原文地址：智能电视产业概念股一览作者：热点
智能电视产业相关标的及受益情况 从产业链受益程度来看，首推内容、应用、系统服务厂商。智能电视为互联网内容服务商提供了“第三屏”，扩大了受众面积，伴随着智能电视用户数的快速增长，互联网内容服务商将有可能获取电视广告收入和其他付费收入。播控平台和内容运营商将由于拥有稀缺的“牌照”及电视内容在智能电视产业链中占据优势地位。另一方面，终端品牌将有可能通过智能电视而实现业务模式与盈利模式创新。 从产业链受益程度角度解析可投资关注标的。首推内容、应用及系统服务厂商，包括数码视迅、乐视网，以及四川九洲、捷成股份。终端厂商关注海信电器、创维。人机交互工具类公司关注科大讯飞。上游电子器件方面的厂商关注歌尔声学、环旭电子、共达电声、水晶光电、得润电子、立讯精密等。 1、乐视网(300104)：积极构建价值型开放平台 10月16日：乐视网携手锐捷网络建联合实验室。 10月21日：乐视网或将资本联姻鸿海智能电视，样机已出炉。 10月24日：乐视网发力明星营销，范冰冰领衔品牌月。 10月29日：原MSN高管韩建琦出任乐视网品牌市场副总裁；(9月13日凡客诚品原副总裁杨芳加盟乐视网任副总裁) 11月1日：京东商城与乐视网达成战略合作，推出在线视频购物。 11月1日：乐视网推新版播放器，适配云视频平台。 11月3日：乐视网诉优酷侵权索赔8.3万，优酷称不构成侵权。 乐视网近期事件点评 ⑴、与锐捷合作，优化视频观看效果，提升视频用户体验。⑵、借乐视TV超级电视，公司将新增内容价值释放渠道，实现PC端、PAD端、手机端、电视端的全终端覆盖，完善“平台内容终端应用”全产业链业务体系。⑶、举办“明星品牌月”，通过线上专题、线下活动、明星连线营销方式，提升平台价值。⑷、作为继联想梁军、搜狐谭靖颖、凡客诚品杨芳后乐视引进的又一位VP级高管，韩建琦(曾任职于惠普以及微软)的加盟将加速乐视网的重点频道与栏目启动品牌精细化运作，推进乐视网内容价值向广告价值的转化。⑸、借助京东电商平台实现在线视频多元化盈利。公开消息称未来乐视或将为淘宝、苏宁易购、金山、邦德教育、好乐买、每克拉美等合作伙伴提供全面视频服务。⑹、通过新版播放器在添加“乐视指数”应用、“网络测速仪”应用以及推出“云配置PCCS系统”，优化用户观看效果，实现平台的开放性。 公司“平台 内容终端应用”的业务体系日益成熟，商业模式进入良性反馈阶段。公司的独播剧、自制剧等战略带来网站流量迅猛提升，进而创造更高广告价值。公司的“云视频平台”战略为公司进一步释放版权价值，亦积极为公司实现营收开源；此外，乐视TV3D云视频智能机、超级电视为公司进军千亿市场规模的互联网智能电视市场，建立了较为明显的先发优势。 公司在智能电视的布局投入是较为充分的，包括招聘各类相关人才，三季度推出新产品的种类增加，9月公司推出XT880、XT770等系列智能电视，应用了公司设计的智能化操作系统，实际成效体现还需时日。相比创维、TCL而言，公司过去的成长更多依赖于新产品设计的领先性，前三季度观察市场份额和产品均价显示公司产品性价比有回落的迹象，分析师期待四季度公司新的系列智能电视能够起到较好的成效。按公司反馈，中秋和国庆期间的销售增速表现好于本年来的前面月份。 公司对股权激励草案进行了部分修订，修订后公司对两位副总经理以及181位高级管理人员、中层人员和核心技术人员进行限制性股票激励。股票授予价格为5.97元/股，激励股票约占公司总股本的0.56%，锁定期为三年。解锁条件为：以2011年净利润为固定基数，2012、2013、2014年公司净利润增速分别不低于30%、40%、50%；每年解锁比例分别为40%、30%、30%。公司此次股权激励业绩条件较为宽松，分析师认为主要目的是将员工和公司的利益绑定，并留住核心人才。 公司11月1日发布公告，上海广播电视台于11月1日收到国家广电总局《关于同意上海广播电视台增加互联网电视客户端编号的批复》。广电总局根据有关政策，向上海广播电视台增加发放335万个互联网电视机客户端编号，同时批准百视通200万个互联网电视机顶盒客户端编号。 获批OTT客户端牌照，OTT产业进入正式量产商用新时代。此次百视通获批200万个互联网电视机顶盒客户端编号，同时上海广播电视台作为主体获批335万个互联网电视一体机客户端编号。