Piotroski F Score (皮氏F分数)

不論價值投資(value investing)還是成長投資(growth investing)，裡面很重要的問題就是：如何選好股？選好股是否會打敗市場指數呢？

這個問題，有許多人探討，也推出了各種不同的方式來評估一間公司，而其中一個非常知名的方式就是Piotroski F score (皮爾托斯基分數，簡稱皮氏分數)。

如果你英文不錯，想要看原文的話，可看芝加哥大學皮爾托斯基在2002年的paper: Value Investing: The Use of Historical Financial Statement Information to Separate Winners from Losers

簡單地說，皮氏F分數就是利用歷史數據，找出價格偏低但基本面很好的公司。這種方式找出來的公司，或許大家都沒聽過，但根據皮教授的研究，投資這些公司，投資報酬率可以打敗市場指數。

每間公司，必須9個基本面的檢查，每項通過得1分，沒通過得0分。7分以上就算是基本面很好的公司了。

究竟是哪9個基本面指標呢？

1. Net Income: 去年淨收入為正值
2. Operating Cash Flow: 去年的營運現金流量為正值
3. Return On Assets: 這是評估獲利程度的。去年的資產報酬率大於前年則得1分。ROA的算法是net profit / total asset.
4. Quality of Earnings: 這是檢驗是否作帳的。如果去年營運現金流量大於前年則得1分。
5. Long-Term Debt vs. Assets: 債務是否減少。如果債務與資產的比例比前一年低，則得1分。
6. Current Ratio:  這是評價現在的營運資金。如果比之前多，則得1分。
7. Shares Outstanding: 這是評價有可能的稀釋或攤薄(dilution)。如果這比例沒比前一年高，則得1分。
8. Gross Margin: 評價競爭程度。如果去年的毛利率比之前一年高，則得1分。
9. Asset Turnover: 評價生產力。如果資產周轉率提高，則得1分。

詳情可參考：

http:///f-score/

http://www./articles/quantitative-tools/the-piotroski-score/

http://www./blog.jsp?postid=126&topic=models