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导读：
宝德股份拟以发行股份及支付现金方式向重庆中新融创购买其持有的庆汇租赁90%的股权，该部分股权作价6.75亿元，其中3.83亿元以发行股份方式支付，2.92亿元以现金方式支付。同时，拟向健和诚投资、赵敏、李柏佳、何平、中经瑞益等5名特定对象发行股份募集配套资金2.25亿元，扣除发行费用后的净额将用于支付此次交易的现金对价。宝德股份此次非公开发行股份定价为16.67元/股。 庆汇租赁公司承诺，2014年至2017年实现净利润分别为5680万元、7280万元、9450万元和1.26亿元。
庆汇租赁有限公司成立于2001年7月，注册资本3亿元。2013年1月，经商务部、国家税务总局批准，成为第十批内资融资租赁业务试点企业。
分析如下：
1、庆汇融资租赁公司注册资本为3亿元，本次收购总价为6.75/0.9=7.5亿元。比较乐观的假设，第一年经营业务为3亿元，收入按年13%计算为3900万元，净利润约为1950万元；2014年以业务6亿元计算，收入按年13%计算为7800万元，贷款成本7%利息2100万元，净收入为5700万元，则净利润约为3900万元。那么PE的倍数为19.23倍。高于通常的10-15倍。
2、承诺2014年净利润5680万元，那么PE的倍数为13.2倍。符合通常的10-15倍。
3、要实现14年5680万元的净利润，一是增加资本金；二是增加银行贷款。假如资本金不增加的情况下，银行融资规模大约累计在6亿元左右，以业务累积9亿元，年化利率11%，则收入为9900万元，运营成本大约2475万元，税收2227万元，净利润为5198万元。达到这种目标，在融资租赁行业来说，难度极大。
原文： 刚刚脱困的宝德股份今日抛出重组方案，拟以6.75亿元并购庆汇租赁90%股权。若此次重组顺利完成，宝德股份将由此弯道超车，由此进军融资租赁业。此前，宝德股份因两年连续亏损濒临暂停上市，不过今年前三季度已扭亏为盈。 根据重组草案，宝德股份拟以发行股份及支付现金方式向重庆中新融创购买其持有的庆汇租赁90%的股权，该部分股权作价6.75亿元，其中3.83亿元以发行股份方式支付，2.92亿元以现金方式支付。同时，拟向健和诚投资、赵敏、李柏佳、何平、中经瑞益等5名特定对象发行股份募集配套资金2.25亿元，扣除发行费用后的净额将用于支付此次交易的现金对价。 此次交易涉及的股份发行包括发行股份购买资产和发行股份募集配套资金两部分。根据有关规定，宝德股份此次非公开发行股份定价为16.67元/股。其中，拟向重庆中新融创发行的股票数量为2294.54万股，发行完成后重庆中新融创将持有宝德股份18.15%的股权，跃居公司第二大股东。 据了解，庆汇租赁是经国家商务部批准的第十批内资融资租赁业务试点企业。该公司于2013年1月获得商务部批准成为内资融资租赁试点企业资格后正式开展融资租赁业务。该公司承诺，2014年至2017年实现净利润分别为5680万元、7280万元、9450万元和1.26亿元。 宝德股份称，若此次交易顺利完成，公司将实现高科技产业与现代金融服务的有效结合。公司有望成为国内首家拥有自身融资租赁服务平台的石油钻采自动化系统供应商，将扭转公司当前业务领域和市场客户较为集中的经营格局，优化公司业务结构，增强持续盈利能力。 值得注意的是，宝德股份因2012年、2013年连续两年亏损，若2014年度审计报告最终确定为亏损，公司股票将有可能被深交所暂停上市。不过，从今年前三季度经营情况来看，该公司似乎已脱困，前三季度实现净利润为844.48万元。公司在三季报中预测，2014年全年能够实现扭亏为盈。
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