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导读 经济复苏将扩展至美国以外地区 新的一年美国经济将继续以高于趋势水平的速度增长，并给全球经济复苏带来最强有力的支撑。 而油价下跌、财务状况改善以及信贷环境一定程度的放松，将帮助日本、欧洲以及新兴市场经济实现改善。2015年全球经济增速将“略高于”2014年。 发达国家经济的分化局面将延续 2014年美国和欧元区经济增速的差距将延续至新的一年。这在一定程度上是因为美联储或将于2015年9月份启动加息周期，而欧洲央行和日本央行将继续沿着放松银根和扩大央行资产规模的道路走下去。 原油价格将继续下跌 原油市场将迎来“新秩序”。高盛指出，近年来石油服务产能实现了实质性的扩张，这可能导致原油开发成本全面下降5%-15%。油价下跌将带来显著的直接影响，如刺激消费，并有望拉动新兴市场和发达市场石油进口国的国内生产总值增长。与此同时，油价下跌将成为石油出口大国的一个压力源。 警惕“低通胀” 尽管欧洲经济增长出现了一定的改善，但高盛预计2015年反通胀力量依然强大。在美国，薪资增长回升速度缓慢。欧洲的情况更糟，就业市场相当不景气。另外，油价下跌可能会加大通胀的下行压力，甚至可能给核心通胀带来压力，但对后者的影响较小。未来一年，各国针对通缩风险采取的应对措施可能成为左右原油市场走势的一大力量。 美元将继续反弹 关于2015年的资产市场走势，高盛预计美元会继续走强。欧元兑美元将继续下跌，这将成为推动美元走强的单一最重要元素。但同时，日圆或将进一步走软。高盛称，美元正处于一个可持续多年的反弹阶段。 美联储不会在明年9月份之前加息 高盛称，美联储首次加息的时间不会发生在明年9月前。不过一旦开始加息，预计美联储上调联邦基金利率的速度将快于市场现在的预期，最终的利率也将高于预期。高盛目前预测的未来利率水平明显高于市场预期，不过，高盛认为紧缩过程仍将是可控的。 中国将面临一条崎岖不平的路 中国的宏观消息方面将出现更多波动，投资者对此应有准备。未来几年中国GDP增长将保持在6%-7%这一相对稳健的水平，但中国相关资产的涨势明年会受到某种程度的抑制。报告显示，市场将关注中国每个月的经济活动和政策的波动、反腐运动以及向“更清洁”增长模式的转变。 注意新兴市场失衡的改善 2014 年上半年，新兴市场增长呈现出全球金融危机以来最疲弱的态势。但高盛称，进入2015年时，新兴市场的经济状况已得到改善，印度、泰国和智利的情况尤其令人瞩目。到2015年，那些成功应对宏观经济失衡并在石油市场处于买方市场或卖方市场时处在有利一方的国家，与那些未具备这些条件的国家之间，会呈现更为两极分化之势，前一阵营的国家中最清楚的无疑是印度。 市场未必会回到那种起伏跌宕的环境 2014年大部分时间，市场都处于低波动环境中。高盛认为，这种低波动的环境将维持到2015年。根据高盛的报告，尽管从该行的简单模型来看，2015年股市的波动性总体上可能会较2014年小幅提高，但不会产生质变。不过波动性的上升仍会时有发生，而流动性的下降可能也会令波动加剧。 绝对回报将处于较低水平 高盛表示，市场前景总体十分不错。尽管未来几年很多资产的价格所能带来的绝对回报率较低，但股票收益使其相对于主权债券来说还是更富有吸引力的，因为市场是趋利的，这时入场点会显得更重要。 来源：华尔街中文网 |
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