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一个沪港通，都说大蓝筹利好。真的以为国际资金是来给国企接盘的？中国人都不要的东西，让国外投资者买？外资对中国资本市场的相对优势，来自于：历史经验优势和实战经验优势及科学的估值体系 历史经验优势：中国再走别人走过的路，对方用历史可以判断方向。举个例子：2004年，洋人跑上海买房子。他们的逻辑就是8.27的汇率不可持续，对外升值对内贬值就是唯一出路。这就是历史的眼光的现实运用。结局非常清晰。 市场估值体系优势：当我们为国企大喊全球最赚钱的企业的时候，老巴在9块港币默默卖出中石油。过了8年回头看，7块左右的人民币值，恰恰是中石油估值核心。这种判断和研究能力，来自长期的科学研究与积累。想靠估值忽悠老外，咱们忒嫩。后来老巴买的民企比亚迪，可谓整个A股最不会赚钱的股，还亏损过几年，这个股至今中国又有几人认可他的超级市盈率呢？这种差异，就是A股特色与国际主流不吻合之处，也是老外的赚钱之道。 实战经验错位：当中国资金还在玩半年就叫价值投资的时候，老巴一拿几十年。我们还在慨叹一些没有前途行业的暂时性低估值。这思路其实只是短期捡烟头的短线思维，没有上百年纯市场实战胜负，难以总结和搞清这些问题。即使美国本土，也是在次贷危机之后才进一步走出技术泥沼更加重视基本面研讨。 说这么多，只是想说，别在老外面前耍大刀，抖聪明。国人都不要的国企、银行、重资产，让国际资金去买？人家会买的，但那一定是具有国际比较优势的东西。一定是国外买不着或者更加贵的东西。那么什么是A股优质、低估的行业和企业，这值得我们在中国证券逐步走向国际化的今天去理清头绪。 虽然一家之言，但大头打算简单聊聊自己的想法：中国股市对外国投资者假如说有意义的话，意义在哪里？ 1.中国是70年代的美国，未来将有一大批以中国市场为本的国际大企业，这些企业利用中国国家的比较优势，将是从小到大的新蓝筹，他们的成长之路将是中国证券市场国际性巨大的机遇 (互联网、医疗、文化、铁路） 2.中国企业对国情判断能力和运营操作能力，远胜过一切外企，所以在国内市场对外企的替代力，是未来的大趋势。这些替代性的中国上市公司，是替代相应外企的大机遇（化妆品、食品饮料、快消） 3.中国人的聪明、创造、企图心，处于第一代创业阶段，远胜于已经第四第五代的西方资本主义企业家。中国人的能力的发挥过程，就是国家松绑的过程，这个过程就有大机会。不要低估中国民企的创富、创新能力。只要给他们一个缝隙，就能钻出一个小草。机制正确的中国企业，全体都有旺盛的生机，这种生机也是全球独步。（双主业、资产重组、跨行业重构） 4.中国300-500个细分行业龙头的成长机遇。中国由于市场化程度不高，国企特别是银行垄断，所以小企业难以成长出来。然而，一旦长出来，对手就更难生长。所以这些小龙头，将倍数于行业成长速度，逐渐形成马太效应。这种发展壮大的速度，也是非常快。同时，加上地方对这些上市小龙头不遗余力的政治保护，所以不像市场化发达的国家，会大批死亡。所以在相对更安全的角度上，他们的估值将会全球最高。这个看法的实现过程就是估值体系错位的机遇，也是很大的成长机遇。（任何一个行业老大，行业空间大，龙头占比低，发展空间高） 5.打破国企、银行垄断释放的产业行业机遇。这就不细说了。都明白。有资格跟党走者。 6.估值体系错位的机遇。（低估的更低，高估的更高。估值中赢家通吃） 这些，全都体现在创业板和中小板和部分主板成长企业中。 反观国企，全球没有成功过，外资会长期投资？再看银行，随着3季度银行普遍性的坏账递增，吸血鬼突然发现全国人民都没血了，他们还能喝多久？全球10大银行里面这么多中国银行，他们有比较优势？这么高的盈利，大河吸干小河，是否有可能持续？这些问题，有答案吗？ 老外他们只可能尽一切能力，在小企业价值低估的时候，战略性的介入，从而平滑波动的同时，提高小龙头们的估值，并利用国际估值水平结合中国特色创造属于他们的独立估值体系。当然，我们要给他们机会才行 所以，中国A股的成长民营小企业的中国特色就是中国的证券市场优势。 总结一下：1.中国市场必然是中国人的，老外玩不转这是文化使然，更是努力程度和进取心使然 2.马太效应叠加政府扶植，导致小企业做大非常容易；小企业死亡率极低（上市公司层面） 3.中国人聪明灵活创新有企图心，中国市场搞定了之后，全球市场没人玩的过我们 4.过去那么烂的政策都活下来了，将来正确的政府政策下，将进入黄金10年发展期。 所以，综上，如同未来中国一线城市将是全球最高的房价，对应最稀缺的资源和最广大的人口；中国证券市场龙头的未来也将是全球最高的估值，对应全球最有希望的市场和最稀缺以及死不掉的好公司，没有之一。有没有老外，都不可以逆转这个未来。有了老外，也只会加速这个过程的到来。 |
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