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如果你在错误的路上，奔跑也没有用。 ——巴菲特 德隆：金融巨鳄的宿命
德隆是一个时代的产物，也是制度性的产物。这个庞然大物的生成过程，本身就是一个十分诡异的事件。中国的股票市场一直不甚规范，股票市场被操纵，上市公司业绩与股价脱节。德隆虽死，但其羽翼下的股市“潜规则”从未消失，只不过一直在浮浮潜潜，难以捕捉。
深圳认购原始股赚第一桶金
上一期视频我们讲到，吕梁当机立断投入股市的深水中，用一支笔玩转股市，形成了“中科系”。
而当时在唐万新带领下的“德隆系”也不甘示弱，势头十分凶猛。
深圳发行公众股时，唐万新花钱请了 5000 人以出去玩一圈的名义到深圳排队领取认购抽签表。当时的深圳一下子涌进了150万人，唐万新的“部队”应该算是其中人数最多的一支认购队伍，他由此狠狠赚了一大笔钱。
所以，“中科系”和“德隆系”的掌门人虽然都从“8·10”事件掘了一桶金，但是方式完全不同，一个靠写，一个靠做。
三驾马车是被夸大的整合神话
1996年，唐万新把德隆总部迁到北京。收购了“新疆屯河”、“沈阳合金”、“湘火炬”三驾马车。“三驾马车”都是传统意义上的国有企业，产业老化，管理落后，仅仅靠上市筹得一笔钱来苟延残喘。唐万新在产业上将之全面重组，转型成管理规范、朝气蓬勃的现代公司。
但整合的绩效显然有被夸大和利用的嫌疑。“三驾马车”所处的行业均不是具有良好成长力、深远延伸性和强大辐射性的领域。在整合的过程中，德隆不断在资本市场上发布令人眼花缭乱的并购公告，实际上这不过是其抬高股价的炒作手段。德隆始终无法靠良好绩效在股市上获得增发的资格，只能被迫从实业公司中抽取资金向金融板块输血。 德隆系掌门人唐万新
产融整合是个真实的谎言
在庄家的控制之下，“三驾马车”创下让千万股民瞠目结舌的飙升纪录。在相当长的时间里，“股不在优，有‘德’则名；价不畏高，有‘隆’就灵”，成了中国股民想要赚钱的不二法门。
但事实上，唐万新是通过不断地释放利好消息和运用整合重组理念，将股价一步一步地抬高，然后从中倒货牟利。维持惊人的高股价和大规模的产业整合，都需要巨额的、源源不断的资金。
为了维持股价，德隆先将上市公司作为“壳资源”，向银行大量贷款。然后委托理财，以较高的利息，通过金融机构向民间融集巨额资金，其性质类同私募基金。在 2000 年前后的中国资本市场，这几乎是一种公开的、阳光下的灰色游戏。
深陷泥潭的德隆
2001 年的春夏之交，“中科系”事件刚刚落幕，德隆模式开始面临严重的质疑，唐万新为了避免“德隆系”的整体塌陷，不得不咬牙力撑高股价。他从股市中所得的一切全部还给了股市，还被迫倒贴了更多的资金，最终包括德隆及他个人的全部资产。
千里之堤，也会溃于蚁穴，何况如德隆这般金玉其外，败絮其中，再如何苦苦坚持，最终还是避免不了崩盘的结果。2004年，“老三股”全线下挫，唐万新以“涉嫌非法吸收公众存款”罪名被逮捕，“德隆”彻底崩塌。
到今天为止，“中科”、“德隆”玩过的游戏仍在继续，急功近利、投机色彩浓重的资本市场，要真正地为中国实体经济服务，需要进行彻头彻尾的大换血。冰冻三尺,非一日之寒冷，想要改变中国股市，也许得历尽千秋，也许只是需要一个契机。 作者：吴晓波 来源：吴晓波频道
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