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7月以来，A股市场迎来了一波久违的大涨行情，股指从2000点附近连续上扬，12月4日已经触及2900点，成交量也突破了9000亿，创下历史新高，“牛市来了”已是一致预期甚至急不可耐。
历史是最好的老师，第一财经《财商》对上一轮（2005年~2007年）的牛市进行了分析，并和这波行情进行了对比，发现在节奏上这波行情与上一轮牛市有些许相似之处，供投资者参考。 第一部分：上轮牛市演变全景图 一、上轮牛市的节奏 为了清楚地界定牛市的启动点，我们以60日均线作为重要判断依据，指数站上60日均线后长期没有跌破视为一波行情的启动点，行情跌破60日均线之前的最高点视为一波行情的最高点。 一波行情结束后（跌破60日均线）但是回调幅度不到此前涨幅的30%，随即又站上60日均线，为启动第二波行情，此前第一波行情则可视为牛市的启动波段。 以此判断，2005年~2007年的牛市可以分成三波来分析，即2005年12月15日~2006年7月5日、2006年8月28日~2007年5月29日、2007年7月20日~2007年10月16日。
之所以选择60日均线，是因为60日均线即为3个月市场交易的平均线，与5日、10日均线比，60日均线在牛市中一般较少被击穿，而与120日均线比，60日均相对比较敏感，不那么滞后，因此在牛市判断上，60日均线是较为重要的指标。 我们将时间回溯至2005年6月，可以发现2001年之后的熊市最低点998点出现在2005年6月6日。而上轮牛市的启动点则是在2005年12月15日，在这半年的时间里，上证指数围绕着1100点震荡盘整，孕育牛市的启动。 二、第一波：牛市的起点 第一波段2005年12月15日~2006年7月5日为2005年~2007年牛市的启动浪，在这个过程中不少股票已经率先出现了大幅上扬，但是由于长年的熊市洗礼，大多数股民仍处于解套的过程中，长期的熊市思维使得投资者对于“牛市已来”将信将疑。 我们可以发现在启动前上证指数围绕的平台盘整中枢是1100点，2006年2月7日行情在第一波拉升之后出现第一个阶段性天量200亿，随后市场涨幅放缓，2006年3月1日（离启动点46个交易日），在1300点附近（相对启动中枢涨幅18.18%）指数迎来第一波强劲阻力，随后出现调整。在一个星期内暴跌70点，跌幅5.38%，然而这波调整未破60日均线，波段仍未结束。 回过头来看，2006年2月7日的天量只是沧海一粟，并未成为永远的天量，因为这个天量很快被新的天量刷新，2006年4月4日，指数再次回到此前平台的位置成交量继续放大至202亿。 而行情也就在此时再度刷新反弹新高，成功站稳1300点，直到2006年5月行情出现了加速，5月8日之后的6个交易日当中上证指数有3个交易日单日涨幅在3.8%以上，最疯狂的是5月12日，单日涨幅达到4.26%，上证指数被迅速推高至1664点附近（距离启动点涨幅约为52.54%），单日成交量放大至天量533亿，为2006年2月7日“天量”的2.67倍。 随后上证指数进入震荡整理期，然而这波调整幅度最大不到200点，跌幅约为10.59%，之后上证指数在2006年7月5日虽又创出新高，但是涨幅不大，整体来看，行情止步于1700点附近，并在2006年5月15日起进入了盘整，整整休整了3个月，盘整中枢位于1630点附近，而第一波行情也就此告一段落，累计上涨131个交易日。 三、第二波：散户的疯狂 1700点的平台休整了3个月，第二波行情——2006年8月28日~2007年5月29日正式启动，价格中枢位于1630点（当日的60日均线）。 在第二波行情中市场整体呈现普涨状态，这是散户最疯狂的行情，也是持续时间最长的一波行情，止于“5·30”大跌。 市场自2006年8月28日站上60日均线，开始了第二波行情，截至2007年1月24日，100个交易日里上证指数的K线从未有连续两天运行在10日均线以下（往往是盘中跌破，第二天就被收复），而且这段时间内上证指数没有连续下跌3天以上的记录，下跌两天往往马上企稳，下跌三天必出大阳。 事实上第二波行情的第一轮急涨止步于2007年1月4日所触及的2845点一线，累计涨幅74.53%。