核心观点：福尔达的业务优势及业绩盈利好于此前预期。汽车电子智能控制产品收入大幅增长，盈利贡献占福尔达整体已超半数。2014 年11 月京威股份完成对福尔达并表，按照发行后7.5 亿总股本计算，15 年每股收益0.83 元，考虑到未来汽车电子业务盈利占比提升及京威外延扩张预期，目标价20 元。 (光大证券 买入) 益生股份：多元扩张迈出第一步，弹性标的开启转型 核心观点：多元扩张迈出第一步，公司优势明显、有望迅速抢占 SPF 市场份额。公司合资成立 SPF 种鸡场、进入SPF 鸡蛋市场，是公司多元扩张的第一步，预计未来还将有其他新业务拓展。就 SPF 鸡蛋业务来说，产品的主要用途是研制和生产鸡的疫苗和疫苗检测，行业每年需求量是 4000-5000 万枚，按照单价 10 元/枚测算市场空间 5 亿元左右，每年增长 10%。就行业竞争格局来说，因国外禁止出口核心 SPF 祖代鸡，国内没有大型厂商，多为引种父母代后重复繁育，从而 SPF 鸡蛋性能低下、甚至失去疫苗使用效用。而合资公司是国内第一家直接引种祖代鸡繁育 SPF 鸡蛋、行业内竞争优势明显，且单价略高于低端国内产品( 8 元/枚)，因此我们判断公司有望迅速抢占市场份额，预计 2017 年项目满产后市占率有望超过 50%。 (齐鲁证券 买入) 众合机电：轨交信号国产化标杆，订单充足确保业绩拐点 核心观点：订单充足、新市场开拓和利润率提升将使公司未来两年迎来确定性的业绩拐点。公司轨道交通业务订单2013 年和2014 年连续两年翻番增长，未来两年订单确认收入将使公司大概率迎来业绩拐点。城域铁路ATC 的先发优势、海外市场的开拓、智能列车项目进展以及信号国产化带来的利润率提升将进一步确立公司业绩拐点。 (海通证券 买入) 招商银行：招行“云按揭”，布局“大零售” 核心观点：2014年上半年，招行对公业务和同业金融业务加快发展，自身承担了较大的信用风险，招行相对其他银行估值溢价在下降。2014年9月后，其提出“一体两翼”的发展战略，借助同业金融业务和对公金融业务来带动零售银行业务发展，零售银行优势将增强，其相对于其他银行估值溢价将回升。其可行的路径之一：加强资产管理业务发展作为核心衔接点来做好部门业务的配合和衔接，巩固零售业务优势。可能的路径之二：借助互联网金融技术，来加快零售业务发展，“云按揭”就是一个极好的尝试。 (中信建投 买入) .中.国.证.券.网
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