国泰君安乔永远:万亿资金入市 2400点标志A股新繁荣开始
由中国证券报主办的“转折中寻找新机遇”中国证券业高峰论坛暨2014年中国证券业金牛分析师颁奖典礼11月22日在京进行。国泰君安证券研究所首席策略分析师乔永远在会上发言指出2400点的实现标志着A股“新繁荣”的开始，2015年价值股和成长股有望开启普涨性行情。 增量资金有多少 乔永远表示，今年4月份增量资金入市是我们认为A股市场能上涨的核心来源。市场预期的变化从今年4月到现在正在从投资者不认可到认可，从增量资金无法发现到可以发现。 06、07年的时候银行资金入市是A股市场启动的核心来源，而我们已经看到了银行资金入市，很多人可能还没有意识到银行资金还没有进入市场，我们怎么看到? 今年影子银行出现增速的大幅度放慢，粗略估计今年至少有一万亿的资金该进影子银行反而进入A股市场。这种变化的背后是整个市场里边无风险利率真正变化。我们在今年4月份看多A股市场，核心认识是A股市场以及整个中国社会面临无风险利率的一个持续性拐点，这个拐点会维持3到5年。 我们现在看到的降息周期看起来11月21号刚刚开始，但是我们看到A股市场无风险利率下降拐点从去年年底12月份第二次钱荒就已经开始出现了。整个以信托为代表的影子银行体系粗算现在是有13万亿规模，08年的时候只有1万亿规模，13万亿影子银行规模可能有一半进入A股市场。 怎样认识当前的A股市场 乔永远认为，在过去五年里面A股市场是一个典型的存量市场，而2014年市场上涨来自于增量基金入市，13年资金流出，14年资金流入。增量资金正在改变存量市场的逻辑。A股市场估值正在成为企业转型的风向标，正在成为政府改革和推动向的一些风向标，也在成为A股市场内部变化的重要风向标。 越来越多的新的想法、新的观念体现在A股市场里面。“新繁荣”也正在这个过程里边逐渐的孕育。所以我们认为A股真正的机会来自于增量资金入市，增量资产入市，增量人才入市，增量思维入市。这些增量正在成为一个逐渐推动上升的螺旋，这个螺旋将是我们可以期待的新繁荣的起点。 2015年价值股和成长股有望普涨 2015年战略性推荐非银行金融特别是保险券商，非银行金融行业作为我们2015年唯一战略性推荐行业。除此之外我们建议关注增量资金入市配置的价值性股票，增量型入市对价值性性股票追逐将会非常明显。改革逐渐落实将会推动A股市场存量资金的风险偏好进一步提升，这种提升结果将会体的成长性股票也有投资性机会。 换句话说我们认为明年的市场将会成为价值股、成长股同时能够新一轮普涨性的行情，才是我们接下来市场里面期待的。 |
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