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宝莱特:血透业务增长,移动医疗产品推出 宝莱特 300246 研究机构：宏源证券 分析师：王凤华,虞瑞捷 撰写日期：2014-10-24 公司前三季度实现营业收入1.95亿元,同比增长13.3%,归属上市公司净利润2252万元,同比下滑13.3%,对应EPS 0.15元。 血透业务收入上涨较快。公司血透业务实现收入7000万元,同比增长75.6%,显示出良好的发展态势。公司自2012年通过收购透析粉液企业开始介入,通过收购和自主研发,已在全国各地对透析机,透析针管,透析器和透析粉液进行了全面布局,其中透析粉液已经贡献业绩。随着透析机和透析器研发生产推进,公司逐渐打通了血透行业全产业链,未来有望充分享受行业的爆发式发展。 育儿宝产品推出。公司首款移动医疗产品育儿宝智能体温计已经上市。在京东商城,已能看到育儿宝相关配套产品。育儿宝是目前国内极少数获得二级医疗机械注册证的产品。可穿戴医疗行业在国内蓬勃发展,腕表,手环等充斥市场,但专业性不足,多定位于消费类电子。而公司依托20年来在医疗器械领域积累的经验,其产品将真正实现医学功能,在纷杂的市场中建立自己的品牌,并后续有望衍生出各类互联网大数据等应用,市场空间广阔。同时我们认为,第一款产品实现销售之后,公司能积累相关的研发和销售经验,为后续新的移动医疗产品的推出做好准备。 盈利预测。我们预计公司14-16年EPS 0.25元,0.35元和0.50元,我们看好公司产品未来巨大的发展空间。但考虑到市盈率估值较高,并且已到 我们先期目标价,我们给予增持评级。 责任编辑：Magina 华贸物流:价跌掩盖总量增长,盈利持续提升 华贸物流 603128 研究机构：长江证券 分析师：韩轶超 撰写日期：2014-10-22 事件描述 保税科技今日公布2014年3季报。报告期内,公司实现营业收入59.81亿元,同比下降5.7%,其中第3季度实现收入19.36亿元,同比降15.6%,环比降9.2%;支出营业成本55.96亿元,同比下降6.8%,其中第3季度支出17.99亿元,同比降17.2%,环比降9.9%;实现归属母公司净利润7995万元,同比增35.4%,EPS0.2元。其中,第3季度实现归属母公司净利润3107万元,同比上升59.7%,环比增2%。 事件评论 营业收入因国际运价与产品单价下跌而减少。今年以来,国际海运费与空运运价持续下跌,降低公司上游运力采购成本的同时也拉低了公司单位销售额。在公司前三季度空运业务量同比增长13.43%,海运业务量同比增长8.98%的情况下,跨境综合物流业务收入依然下滑。与此类似的,公司贸易执行业务由于主营产品的钢材和矿砂同比下降,采购执行成本下降5.3%,收入同步减少。 核心业务盈利持续提升。公司第三季度毛利率同比提升1.84个百分点,环比提升0.68个百分点,.其中核心业务跨境综合物流毛利率同比提升1.78个百分点。随着公司在综合物流上下游各领域的延伸,公司平台化战略带来的综合成本优势更加明显。公司在业务量拓展的同时注重业务种类和客户的选取,在钢贸不景气的情况下发展电子产品等其他业务品种,保证盈利能力的持续提升。 收购提供外延发展,贴合消费市场增长形势。公司在9月公告拟收购上海进口仓储分拨企业。如收购顺利执行,公司将获得跨境物流中重要的节点资源,继续完善其网络一体化、集约化发展的战略目标,同时有助于公司开展跨境电商相关业务,在各大电商、国际零售业巨头积极开展跨境电商的背景下获得先入优势。 政策红利,直接受惠。从近期来看,物流行业利好政策密集,具有一定行业地位的综合物流企业在行业形势向好情况下发展潜力巨大。同时政策落地情况良好,国际货代从2014年9月起免征增值税直接利好公司盈利。我们预计公司2014-2016年EPS分别为0.288元、0.318元和0.366元,给予“谨慎推荐”评级。 责任编辑：Magina 国投电力:依托雅砻江,兑现高增长 国投电力 600886 研究机构：银河证券 分析师：邹序元,周然 撰写日期：2014-10-30 1.事件. 公司公布2014 年三季度业绩。公司2014 年前三季度实现营业收入255.32 亿元,同比增长24.9%;归属净利润46.42 亿元,同比增长88.7%;扣非归属净利润44.64 亿元,同比增长81.8%;实现每股收益0.684 元。 