6月份以来，国际油价出现一轮暴跌走势，WTI原油期货从最高107美元左右跌至80美元下方，除了美元升值的影响，油价大跌主要由于市场预期原油市场长期供需基本面发生根本性变化，出现供过于求的局面。
虽然高盛同意原油市场中长期看跌的观点，但指出最近原油下跌是“史无前例的”，因为市场的期现结构仍处于反映现货趋紧的“贴水”状态(即现货价格高于期货)，而非“升水”。
高盛指出：“供应过剩并不存在于当下，而是在投资者预期中。”
高盛分析师指出，商品市场与金融市场有一个重大差异，金融市场属于受预期推动的期望型资产，而商品主要受当前的供给与需求推动。因此，在高盛看来，如果商品市场将未来预期反映到定价当中，将是一个“自我否定”的行为，因为价格下跌将会刺激需求上升。
在过去的一周里，迪拜的原油市场大幅回升，原因是油价下跌刺激亚洲买家重新进入市场。
根据高盛的估算，油价每下跌10%，原油需求将上升0.15%。最近布伦特原油已经下跌将近30%，意味着将产生每天50万桶的新增需求。
高盛在报告中指出，当前的原油市场与2004-2007年的牛市刚好相反，当时的情况是“长期短缺造成短期过剩”，市场对原油长期供应不足的预期大幅推升价格，从而抑制了需求和刺激边际供应，其结果是变成“自我否定”、导致预期中的供应短期一直没有来临。
高盛警告称，在当前“长期过剩造成短期短缺”的逻辑下，如果价格进一步大幅下跌，抑制供给、刺激需求，也可能导致预期中的供应过剩并不会真的出现。
(文章来源：FX168)
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