此后市场展开了两个多月的震荡整理，箱体顶部是3000点整数关口，箱体底部为2541点。 同年3月21日指数再创牛市新高，行情再次启动，第二波行情的第二轮急涨止步于“5·30”大跌。截至2007年5月29日上证指数摸高至4335点，市场成交量已经达到2500亿元，相对于2005年价格中枢涨幅达166%。 在第二波行情中由于市场出现普涨状态，尤其在第二轮急涨期间，由于投机气氛过于浓烈，垃圾股个个飞上了天，而蓝筹股跑输垃圾股，不少机构在这段行情中踏空了。 但是在垃圾股里赚得盆满钵满的散户如果没有及时撤退，可能在“5·30”行情中回吐大部分的利润，甚至出现亏损。对于大多数股票而言，牛市止于 “5·30”直到大盘走上6124点，这些垃圾股仍未翻身。 四、第三波：大股票再次启动 “5·30”的大震荡，不少垃圾股出现连续跌停，受此影响市场震荡整理了38个交易日才重新站稳60日均线，7月20日牛市的第三波行情开始展开。 第三波行情主要是蓝筹股的带动，虽然指数继续被拉升至6124点，但是从成交量来看，市场的活跃度已经大不如“5·30”之前。平均维持在1500亿左右，6124点之前，最大的成交量仅2200亿元。而“5·30”前夕平均的成交量都在2000亿以上。 从运行的时间来看，这波行情的运行时间以7月20日60日均线为基准，第三波行情的累计涨幅为54.02% 60日均线于2007年11月22日开始出现拐头，2008年1月4日上证指数但仅2周时间，60日均线再度告破，弱势确立，随后当上证指数再度站上60日均线的时候已经是2008年12月4日，指数回落到2000点。 五、本轮牛市怎么涨？ 虽然机械的对照2005~2007年的牛市与现在的异同可能有失偏颇，但是历史是否会相似地重演却很难说，目前来看，这波行情的节奏与此前牛市极为相似。 从熊市最低点与启动点的关系来看，2005~2007年牛市前熊市低点为998点，此后指数在1100点盘整了6个月的时间，而对应今年的行情，启动点距离上轮熊市的最低点1849点整整用了1年的时间，更多的盘整可能意味着更强烈的爆发。 从目前的行情节奏来看，7月11日启动之前上证指数围绕着2050点的平台中枢盘整，在第一波急速拉升之后9月16日（行情启动的第47个交易日）行情出现第一个阶段性天量2377亿，随后市场涨幅放缓，这个天量节点类似2006年2月7日（启动后第30个交易日）的200亿天量有所类似。 此轮行情在10月9日（启动后第60个交易日），上证指数在2400点附近（涨幅17.07%）受到阻力出现暴跌，2个星期内下跌110个点，跌幅4.6%，然而这波调整未破60日均线。 同样，当年2006年3月1日（离启动点46个交易日），在1300点附近（相对启动中枢涨幅18.18%）指数迎来第一波强劲阻力，随后出现调整。在一个星期内暴跌70点，跌幅5.38%，然而这波调整未破60日均线，波段仍未结束。 从涨幅和时间跨度来看，当年的第一波行情涨得比现在更急，但是两波行情的涨幅却较为相似，相差仅1个百分点而回调幅度也相差差不多一个百分点，2006年涨得更多，调整得更深一些。 整体来看，从底部启动以来，上证指数已经走过了99个交易日，而12月4日，上证指数涨幅已经超过4%，出现加速迹象。 当年第一次出现3.8%以上涨幅的交易日为2006年5月8日，而5月8日—5月15日完成一波急速上涨，而在这之后指数进入了盘整期。 值得注意的是2006年5月15日是2005—2007牛市启动点之后的第94个交易日。时间节点较为吻合，不过考虑到启动前的盘整期较长（此轮铺垫时间是前一轮的一倍），而第一波强劲阻力回调的时间点较晚（1.3倍，此轮用了60天遇到2400点阻力关，而上轮用了46天遇到1300点大关），因此这轮行情的运行时间可能要比2006年那波行情要长。 而从波动幅度看，鉴于这波行情2400点阻力位的上涨波幅与上波行情1300点大关的波幅极为相似，或许可以借鉴当时的整体波幅来判断这波涨幅，以此推算这轮行情可能运行到3100点上方。 两波行情对照表
图：本轮牛市和上一轮牛市第一波走势图对比
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