2.我们的分析与判断. (一)依托雅砻江,公司业绩兑现高增长. 公司发电量增长来自于雅砻江新投产机组以及充裕的来水。公司前三季度发电量862.23 亿千瓦时,同比增长30.4%。其中,雅砻江完成发电量455.87 亿千瓦时,同比大幅增长70.7%。火电发电量同比增长5%。 公司盈利能力进一步提升。受益于水电大发和燃料成本下降,公司前三季度毛利率从去年同期的40.5%上升至52.3%,销售净利率从去年同期的20.7%提升至32.9%。雅砻江前三季度为公司贡献了29.7 亿元的权益净利润,超市场预期。公司前三季度营业外收入大幅增长1227%,主要原因是水电增值税退税款以及出售张家口风电100%股权。 明年雅砻江枯水期发电量有保障。锦屏一级水电站大坝8 月24 日已蓄水至正常蓄水位1880 米,为明年年初枯水期电量出力打下了良好的基础。 (二)成长具有持续性. 2015 年至2020 年,公司的成长性主要来源于火电业务的提前布局以及大股东国投集团的资产注入。公司目前有7 台火电机组在建或处于前期准备阶段,包括宣城二期1 台66 万千瓦机组(计划于2015 年投产)、北疆2 台百万级、钦州二期2 台百万级、湄洲湾二期2 台百万级以及盘江二期30 万级机组。宣城、北疆和钦州工程已获得核准。 雅砻江中游水电站的滚动开发正在紧锣密鼓地进行。两河口水电站近期已经获得发改委核准开工建设。同时,公司正在积极拓展新能源业务,目前在手11 个新能源项目。 (三)水电估值中枢上移. 水电具有成本刚性的经营特征,平稳运营期资本开支少、营运资金变动小,DCF 估值更能准确反映成熟水电的价值。DCF 估值将改变水电公司的估值中枢。沪港通等因素,使增量资金对折现率的选取发生变化,将显著提升水电公司的估值水平,尤其是具有优异资源禀赋的大型水电公司。 3.投资建议. 水电盈利能强,业绩爆发式增长。随着下游重要电站“锦官电源组”的集中投产,梯级补偿效益逐步显现。公司火电机组质量优良,燃料成本下降幅度明显。我们预计公司2014-2015 年EPS 为0.89 元、1.05 元。我们维持对公司的“推荐”评级。 责任编辑：Magina 四川长虹:主营持续亏损,期待后续改革动作 四川长虹 600839 研究机构：广发证券 分析师：惠毓伦 撰写日期：2014-10-22 受行业整体影响,公司营收增长持续乏力 14Q3公司实现营收140.19亿元,同比下降0.02%,今年以来公司单季度营业收入持续负增长(14Q1和14Q2的同比增长率分别为-3.53%、-2.02%)。14Q1-Q3公司累计实现营收412.84亿元,同比增长-1.82%。 14Q3毛利率下滑明显,主营持续亏损 14Q3公司的销售毛利率为13.31%,相对于14Q2的15.39%和去年同期的15.34%均有所下滑。今年黑电行业竞争更加激烈,电视价格层面一直承压,判断系黑电业务拖累整体毛利率水平。14Q3公司实现营业利润-1.72亿元,同比下降233%;归属母公司净利润-1.33亿元,同比下滑260%。期间费用率略有改善,资产减值损失依然是影响营业利润率的重要因素。 短期改革预期有望继续催化股价,长期看好公司智能家居布局和全产业链全产品线协同效应 8月以来股价因国企改革预期催化持续上涨,我们预计剥离PDP资产是长虹内部改革的开始,后续想象空间很大,包括引入战略投资者、大力发展混合所有制等动作,存在持续催化的可能。公司ChiQ系列智能产品较为成熟,静待智能家居行业爆发;随着内部改革深化进行,公司运营管理水平具有提升空间,全产业链协同优势有望得到体现。 投资建议 短期来看公司主营遇到一定困难,行业基本面近期改善不大,全年亏损概率较高,但后续改革动作有想象空间,预计14-16年EPS为-0.03元、0.11元和0.16元,15年和16年对应当前股价PE为38.7倍和27.5倍,综合考虑目前的估值水平和未来改革预期,给予公司“谨慎增持”评级。 风险提示:黑电行业竞争恶化;公司改革低于预期。 责任编辑：Magina 牧原股份:前3季度实现扭亏,长期扩张路径清晰 牧原股份 002714 研究机构：广发证券 分析师：王乾 撰写日期：2014-10-28 核心观点: 猪价触底反弹,前3季度公司实现扭亏. 