投资中必知的交易要诀 | 老边新书 2015-01-30 证券市场周刊·红周刊 交易原则保全本金，截断亏损让利润奔跑以及复利增长是我们交易的根本原则和目标，这是我们必须铭记于心的根本“戒律”。 保全本金许多交易者脑子里所期望的只是他们可以从市场中赚取多少。但很少有人能意识到在市场中我会亏多少，单纯是正向预期的人往往注定会是失败者，这并不是因为他们完全不懂分析，也不是完全是市场不好，而是因为他们无法自主的保护自己。最糟糕的是，甚至是他们惨痛的付出了许多真金白银的代价自己还没有意识到这个问题。所以，针对不明白市场会给自己带来什么的交易者而言，说一万遍“认识风险，保护本金”也不为过。你必须对任何可能性进行自我保护，而不是仅仅准备应付自己认为的那些出现概率高的情况。 交易是一个概率游戏，在证券市场中有亏损是很正常的，也是必然的，墨菲定律的大概意思就是：“最坏的事情总是最可能发生”。如果你没有对将发生的坏事做好计划，你就不可能生存。在交易的第一步，你需要把所有的走运的因素全部排除掉再说。当日，亏损的次数不是最重要的事情，也是就说胜率不是最重要的，许多长中线和波段交易者的胜率可能还不到50%，但他们能持续地以客观而稳定的速度积累利润，其原因在于他们很好的防御措施。止损，在英文里叫stop loss，很明显地意思是我们要限制亏损进一步扩大，让亏损不超出一个可以接受的范围。大家应该很明白一个道理：当亏损20%时，需要盈利25%才能回本；亏损50%时，需要盈利100%才能挽回损失。亏损和盈利的基数不同，导致了这个游戏其实是很难玩的。 孙子兵法中说“先立于不败之地，而后求胜”，战争中的游击战本质也是保存有生力量，我们的本金就是我们日后在赖以继续战斗的子弹，防范资金的“伤筋动骨”是我们未来能否长期生存下来的最关键的目标。我们要了解，时间是我们的朋友。如果你在保全本金方面占有优势，这注定你在市场中能存活下来，而市场中缺的不是机会，时间过得越久，你成功的潜在机会越多，最后的胜利就越能肯定。 交易大师维克托-斯波朗迪曾提出了著名的鳄鱼原则，猎物越试图挣扎，鳄鱼的收获就越多。假定一只鳄鱼咬住你的脚，它会咬着等你挣扎。你越挣扎，便陷得越深。万一鳄鱼咬住了你的脚，那你唯一的机会就是牺牲一只脚。股市里面就是：你犯错后就立即了结出场。不要找任何借口、期待、祷告或者采取其他任何动作，认赔离场。 止损不是目的，正如壁虎遇到不安全因素会主动断尾一样，这是在证券市场中得以保全性命的手段。当然，在股票市场中，长期投资的人会经常说“拿住，总会涨起来的”，事实上，从6124点下跌以来，多数股已经解套。这是在没有使用杠杆（融资）以及没有出现退市风险的前提下，通过时间成本来换来的。但在期货、外汇等杠杆性交易中，如果存有这种心理的话，那么必死无疑。 小亏大赚华尔街有句至理名言：“cut loss,let profits run”意思是到截断亏损，让利润奔跑。这里的砍掉亏损其实本意是限制亏损，保证有生力量，使我们还机会继续战斗在证券市场中。所谓限制亏损，其原则是保证亏损务必是小亏，若亏损超出总资金的20%，那么再挽回损失的难度就变得非常大了。制定一套合理科学的止损策略是很有必要的，然后就是严格执行这个止损，这个比制定止损要难的多，正如Stanley Kroll所强调的那样：纪律，纪律还是纪律！ 有了止损还不够，我们还要让利润奔跑实现利润的扩大化。所以在防守的态势下，我们要把握机会取胜，保存本金是第一位的，但这些都是为了能够取胜，最终能够赚取利润。成熟的交易员的第二项重要任务就是在能够生存的前提下如何实现扩大利润。 将收益尽量扩大，而不是将获胜次数尽量扩大，这点务必弄明白。埃克哈特认为，人多本性不是努力去扩大收益，而是努力去扩大获得收益的机会。大多数交易者之所以亏损，主要是由于其成功获利的仓位的盈利程度不能抵消失败亏损仓位的亏损造成的。所以，交易者若想最初实现盈利，每笔成功交易的获利程度必须要超过失败交易的亏损。考虑一下以下这个“系统”。它有90％的盈利交易和10％的亏损交易；盈利交易的平均额是200元，亏损交易的平均额是2000 元，那么期望收益= 0.9*200—0.1 *2000= -20，也就是说期望收益是负的。这是一个有90％成功率的系统．但最终却亏掉了所有的钱。这个例子显然和我们追求的小亏大赚是相违背的。所以说，交易的成功率是不重要的，甚至可能和最终收益是成反比的。 在我们的投资中存在着一种非常强烈的想要正确的心理偏向。对于大多数人来说，这个偏向极度无视我们方法的总体目标是想要获得利润，或者说它阻碍了我们达到真正的潜在利润。大多数人有压倒一切的、想要控制市场的欲望，因此，最后是以市场控制他们而告终。但是，现实中多数交易者总是赚了芝麻，丢了西瓜，总是放任亏损持仓继续发展，而获利持仓却早早的了解，这是为什么呢？ 这源自于人的天性心理，一种是不敢赢，另一种是不怕输，它经常使我们背离交易的根本原则。