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巴菲特名言: 一生能够积累多少财富，不取决于你能够赚多少钱，而取决于你如何投资理财 那些最好的买卖，刚开始的时候，从数字上看，几乎都会告诉你不要买 如果我们将复杂的问题简单化,就可以投资分级指数基金. 分级指数基金是一种投资跟踪指数的基金,跟上证50交易型开放式指数证券投资基金(510050)和上证180交易型开放式指数证券投资基金(510180)一样是可以在二级市场上交易的基金,简单的区别是510050和510180是契约型开放式,而分级指数基金是创新型开放式基金. 我们比较一下ETF指数基金与分级指数基金跟踪指数的效果： 指数基金:指数基金(Index Fund)，顾名思义就是以指数成份股为投资对象的基金，即通过购买一部分或全部的某指数所包含的股票，来构建指数基金的投资组合，目的就是使这个投资组合的变动趋势与该指数相一致，以取得与指数大致相同的收益率。 以510180为例我们简单的跟踪一下510180跟踪指数的效果: ---- 上证指数从998点上涨到6124点涨幅为:5126点 幅度是513% 510180ETF指数基金 从0.264元上涨到1.38元涨幅为1.116元 ---- 上证指数从6124点下跌到1664点跌幅4484点下跌幅度 73% ----上证指数从1664反弹到3478点 510180 ETF指数基金从0.355元反弹到0.842元 ----上证指数从2009年8月3478点下跌以来到2012年1月6号2132点,下跌了1346点,跌幅为37.8% 510180 ETF指数基金0.842元跌到0.488元 下跌了0.354元 跌幅为42% 结论：从简单的数据表明ETF指数基金基本上能跟踪指数的变化,投资指数基金的收益基本上等同指数的上涨幅度, 有大概10%左右的偏离度 . 既然这样我们就投资ETF指数基金,为什么要投资分级指数基金呢? 510050ETF指数基金的标的股票是上证50成分股票 510180ETF指数基金的标的股票是上证180成分股票 投资范围相对较窄,因为现在我国股票市场上板块很多,出现了指数细分化的现象,而分级指数基金跟踪不同板块的指数选择的范围拓宽. 现在2级市场上有主要7种分级指数基金分别是: 150001瑞福进取 : 150013双禧B: 150019银华锐进: 150023申万进取: 150029信诚500B : 150031银华鑫利: 150060银华鑫锐: 150007同庆B: 150054泰达进取: (其中除了150001瑞福进取快要到期以外,其他的都是无期限) 这样我们就可以看出分级指数基金投资范围比较宽,针对性比较强再加上两只ETF指数基金,因为分级指数基金是新的品种,属于创新基金,发行的时间短,基本上都是2011年4月以后发行上市的，历史数据少,跟踪指数的效果(也就是对应指数跟踪的偏离度)还有待观察,只有瑞福进取150001有3年多的时间.我们简单看看分级指数基金跟踪指数的效果: 150001瑞福进取是2007年9月21日上市,上证指数2007年10月16日创出6124点新高后,开始下跌. ----上证指数从6124点下跌到1664点 跌幅4484点 下跌幅度 73% 150001瑞福进取从1.45元下跌到0.39元,下跌1.06元,跌幅达73% ----上证指数从1664反弹到3478点 150001瑞福进取从0.39元上涨到0.99元,反弹高度0.6元 ----上证指数从2009年8月3478点下跌以来到2012年1月6号2132点,下跌了1346点,跌幅为37.8% 我们在以上市时间较早的150031银华鑫利为例（上市时间为2011年4月）： ----上证指数2011年4月18号从3067点下跌，2012年1月6号跌到2132点 下跌了935点，跌幅达到30.5% 同期150031银华鑫利从1.07元跌到0.42元，下跌0.65元，跌幅60.7% 同期150029信诚500B从1.06元跌到0.48元，下跌0.58元，跌幅54.7% 注：分级指数基金的跌幅几乎是同期指数跌幅的一倍 ----上证指数2011年4月18号从3067点下跌，2012年1月6号跌到2132点，期间在2010年6月和10月出现两次反弹，上证指数的反弹幅度均为7%左右，而150031银华鑫利反弹幅度达15% ----上证指数2012年1月6号到1月20号，从2132点反弹到2322点，反弹190点，幅度8.9% 150031银华鑫利从0.428元反弹到0.66元，反弹0.24元，反弹幅度为56% 150029信诚500B从0.485元反弹到0.69元，反弹0.205元，反弹幅度为42.2% 注：分级指数基金反弹的幅度几乎是同期指数反弹幅度的二倍 结论：分级指数基金不仅细分化了指数，有效的跟踪了指数；并且具有放大了的杠杆效应，这种放大的杠杆效应具体高风险高收益的特点，就是这种高风险高收益的特点吸引了我们。 为什么分级指数基金具有这种特性呢？ 分级指数基金：是一只基于指数化投资的分级基金产品，其中分级份额内含杠杆机制，在市场上涨的时候有机会获得超越指数的投资收益，属于指数基金的创新品种。 我们以150023申万进取为例讲解一下为什么分级指数基金有杠杆机制。 150023申万进取投资标的深证成分指数 我们在场外申购150023申万进取的母基金，然后转入场内二级市场交易，母基金转入场内以后按申万菱信基金公司的规定将母基金按5;5分拆为对等两部分份额，150022收益型和150023进取型。 150022收益型属于类似固定收益部分,收益为日基准收益 =1*(一年期银行定期存款利率税后+3%)/365天 当标的指数下跌,基金净值跟随下跌,怎么保证150022的收益呢?从150023进取型出钱补入,来保证150022的固定收益,这是150023进取型的杠杆作用就显示出来了: 指数下跌,造成基金净值下跌,150022和150023的净值是同时下跌的,下跌越多150023补入150022的资金就越多,150023面临着自己本身因指数下跌造成的净值下跌,和补给150022的亏损,双层压力下,150023进取的净值和市场价将放大下跌,跌幅将超过同期标的指数下跌幅度.杠杆作用显示出来;当150023进取净值下跌,净值跌到0.10元以下时(根据测算此时的150023进取的杠杆倍数已经放大到14倍),按照基金章程的规定,150023进取停止补入150022,这时候150022才开始随着指数的继续下跌出现亏损.这就是分级指数基金进取部分放大下跌的原因.自己本身亏损时还要拿钱补给别人,下跌的越多,补给别人的就越多.自己本身净值下跌的就远远超过同期标的指数本身的下跌. 当指数上涨的时候,150023的净值回升,同时补入150022收益型的资金也同步减少,其净值和市场价反弹的力度远远大于同步的指数反弹的力度. 当指数不断上涨时,150022收益的净值的回归,需要补充的资金越来越少,150023进取的杠杆作用就不断减弱,最终回到2倍的杠杆.并随着其净值的上涨,其市场价格也会同时上涨的. 这就是分级指数基金进取部分杠杆的由来. 结论:由于分级指数基金具有杠杆机制,在指数反弹或上涨时,投资分级指数基金的收益有可能远远大于投资ETF指数基金的收益.这就是我们为什么要关注分级指数基金的原因. 安全边际问题 第一是这个东西到底值多少钱,因为好东西也要买个好价钱,这个东西值多少钱,因为我想把它卖个好价钱. 第二资金的安全是重要的问题,当我看错的情况下,我能承担多少亏损, 分级指数基金具体高风险高收益的特性,我本人曾经请教过一个资深外汇分析师讨教如何做外汇:”我对外汇基本不懂,是否要学很多东西呢?”外汇分析师这样回答我:”如果你要做外汇期权必须要学很多东西,如果你是做长线投资,你只要能做到对某个信息做出是好消息还是坏消息的判断就可以了,对消息的内涵不用了解.当出现对某个币种是好消息,你就买入,坏消息你就卖出.” 我们尽最大可能去量化指数,但在资本市场上绝对的量化是做不到的,我们只需做出一个区间的判断并及时纠错就可以了. 我们以巴菲特的名言开头,同样以巴菲特的名言结尾: ---如果市场总是有效的，我只会成为一个在大街上手拎马口铁罐的流浪汉。 ---没有一个能计算出内在价值的公式。你得懂这个企业 ---通过定期投资于指数基金，那些门外汉投资者都可以获得超过多数专业投资大师的业绩！ |
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