3季度公司实现营收6.65亿元,环比增长5.8%,毛利率为18.4%,环比上升16.4个百分点。前3季度公司实现归母净利润为0.03亿元,3季度实现归母净利润0.83亿元,扭亏源于猪价回升以及出栏量增长。 公司3季度出栏45万头,测算头均盈利约180元. 3季度公司生猪出栏量45万头,估算头均盈利约180元。前三季度生猪出栏量累计约130万头,头均盈利约2元。3季度行业自繁自养养殖平均利润为50元/头,公司头均盈利远高于行业平均。成本端,3季度玉米现货(郑州)均价为2,627元/吨,环比上涨16%,小麦现货均价为2,525元/吨,环比上涨1.2%,豆粕均价为4,060元/吨,环比下跌1.2%,玉米价格大幅上涨的情况下,公司小麦替代优势突显。 在建项目进展顺利,长期扩张路径清晰. 公司在邓州、卧龙、唐河、扶沟和滑县分别建设200万头、150万头、30万头、35万头和40万头的生猪养殖基地。省外扩张分别在湖北钟祥、山东曹县建设140万头和45万头的生猪养殖基地,长期扩张路径清晰。 预计14-16年EPS分别为0.62/2.04/3.02元,维持“买入”评级. 公司养殖效率领先,扩张路径清晰,假设14-16年出栏量为180/230/270万头。能繁母猪存栏跌至历史低位,供给端大幅收缩,预计猪价进入上升通道,2015年养殖效益有望大幅改善。预计公司14-16年EPS为0.62/2.04/3.02元,维持“买入”评级。 风险提示. 猪价波动风险、疫情风险、食品安全等. 责任编辑：Magina 福建南纺孙公司莆田大蚶山风电场项目获批 福建南纺 （600483 股吧,行情,资讯,主力买卖）10月31日晚间公告表示，公司全资子公司福建省福能新能源(1401.10，-0.900，-0.06%)有限责任公司出资设立的法人独资有限责任公司——福能埭头(莆田)风力发电有限公司于近日收到福建省发展和改革委员会出具的《关于莆田大蚶山风电场项目核准的复函》，同意建设 “莆田大蚶山风电场项目”。 主要内容如下：一、项目单位：福能埭头(莆田)风力发电有限公司。二、项目建设地点：莆田市秀屿区埭头镇。三、项目建设规模为4.8万千瓦。主要建设内容包括：24台2MW级风力发电机组、1座220kV升压变电站。项目建设工期1年。国家能源局已将该项目列入“十二五”第三批风电项目核准计划(国能新能〔2013〕110号)。四、项目总投资为49483万元，其中项目资本金占项目总投资的比例为20%。五、该核准文件自印发之日起有效期限2年。 责任编辑：Magina 【下载中金财经客户端】司尔特获得高新技术企业证书 司尔特 （002538 股吧,行情,资讯,主力买卖）31日晚间公告，公司于2014年10月30日收到由安徽省科学技术厅、安徽省财政厅、安徽省国家税务局、安徽省地方税务局联合颁发的《高新技术企业证书》。发证时间为2014年7月2日，有效期三年。 司尔特表示，根据相关规定，公司自获得高新技术企业认定连续三年内可享受国家关于高新技术企业的相关优惠政策，按15%的税率缴纳企业所得税。该税收优惠政策不影响公司此前发布的经营业绩的财务数据。 责任编辑：Magina 博元投资参股中金互联网金融 合资设博佑智能公司 10月31日晚间，博元投资 （600656 股吧,行情,资讯,主力买卖）公布了三项投资计划。 公司拟与深圳中金国融投资股份有限公司、深圳前海中金阿尔法资产管理有限公司对深圳前海中金国融互联网金融服务股份有限公司进行增资扩股，公司出资3000万元，增资扩股后占中金互联网金融37.5%股份。深圳前海中金国融互联网金融服务股份有限公司经营范围为，依托互联网等技术手段，提供金融中介服务；股权投资；资产管理；经济信息咨询；网站的建设和经营。 根据公司与深圳中金国融投资股份有限公司达成的一系列战略合作意向，公司拟与中金国融共同出资设立珠海博融投资管理有限公司，博融投资注册资金1000万元，其中公司出资800万，占80%，中金国融出资200万，占20%。 另外，公司拟与殷跃红合资设立上海交大博佑智能科技有限公司。上海博佑注册资本人民币7000万元，其中，公司认缴4900万元，殷跃红认缴2100万元。上海博佑智能科技有限公司经营范围为超精密技术，系统产品研发、生产、销售以及智能化系统设计。 |
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