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在本周的巨幅震荡之后，未来大盘将如何发展？笔者的观点是，A股市场短期有构筑头部的可能性，但是中期依然值得看好，未来在资金牛市中结构性机会将不断涌现。 短期头部或已经开始构筑。从周初的一片惊恐到接下来的再度兴奋，投资者经历了一次强烈的心灵洗礼，一些融资客的惨痛教训告诉我们，过度贪婪是没有好结果的。经过了这次风险教育，大家清醒了许多。不少投资者已经在盘算，如果股价涨回到前期高点就要减仓了，特别是之前大红大紫的券商 、金融等大蓝筹股。从成交量上看，最近券商股、保险股、银行股成交量巨大，但是股价已经很难上台阶，这说明交易双方分歧开始加大。同时，最近几个交易日，除中信证券等龙头券商的融资余额大幅下降之外，大多数融资品种融资额居高不下，并没有释放风险。这些个股带动指数很明显，因此，预计指数在短期内做出头部的概率较大。 资金大举入场已经毋庸置疑。随着市场活跃，各路资金进场的节奏不断加快。虽然市场短期巨震，但是成交量并没有迅速萎缩，说明场外资金进场是持续的。同时，进场资金大多数不敢抢滩已经高耸入云的券商、银行等大蓝筹，他们未来还是要寻求盈利出路。因此，大盘整体调整的幅度不会大，很多机构投资者被动配置的购买力较为强大。从中期看来，市场在经过休整以后，还将继续行走资金牛市的路程。 当下热点转换成了低估值的成长蓝筹股。随着年报陆续公布，我们会发现，即使是业绩成倍增长的券商股估值都不便宜，更不要说业绩大幅下滑的一些大盘“蓝筹股”了。有很多资金开始买入真正具有投资价值的低估值成长蓝筹，比如医药、商业零售等市盈率在20倍以下的成长股，这些个股本周表现比较突出，说明市场自我纠正的能力很强。这种趋势将延续到一季度的年报、季报期，是我们可以参与的板块之一。 年报高分红或持续受到追捧。随着注册制临近，壳公司价值正在下降，真正有价值的公司标准将进一步靠向现金分红率。特别是在玩数字游戏的高送转消息满天飞的当下，一家持续成长的高分红公司，未来估值将是持续增长的。 注意具有真正盈利蓝海的新兴行业，尤其是体育经济中的足球行业。近期一系列政策正在转变为真正的企业盈利和公司价值，参与其中的公司将面对一片广阔的盈利蓝海，这是保证我们获得超额收益的基础。中国人口基数大，足球产业的价值应该是欧美市场的数倍。目前有不少公司参与其中，相信由概念转化为价值的过程将非常短暂，投资者应该予以重视。 -------------- 先是七年最大单日跌幅，再是五年最大单日涨幅，本周沪综指的过山车走势可谓惊心动魄。暴跌之后快速大涨，蓝筹起舞题材开花，再度验证了牛市的有钱和任性；而如此剧烈的波动走势，则正式终结单边上涨，宣告慢牛阶段的到来。 在此前蓝筹独大的快牛阶段，猜对风格持股待涨，便可轻松地坐享收益。而当前的市场格局是，蓝筹股前期涨幅较大，但牛市逻辑未变，市场心态积极，一旦出现技术指标修复、货币宽松预期升温、经济数据超预期、上证50ETF推出等利好，蓝筹便会再度被资金吸纳；创业板指数迭创新高，再度吹大估值泡沫，但新兴产业利好、热门题材涌现、年报高送转等，成为主力欲罢不能的炒作动力。可见，蓝筹和题材股当前均难独自称霸市场，也都有各自不同的吸引力。个股机会正在由单一品种扩大到两大阵营，“大小互博”正在变为“大小通吃”。 因此，在指数波动、风格均衡的慢牛期，赌大小猜风格的手法面临失效。鉴于大盘蓝筹股和小盘题材股中均具备表现机会，也都面临高位压力，所以操作上应精选优质品种。具体来看，业绩超预期的个股能够消弭估值压力，获得溢价空间。特别是年报披露期，业绩将成为市场关注热点，更易一呼百应迎来跟涨；与此同时，国企改革、“一带一路”、走出去等国家战略激活的投资机会有望贯穿全年，值得持续关注；另外，核电重启、新一轮自贸区挂牌、一号文件等主题投资，也将随着政策的明朗而迎来阶段性炒作热潮。 值得注意的是，在当前市场格局下，指数震荡加剧、恐高情绪以及板块轮动提速，都将促使主力资金对于个股的炒作趋于灵活快速。而快进快出、灵活机动的操作手法，退能规避指数波动风险和高估值压力，进能兑现盈利并切换至更热品种。因此，慢牛阶段不宜延续快牛期的“持股待涨”，应轻指数，重政策，精选个股，快进快出。当然，牛市的快节奏并非熊市谨慎的“打一枪就跑”，优质品种能够获得主力反复进攻，可紧盯强势股进行波段操作。（中国证券报） 本周初大盘在利空消息下，走出大幅跳水走势，3100点一度失守。其后管理层表态并非打压股市，同时在央行证实续作MLF，且规模增加500亿，以及在公开市场重启逆回购等影响下，大盘重启升势，盘中再创行情新高。最终，全周大盘以小幅下挫0.73%收盘，创业板上涨3.52%，两市总成交量较前一周增加37.65%。这表明出于对政策的敏感性，有场内资金加速流出，也有场外资金进场抄底，市场情绪波动较大，市场信心不稳。 本周总体来看，量能有所放大，个股分化程度扩大，个股活跃度不减，市场热点转换较快，市场风格也加快“流转”。