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1月22日晚，欧洲央行行长德拉吉宣布扩大资产购买规模，决定从3月起每月购买600亿欧元国债，总额1.08万亿，到2016年9欧洲将一直购债，直到通货膨胀持续改善。 欧洲央行的QE计划可谓千呼万唤始出来，而该决定一经公布，便引发了市场的强烈反应：德拉吉开始讲话之后，欧元兑美元直线跳水；美元指数暴涨；标普500指数期货大幅上涨；欧洲股市大幅上扬；富时100指数涨至9月22日以来新高；现货黄金刷新日内高点1296.80美元/盎司。 对中国影响：央行未来货币放松空间巨大 对于欧版QE，民生宏观管清友团队称，不会改变生产类大宗商品的熊市大方向。短期支撑油价等生产类大宗商品夯实底部，但由于中国等主要需求方需求下行，美元升值，以及原油供给冲击等因素，大宗商品熊市不会因此反转。 海通证券认为，欧央行QE有望提振投资者情绪，促使欧元进一步贬值。而对中国的借鉴意义在于，为应对通缩风险的加剧以及经济增长压力，我国央行未来货币放松空间巨大。 国泰君安则称，欧元贬值和原油价格下跌导致输入性通缩压力加大。欧盟是中国的主要贸易往来国，欧元贬值叠加原油价格下跌导致输入性通缩压力加大。央行进一步宽松的可能性加大。 申万宏观认为，欧洲放水利好中国在内的新兴市场。QE带动欧洲经济复苏，去年欧盟贡献了中国15.8%的出口额。那么QE能否有实质效果？相对于TLTRO(定向长期再融资操作)来说，购债直接跳过需求传导的环节，直接压低整根债券收益率曲线，进而刺激实体经济融资与投资活动，有望带动全球复苏。美国QE对资金外溢至新兴市场的历史不用多回顾，相较于美国1.7万亿美元QE购买与日本80万亿日元(合5900亿美元)QQE额外计划而言，超过1万亿欧元的QE计划也算可观，同时看好资本流入黄金等大宗商品，具体还要看避险属性与供需失衡的情况，美元升值的对价影响也不容忽视。 对A股影响：利好A股但会加大波动性 在A股市场，欧版QE推出的影响也可谓迅速及时——商品和股市均提前以上涨来回应新一轮量化宽松。22日，有色、黄金、小金属均列板块涨幅前十。其中，洛阳钼业、金谷源、罗平锌电、锌业股份、云铝股份等多股涨停。值得一提的是，黄金板块已经录得日线三连阳，表现活跃。 不过，管清友团队称，欧洲QE虽然利好金融属性和避险属性较强的大宗商品，但考虑到油价下跌、需求低迷导致全球通缩，美元升值，以及波动率难以回升到2008和2012年等因素，黄金上涨的高度也不会太大。 国泰君安认为，欧洲QE利好A股，但仍需留意监管层洒水降温。新一轮牛市的一个特点是杠杆交易，出现急涨急跌行情。在这种情况下，外资的流入会进一步加大A股市场的波动性。在牛市主旋律下，还需要投资者留意监管层的洒水降温。 以史为鉴：QE带来美国股市恢复，中国“4万亿”带动沪指翻番 2008年9月雷曼兄弟倒闭宣告金融危机的彻底爆发，全球经济陷入通缩状态，股市更是遭遇暴跌，为挽救众多濒临倒闭的金融机构也为了拯救经济，2008年11月25日，美联储宣布，将购买价值1000亿美元的政府支持企业直接债务GSE以及5000亿美元的抵押贷款支持证券MBS，由此正式开启首轮量化宽松。美联储在首轮定量宽松政策的执行期间共购买了高达1.725万亿美元资产。由于QE1的力度之大，把华尔街的金融公司从破产边缘拯救了出来，美国股市也开始出现恢复性上涨。 巧合的是，早于美国量化宽松的时间，中国政府于2008年11月9日率先推出了4万亿刺激经济的投资计划。受此刺激，上证指数止跌于1664点，并由此迎来了连涨9个月的大行情，指数涨幅更是超过了100%。而对于市场的具体影响来看，由于量化宽松资源类价格上涨反映到股市中可谓表现淋漓尽致：从1664点到3478点上证指数涨幅为109%，而行业涨幅排名居前的三个分别为煤炭、有色跟黄金概念，区间涨幅分别为252%、215%和184%。 此外，近日证监会宣布19日起跨境ETF实行T+0交易，22日跨境T+0基金全线大涨，其中嘉实黄金(160719)涨幅近6%，易基黄金(161116)封至涨停，这两个品种是跟踪黄金价格的跨境T+0基金，投资者可做适当关注。
(责任编辑：DF010) |
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