江南大才子O

正式开讲中级篇之前，有必要深入探讨下期权的本质。如果你看完标题就意会了，那么恭喜，你对期权的理解到位了，此文可以不用看下去了。标题没看懂的，继续往下看吧。

赌场与赌徒
       久赌必输听过吧？赌场的规则总是轻微有利于赌场，这个被称为赌场相对于赌徒的"edge"。这个edge是长期的，一两次的赌博未必有效，但是大量赌徒长期来赌的话统计效应就来了。只要规则的设计让赌场具有正的期望收益，赌场在统计上就能获取稳定的正收益。
       那么赌神是怎么把赌场当提款机玩儿的呢？赌场的edge是长期的，但是不等于赌场任何时候都有edge，某些时候也会出现赌徒相对于赌场具有edge的机会。一旦赌徒这一方出现edge就立刻加大筹码，而在赌场具有edge的时候筹码压最少，这样就扭转了赌徒方的期望收益——当然，你得有双能发现edge的眼睛。


保险公司
       几十块钱买个航意险，不小心出事了家属能获赔几十万，典型的超级大杠杆啊。那么你买保险的期望收益如何？只要你别天天坐马航，猪都知道买方在这个生意的期望收益是负的，要不然保险公司早倒闭了。
       所以保险公司的盈利模式是什么呢？其实和赌场一样，赌场制定游戏规则，而保险公司具有定价权。保险的定价在统计上肯定是能给保险公司带来正的期望收益。
       那么买航意险有意义不？当然有啊，虽然对于保险公司来说，多你一个不多，你出不出事对人的收益也没啥影响，因为保险公司的portfolio是极其分散的，人家那么多客户，你只是人家portfolio里面的一个小股而已。而对于你来说，你就一条命，不仅你满仓买涨自己，你家人也重仓长线看多你，所以你坐灰机坠一次不仅你自己爆仓，你家人也大伤元气—这叫idiosyncratic risk。买航意险就是给你和你家人来hedge这种风险的。
       但是无论如何, 这笔生意你的期望收益还是负的，更要命的是，你不知道马航啥时候出事，即使你有无数条命天天坐马航也不可能找出一个打败保险公司的办法——自己劫机不算


期权的本质
做个对比先：
                                    Health Insurance                   Options
                                        保险费                               Premium
                                          期限                                   Expiry
                                        担保比例                              Strike

看明白了不？期权就是典型的保险，put是给多头的保险，call是给空头的保险。
保险的玩法多种多样，你看最近大盘就挺有马航风范的，不妨花几十块钱给马航买点保险自己做受益人，不小心坠机了你就赚大发了——这叫杠杆投机；当然你也可以开家保险公司卖保险，记得要分散风险，如果保险只卖给马航那你很容易就爆仓。

一句话总结，期权的价值本质上就是对风险的定价。

那么，你是喜欢买保险呢还是开保险公司呢？

我个人选择开一家保险公司，理由如下：
(1)基于我所能获取的信息来判断，期权市场整体来说是overvalue的。
(2)相比于保险公司，虽然我没有定价权，但我有选择“客户”的自由，我可以拒绝卖保险给马航(目前的实况就是别卖中概和momo的put lol)
(3)我有随时解除合约的自由，而保险公司不能在你生病以后回购保险。
(4)我有能力判断期权合约是否高估/低估，判断不了的，我不参与就成。
这就是为啥作为一个入市才一年半的新人，连backtest就没做完我就敢实战。保险公司和赌场就是我的backtest

回头看下我的performance，亲，要来张期权么？(马航勿扰)