市场既有赚钱效应，也出现亏钱效应，市场“围城”效应扩大，资金加速流进流出，跌出的机会，涨出的风险，在本周得到了充分体现。大象与猪轮番表现，“二八”、“八二”现象轮换，对大盘先抑后扬走势提供了帮助，但也抑制了大盘上行空间。 从技术上看，本周大盘先抑后扬，走出大幅震荡走势，大盘既创出行情新高，也曾跌破前一周低点，振幅高达10%左右，5周均线也是失而复得，大盘呈价跌量增态势。由于周线技术指标高位运行，上行空间受限，短线大盘继续区间震荡方式依旧。 日线技术指标显示，周五大盘盘中震荡加大，盘中创出行情新高，大盘呈价涨量微增态势，但技术指标的连续顶背离，导致大盘冲顶无功而返，日K线组合显示，短线大盘将继续震荡整理，18日均线支撑力度将受到考验，大盘有“喇叭口”顶部形态雏形。 分时图技术指标显示，短时分时图技术指标的底背离，短线大盘盘中还将反复，但长时分时图的技术指标高位运行，预示短线大盘难大幅走高，大盘技术性调整要求仍存。 综合技术分析，我们认为，短线大盘上行空间有限，虽存技术性调整要求，但下行空间有限，除量价要合理配合外，消息面与政策面至关重要。 从全球市场来看，我们认为，除美国经济一枝独秀外，全球经济低迷，加拿大加入降息大潮，丹麦意外降息；欧洲推出QE，将有万亿欧元流动性注入。美元则在全球降息潮中大幅走高，全球货币战争正打得如火如荼。除美元走强外，全球其他货币大幅走低，人民币尽管仍主要紧盯美元的策略，但还是出现下跌走势。此外，尽管刚刚公布的PMI数据好于预期，但仍处于50荣枯线之下，市场对央行进一步宽松政策预期加大，人民币进一步贬值压力犹存，为推进人民币国际化进程，为稳定人民币汇率，为防止热钱加速流出，A股市场所扮演的角色愈来愈至关重要。 我们近期对大盘观点是，由于今年是中国各项改革关键之年，“国企改革+货币战争”的双要求，使得A股市场难以出现大幅调整走势，A股“1·19”式大幅跳水走势难再呈现，慢牛震荡盘升走势将是未来大盘运行的主要特征。 操作上，买跌不追高，坚持择股重于择势理念，坚持行情的基础决定个股中长期走势理念。中线继续布局金融、中字头、国字号股，关注跌出的机会，注意涨出的风险，逢低继续关注有补涨要求的低价蓝筹股，回避前期连续涨幅过高题材股及有退市风险股。（上海证券报） 国家统计局公布的2014年GDP增长7.4%，虽然这个结果略低于预定的7.5%的目标，但还是超出了悲观的市场预期7.2%。虽然GDP整体增速偏低。但我们应该知道中国的经济基本面已经发生了根本性变化。 2014年中国经济总量已经达到世界第二位，总量超过63万亿元人民币，即使一个点的变动，其影响力和吸纳力也已经足够大；中国经济基本完成了由短缺经济向过剩经济转变，投资的有效性变为最重要的投资决策变量；人民的消费倾向，已经从温饱转向多元化消费。在这种背景下，中国经济摆脱单纯依赖投资、出口拉动的经济增长模式，使经济增长速度告别高速增长，回归到一个合理水平，或者称为“常态增长”是必然的。 国家统计局的数据显示，我国经济结构调整已经见到成效。一方面，固定资产投资同比增速继续回落，主要是房地产投资增速下降。投资增长下降，使得第二产业增加值在GDP中的比重下滑，2014年第二产业比重下滑1.1个百分点至42.6%；而第三产业增加值的比重在2014年提高了1.3个百分点至48.2%，达到了一个新的历史水平。 中国经济由工业主导向服务业主导加快转变，第三产业已经成为我国经济的主体。与此相对应，2014年重化工业、传统产业、采掘业等行业出现萎缩。伴随着国际大宗商品价格下跌，PPI已经连续近三年下降。而一些新兴业态，例如，互联网、电子商务等出现高速发展。2014年全国网购同比增长49.7%，快递业务量增长51.9%，电信消费、信息消费都有快速增长。在工业中高技术产业、装备制造业的增长也快于一般行业增长。这些都说明我国经济增长的结构在优化，经济发展给老百姓带来了更多实实在在的福利，有利于我国经济可持续发展。 从国家统计局的数据可以看出，我国经济现在仍然处在增长回落过程中。CPI的低水平波动，PPI的持续下滑预示着我国经济有可能会跌入通货紧缩的陷阱中。经济增长速度将继续下探，政策放松的压力依然较大。 回到股市。本周股市出现大幅回落，这说明即使在轰轰烈烈的上涨中，投资者的信心也会在瞬间崩塌。这提示我们市场管理者一定要细心体会管理的系统性、连贯性，以避免出现平时不监管、选择性监管，急了乱监管的现象。管理者不要搞政策市，投资者也不要搞政策揣摩市，以利于股市流畅运行。从股票市场的长期发展看，与中国经济结构调整趋势相适应，股市市值结构会在未来很长一段时间内进行结构调整。股市市值的去房地产化、去银行化的过程仍会继续，新兴业态的上市公司市值在股市中会有更快发展。（中国证券报） (责任编辑：DF143) |
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