这是广电总局首次在全国范围内发放互联网电视客户端牌照，预示着整个OTT产业步入在合法规范的状态下正式量产、商用化的新时代。 可管可控下，“内容平台终端”已做好准备，期待OTT业务大发展。公告披露，百视通按照广电总局有关互联网电视管理规范与上海广播电视台的有关具体管理要求，建设了可管可控的互联网电视平台。分析师预计，此次获批的200万个OTT机顶盒客户端编号和335万个OTT一体机客户端编号将用于百视通在2012年底和2013年正式量产销售OTT机顶盒以及与电视机厂商等合作伙伴合作生产OTT一体机。目前，百视通在内容、平台和终端三方面已充分做好准备，分析师有理由期待公司OTT业务在未来2-3年的蓬勃发展。 “主导产业链、独立运营”模式将引导OTT产业健康发展。百视通OTT业务的商业模式主要有：1.B2B—与厂商结算“硬件 1、2年服务费”；2.B2C—与运营商合作“硬件回款后续服务收入”。分析师认为公司发展OTT业务的商业模式能够引导整个产业形成“按月付费”健康的发展模式。 公司主营实现稳健增长主要基于以下几方面因素：彩电业务方面，泰国及中南美等新兴市场拓展顺利以及海外OEM客户结构优化使得出口增长75.97%，同时下级渠道网点增加及单店效率提升推动内销增长36.08%，且3D及智能等高端产品占比也明显提升；白电业务方面，通过与多媒体业务共享渠道及共同开拓市场，销量增速也较为稳健；面板业务方面，华星光电提前达产且对外销售持续增加，9月份面板外销占比已超过60%。 公司前三季度毛利率上升0.49个百分点，其原因一方面在于电视产品结构的改善，其中LED、3D及智能占比分别上升33.42、11.60及9.42个百分点，带动多媒体业务毛利率提升1.41个百分点；另一方面，原材料价格下滑及中高端产品占比提升使得家电业务毛利率上升3.97个百分点。但三季度毛利率下滑0.16个百分点，原因或在于公司促销力度加大所致。 营销力度及研发投入加大使得前三季度公司销售费用率及管理费用率分别上升0.77及0.96个百分点，而汇兑损益较去年同期明显减少使得财务费用率上升0.89个百分点，其共同导致期间费用率上升2.63个百分点。而在三大费用率均有一定程度上升的背景下公司三季度期间费用率也上升1.88个百分点，不过从总体上看，公司各季度间期间费用率波动较小。 在主营增长背景下前三季度归属净利润下滑幅度较大，原因在于以下几方面：首先，海外需求放缓、竞争加剧及研发投入增加使得通讯业务净利润大幅下滑；其次，华星光电经营性亏损达4.28亿元，不过随着面板价格回升及提前达产，9月份华星光电已基本实现盈亏平衡。不过基于财政补贴收入增加导致的营业外收入同比增长，使得公司归属净利润下滑幅度小于营业利润，不过剔除华星亏损后报告期营业利润下滑幅度仅为45.49%。 公司同时预计，2012全年净利润将同比增长60%至90%。 苹果新产品拉货是公司下半年业绩增长主要驱动力 苹果iPhone5自9月上市后取得了三天500万部的不错销量，分析师预计iPhone5将持续热销，Q4销量将达3900万部；外形和性能兼具的Earpod耳机是iPhone5的亮点之一，公司占据该产品50%的份额；iPhone5的热销将持续拉动公司耳机产品业绩，预计公司下半年iPhone5耳机订单将有20亿元左右。将于10月下旬发布iPadmini也被市场广泛看好，分析师预计Q4能实现1000万部的销量，公司作为其扬声器的主要供应商，也将直接受益于产品的拉货。预计公司下半年能获得苹果25亿元左右的耳机和电声器件订单，有效保证了公司下半年业绩的持续增长。 积极切入其他热门产品和客户，布局新的业绩增长点 公司凭借优秀的垂直一体化和快速反应能力以及和国际大客户的紧密合作关系，紧紧把握行业技术发展趋势，积极切入热点产品，挖掘潜在的业绩增长点。智能电视方面切入一线厂商三星和索尼的扬声器和摄像头业务，静待智能电视市场爆发；游戏机配件和耳机产品切入微软和索尼游戏机以及即将推出的surface平板；需求旺盛的摄像头模组市场是公司最新布局的领域，除了与谷崧合资生产镜片，也正筹建COB厂线，有望成为公司继电声产品之后挖掘出的另一座金矿。 |
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