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高送转，纯蠢的诱惑 文 | 程凯 高送转，算是这个市场最古老的游戏之一。 它最好玩的地方在于，不需要什么智力，类似攀岩 - 考量的无非是“勇攀高峰”的胆量。 玩“高送转”游戏，最主要是要找到“好标的” —— 有一群人愿意来击鼓传花，且最终能够标中靶心。 海通量化的高送转预测模型，筛选了一下标的股，程老湿认为蛮靠谱，展示给各位有兴趣的盆友做个参考。 § 模型筛选 § 从过去5年的数据回测来看，模型给出的得分最高的50只股票有70%的命中率，得分最高的10只股票命中率则高达82%。 （这个数据样本是根据半年报，所以，当三季报出完后，标的股或许会有些轻微调整） § 手工筛选 § 标准：三高+解禁时间+低市值+中下等股价+流通股股东无机构
（上述标准，是依据过去两年高送转概念的龙头股特征，进行匹配设定的标准。综合一下，可以发现，良信电器、金贵银业被两种方式都选出来了。） § 逻辑 § 接下来说说“为什么会有资金玩这个游戏？” 高送转，理论上没有创造任何价值 一块蛋糕切两份，怎么可能切出多的来？ 实质是股东权益的内部结构调整，对净资产收益率没有影响，对公司的盈利能力也并没有任何实质性影响。 “高送转”后，公司股本总数虽然扩大了，但公司的股东权益并不会因此而增加。 而且，在净利润不变的情况下，由于股本扩大，资本公积金转增股本与送红股将摊薄每股收益。 在公司“高送转”方案的实施日，公司股价将做除权处理，也就是说，尽管“高送转”方案使得投资者手中的股票数量增加了，但股价也将进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。 可是，这完全不影响，“高送转”概念在市场炒作上成为“恒久远”的故事。 逻辑基础在于 1.除权前主要是“丢飞镖”。无论未来是否高送转，标的本身一定是业绩高增，股本小，公积金厚，筹码锁定率高。 这意味着，价格通常“很飘”，容易形成股价预期向上的一致性。 驱动资金，通常会有一些“潜在动机”——配合二级市场炒作、配合大股东和高管出售股票、配合激励对象达到行权条件、再融资过程中吸引投资者认购公司股票等目的 这都容易让标的成为市场追逐的热门票。 2.除权后主要是“填权”。大幅除权，实际上是降低了股票的“流通成本”。股票单价的大幅降低，让更多投资人可以参与进来。 那么，“流通成本”的降低，通常会有一定的溢价出现，对于吸引人气很有帮助，有利于进一步抬高市盈率。 参与“除权前”的风险是相对较低。飞镖没投准，也未必没有收获。 § 风险 § 合理的策略，不赌结果玩过程。 较早介入，能够得到成本优势。进而，在过程中，做低成本。临近公布结果的拉升期，要见好就收，把成本降到安全线，而不是越买越多。 及时跟踪上市公司公告，第一时间掌握相关信息。 必须提醒的是 市场预期与结果没有线性关联。“大家都认为的”往往可能有意外。 最大的风险，其实在于“孤注一掷”。 “孤注一掷”往往又是因为“后知后觉”，这一点看不懂就不要玩。 所以，现在问题来了， “高送转”到底哪家强？ 无所谓，都能捡钱。 你若输，一定是没搞清楚“这个游戏是不是适合你的操作风格？” 啊哈，这才是个关键性问题。 |
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