|
对于一个真正的投资人，必须预先思考未来的投资热点变化并且不能被自己的这种预期所束缚，而是要随着市场的走势随时改变这种预期。这很艰难。难就难在预期是自己对未来形成一个“成见”，但又要不断打破自己的这个“成见”。点到为止，明白人就不需要我再多说了。 由于周末的信息异常复杂，而且下周的走势研判非常重要，所以周末参加了私募和几个大腕的晚餐聚会，大家对自己了解的信息，预判互相坦诚交换了意见，的确很有启发性。 总起来说，大腕们对于未来仍然充满了信心。但是，如果券商股进入整理之后，还有那些方向是热点感觉比较茫然。当然，目前还是有些东西比较有把握的，例如原油暴跌带来的机会，例如资本牛市对保险股的机会，例如国企混合所有制给改制企业带来的机会，例如一路一带和重型货车的设备突破带来的机会，等等，这些都具有明显可见的抓手，是值得发掘的非系统性机会。 当然，非系统性的机会难在找到对应的标的，例如重载货运火车车轴的重大技术进步究竟对那些公司是利好，高铁的快速扩展究竟能拉动那些高铁上游产业，两车的合并如何估值等，这些都是一些人力活，当然也有技术活。 聚会中大家也更关心那些系统性的机会，而这是未来行情的制高点。 到目前为止，资本市场上存在一个巨大的套利市场。这个市场究竟有多大，估计没有人能精确计算。但我们认为这个方向符合国际资本市场的发展方向，在我们国家仅仅是一个开始，未来必定出现更多的资金，例如随着期权时代的到来，会有大量新的基金形态出现，尤其是对冲基金。 套利的优点是基本上获取的是无风险收益，能够容纳巨量资金，适合数量化模型操作。 目前国内的套利机会主要有： 1，股指期货和沪深300之间套利，股指期货不同标的之间的套利。 2，可转债和对应正股之间的套利。 3，使用分级基金的套利。 4，etf套利，这是指etf和一篮子股票之间的套利，例如当两车连续涨停无法买进的时候，可以考虑对应的etf基金和两车之间的股票之间的套利。据说此种套利必须和对应的etf基金提前约定。 5，融资融券之间的套利。据说京沪深这些大资金和大机构云集的地方，可融券往往被大户所垄断，通过和机构签订合约的方式把可融的标的券打包预先获得，其他资金很难获得这些可融券，机构也可以为某些大资金专门应约配置融券标的。 6，成交量刷屏的套利。我第一次听说这种套利方法。 7，沪港通跨市场套利。尤其是具有AH股的标的的套利比较活跃。 8，利率和汇率差的套利，此种套利一般大户也难做到，必须有很好的通道才行。 9，特殊通道套利。这是指大户通过购买券商或租用基金的快速通道，利用新股的连续涨停套利。其实就是快速排队获得相对低位的筹码，拉高之后卖出。据说有些资金利用此方法年化收益可以数倍。但是交易所的第一笔撮合成交是在大券商之间随机抽取的，因此要成功必先保证资金在所在券商处的报价排名第一。 10，定向增发套利。定向增发和解禁流通之间有12个月的时间间隔，而这段时间的风险如何锁定，他们有自己的套利方法。市场的机构并非是如散户所想的那样，承接定向增发的资金甘冒一年的不确定性风险，他们有方法锁定风险，如何做我也不得而知。 大家一致认为，期权时代到来之后，会为市场提供巨大的套利机会，主要有： 期权和标的物之间的套利，短期就是上证50etf和它的权重股之间的套利 期权内的不同时间周期标的之间的套利。 由于期权的风险可以锁定，权利和义务不对等，非常适合套利操作。但是，这种交易品种理论上对卖出权利的一方非常不利。因此，为了对冲此种风险，做市商必须对卖出的权利做好风险对冲，保证整个的交易风险可控。如何对冲呢，就是必须具备足够的备兑资产。能够做做市商的主要是证券公司，期货公司和保险公司，所以，在未来的一段时间，或出现抢占期权时代制高点的行情。此热点可能具备如下条件： 第一，必须和50etf相关， 第二，必须具备足够便宜的估值。 第三，企业的资产有足够的安全性，非系统性风险很低， 第四，企业的成长性仍有足够的空间。 第五，企业在政府政策方面没有制约或有利好， 第六，企业的派息率或折合为派息率的分红能大体覆盖融资成本。 第七，有足够的市场容量。 具备上述7个特点的股票就是期权时代的制高点。由于机构所需的配置量巨大，套利资金可能非常巨大，而吸纳这些股的时间周期并不会太长，一旦在牛市的推动下，失去了上面的第二点，做市商会承担过多的市场风险，其做市商的收益率必定会大幅度降低。本次调整是一次不可多得的机会，拭目以待。 上述看法仅供参考，风险自负。
|
|
|