前者不敢赢其本质上是怕输，过分急于确认交易的成功，结果只能赚一点蝇头小利，这导致交易者过早的卖出成功获利的仓位。而后者不怕输其实是贪恋成功，这造成交易者持续持有失败亏损的仓位，若是赶上下跌趋势，则势必造成“大出血”。所以我们不应该过分追求交易的成功率，因为一两笔大的获利可能足以弥补数笔小额的交易亏损，所以单方面强调胜算率可能影响长期获利的幅度或能力。 大赚的含义是扩大盈利，让利润奔跑。但是如何做到扩大利润，让利润奔跑呢？主要有三个原则： 1. 只持有正确的仓位所谓正确有两层含义，首先，正确是指走势符合预期或者方向正确的情况下超出预期。当你的交易处于正确的方向时，当日市场会告诉你是否正确，这是你需要做的仅是牢牢持仓。坐等利润同样重要，李佛摩尔曾经说过从来不是他的思考帮他赚大钱，而是他的“坐功”在赚大钱。说白了，就是持有正确仓位，耐心坐等利润。但是，多数人做的却是正相反，他们是等市场告诉他们交易错了的时候才止损清仓。如果你不是自己主动退出那些未被证明是正确的仓位，而等市场来告诉你交易是错误的时候，显然你的风险就要高出很多。如果你的仓位没有被证明是正确的，你必须清除这个仓位而降低你的风险。根据你的计划，你自己应该知道什么是正确。 2. 正确加仓，乘胜追击这个原则保证当你交易正确的时候，你有大比例的持仓，这样才能保证更多的赢利。若保全本金视为防御战略的话，那么加仓就是攻击性战略了，集中火力，顺势加仓是放大利润的重要手段。当仓位或趋势确认后，你才能合理地增加仓位，不要恐惧利润逃跑，交易方向正确时，辅之于动态止盈离场策略的情况下要敢于重仓操作。“永远只加码正确的仓位”，这句话的精神就在于，“不让你的亏损仓位有机会呈倍数成长”，因为我们的资金是有限的，我们的判断不可能100%正确，为了考量风险，我们必须如此做。对盈利仓位加码的一个好的策略是按照3:2:1的金字塔式加仓，这样最后你的仓位应该是初始仓位的两倍。同时你必须让你盈利品种的仓位总是大于你可能亏损品种的仓位。保证这两方面才是正确的仓位加码策略。 反之，若仓位不能确认是正确的仓位，尤其是亏损的仓位，不应该再去加仓摊平，“永远不要加码亏损的部位”，这句话，太太重要了，但却是最多人忽略的。否则违背了资金主动性原则，这是资金账户会由于错误的加仓而陷入泥沼，越陷越深。千万不要被某些所谓“摊平解套妙招”的错误方法所误导，这种方法迎合了恐惧失败的完美主义者的口味，虽然在箱体震荡行情中有较大的概率解套，但不幸的是若赶上下跌趋势，那会全军覆没。 3. 顺势交易趋势是我们的朋友，顺势而为是我们的操作原则之一。顺势交易是实现扩大利润的手段之一，几次大赢就足以弥补许多次的小亏损。而顺势交易系统是我们交易的利器，其获利能力的诀窍就在它抓得住一些真正的趋势大变动。 李佛摩尔有句至理名言：“钱是坐着赚来的，不是靠操作赚来的。”这句话有两层内涵：一是利润是靠着紧抱不放而来的，那我们就该学习怎样去抱紧它。你只要抓住趋势、紧抱不放，直到趋势反转而止。另一层含义是不要盲目猜测或预测未来的顶，我们只管做好跟踪离场策略，抱紧持仓，等着趋势结束。不要迷失在预测行情上，能成功预测行情的人，不一定就就能赚钱，因为，即使能成功预测行情，但多数不敢捂住正确仓位，或者不敢加大仓位。 复利增长其实复利增长并不是我们要做的，再前两项原则的基础上，复利增长是自然而然的实现的。爱因斯坦说过复利是世界第八大奇迹，因为它揭示了财富快速增长的秘密，复利的神奇和伟大之处就在于它是几何递增的，而不是一点一点算术积累的。巴菲特，曾经是世界首富，被大家称为未来也极有可能成为有史以来第一个千亿富豪，其基金复合增长率在20-30%左右，就是因为他长期以来收益稳健，复利增长造就了他的财富传奇。假如一个人能在10年内坚持每个月只有5%的利润，那么10年后它投入的10万元就能变成1980万元，从10万到2000万理论上就这么简单。 交易大师埃尔德曾强调过：“你的首要目标必须是保存本金，并能长期生存下来；其次是资产的稳定增长；第三个目标才是获取高额收益。大多数交易者把第三个目标排在第一位，而没有意识到前两个目标的存在”。不要总追求涨停的刺激，这不是你的目标，市场里到处都是快速致富的故事，但鲜有保持财富持续增长的案例。交易者的成功在于他逐步积累财富的能力，而不是一次赚多少钱，保证收益的长期稳健性才是你的目标。所谓“艺术化的交易”可能短期带来暴利，但它只会破坏你的交易一致性和稳定性。因为只有在长期稳健的收益基础上才能实现复利的增长。 ----------文章摘自老边新书『操盘心髓』 老边原名边惠宗。证券市场红周刊首席理财主任，擅长技术分析和系统化交易，大资金实操经验丰富，A股投资经验近10年。 投资原则：保存本金，控制人性，长期行为，复利增长。 更多关注：红周刊微信hzkstock |
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