期权策略

纯期权组合策略

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期权与个股组合策略..

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四大基本交易策略
买入认购期权 投资者预计股价可能上涨，但又不希望承担下跌带来的损失，可以支付一笔权利金，买入一定行权价格的认购期权，便可享有在到期日买入或者不买入相关标的资产的权利。 买入认购期权相比买入股票具有杠杆高、最大损失可控的优势。 买入开仓后如何操作？ 价格上涨至行权价格以上，便可以行使权利，以低价获得标的证券多头，然后按上涨的价格水平高价卖出相关标的证券，获得价差利润。 价格上涨时也可以卖出期权平仓，从而获得权利金价差收入。 价格不涨反跌，低于行权价格，则除了平仓限制亏损外，还可以放弃权利。
卖出认购期权 投资者预计股价可能略微下降，或者维持目前水平，可以卖出该股票的认购期权，增加权利金收入追求超额表现。 卖出认购期权得到的是义务，不是权利。 卖出开仓后如何操作？ 到期日价格上涨至行权价以上，期权卖方会被指派履约，以行权价卖出标的资产，权利金会部分弥补价差损失。 账户里有股票，直接交割；也可从二级市场买入该股票。 通常，认购期权的卖方倾向于在期权二级市场买入平仓，而不是通过股票履约履行义务。
买入认沽期权 投资者预计标的证券价格下跌幅度会比较大，如果标的证券价格上涨，投资者也不愿意承担过高的风险。可以支付一笔权利金，买进一定行权价格的股票认沽期权，便可享有在到期日卖出或不卖出相关标的物的权利。 买入开仓后如何操作？ 价格下跌至行权价格以下，便可以行使权利，以高价获得标的证券空头，然后按下跌的价格水平低价买入标的证券，获得价差利润。 价格下跌时也可以卖出期权平仓，从而获得权利金价差收入。 价格不跌反涨，则除了平仓限制亏损外，还可以放弃权利。
卖出认沽期权 投资者预计标的证券短期内会小幅上涨或者维持现有水平，并且不希望降低现有投资组合的流动性。可以以一定的行权价格卖出股票认沽期权，得到权利金。 卖出股票认沽期权得到的是义务，不是权利。 卖出开仓后如何操作？ 股价下跌至行权价以下，期权卖方会被指派履约，以行权价买入标的证券，权利金收入会部分弥补价差损失。 在期权买方未提出履约之前，卖方随时可以将认沽期权空头平仓。

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避险型交易策略
备兑策略 投资者持有标的证券，但预计未来上涨可能性不大，可以在拥有标的证券的同时，卖出相应的认购期权，使用标的证券作为期权担保品并赚取权利金收入。 该策略使用100%现券担保，不需额外缴纳现金保证金。 投资者持有某只股票，长期看好，不愿意抛售。而该股票的价格前期已有一定涨幅，判断目前阶段股价不太可能大涨，可通过卖出虚值认购期权赚取权利金而获取额外收益。 投资者持有某只股票，如果股价涨幅超过目标价位则会考虑卖出股票，也可通过卖出虚值认购期权赚取权利金而获取额外收益。
保护性认沽策略 投资者已持有标的股票，基于种种原因无法卖出，或者已经产生浮盈，担心短期市场下跌的风险，想对股票中的增益做出保护。可以在持有股票同时买入该股票的认沽期权，类似为股票买保险。 与下止损单相比，保护性认沽的优点是限制损失，但有成本和有限的有效期。
双限策略 投资者担心短期市场向下的风险，因而想为股票中的增益做出保护，但是又不想花费太多的成本，同时也认为股价未来不会大幅上涨。可以在持有股票的同时买入该股票的认沽期权，同时卖出该股票更高执行价格的认购期权。 该策略将风险和收益控制在一定范围内。 双限策略相对于保护性认沽期权的优点在于较低的净成本，但也限制了获得股票的潜在收益。
盒式价差策略 盒式价差策略由一个牛市价差策略和一个相同执行价格的熊市价差策略组成。 该组合策略由4个合约组成，保证金收取方式的不同对策略的盈利情况会产生较大影响。

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牛市交易策略
合成股票多头策略 投资者预计牛市行情，可以卖出一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权，同时买入一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权；卖出期权可以获得权利金，所以构建成本较低。 投资者买入合成股票头寸而不是买股票本身的原因是，合成头寸所需的投资比买进股票所需的投资小得多。虽然卖出期权需要交纳保证金，实际需要的资金会提高，但仍然有很高的杠杆。
认购期权牛市价差策略 投资者预计有幅度较小的牛市行情时，可以买入一份行权价较低的认购期权，同时卖出一份相同到期日、行权价较高的认购期权。 相比单纯买入认购期权，降低了成本和盈亏平衡点，并且损失有限、收益有限。 利用两份行权价格不同的认沽期权也可以构建牛市价差策略。
认购期权反比例价差策略 投资者预计股价会大幅上涨。 可以卖出一份行权价较低的认购期权，买入两份相同到期日、行权价较高的认购期权。
认沽期权比例价差策略 投资者预计股价会温和上涨。 可以卖出两份行权价较低的认沽期权，买入一份相同到期日、行权价较高的认沽期权。

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熊市交易策略
合成股票空头策略 投资者预计熊市行情，可以买入一份行权价距当前股价较为接近的认沽期权，同时卖出一份具有相同到期日、相同行权价的认购期权；卖出期权可以获得权利金，所以构建成本较低。 投资者相当于持有股票期货的空头，但构建成本更低。
认沽期权熊市价差策略 投资者判断有下跌幅度较小的熊市行情，可以买入一份行权价较高的认沽期权，同时卖出一份相同到期日、行权价较低的认沽期权。 该策略相比单纯买入认沽期权，节省了权利金支出，并且损失有限、收益有限。 利用两份行权价格不同的认购期权也可以构建熊市价差策略。
认沽期权反比例价差策略 投资者预计股价会大幅下跌。 可以卖出一份行权价较高的认沽期权，同时买入两份相同到期日、行权价较低的认沽期权。
认购期权比例价差策略 投资者预期股价会温和下跌。 可以买入一份行权价较低的认购期权，同时卖出两份相同到期日，行权价较高的认购期权。

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突破市交易策略
买入（底部）跨式策略 买入（底部）跨式策略：同时买入相同行权价格、相同到期日的一份认沽期权和一份认购期权。 最常用的波动率策略之一，适用于波动率较大、行情方向不明确的市场。当股价大幅上涨和下跌时都能从中获利，且损失有限、收益无限。
买入宽跨式策略 买入宽跨式策略：买入一份行权价为K1的认沽期权，同时买入一份相同到期日，行权价为K2的认购期权。 适用于波动率较大、行情方向不明确的市场。当股价大幅上涨和下跌时，投资者都能从中获利，且损失有限、收益无限。 买入宽跨式策略比买入跨式策略的成本更低。
反向蝶式策略 投资者认为股价会发生较大波动时，可以卖出一份行权价为K1（低）的认购期权，卖出一份行权价为K3（高）的认购期权，同时买入两份相同到期日、行权价为K2（中间）的认购期权。其中，K2居于K1和K3中间。

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盘整市交易策略
卖出（顶部）跨式策略 同时卖出相同行权价格、相同到期日的一份认沽期权和一份认购期权。 适用于波动率较小、行情方向不明确的市场，通过卖出期权赚取权利金，但当股价大幅上涨和下跌时都会发生亏损。
卖出宽跨式策略 卖出一份行权价为K1的认沽期权，同时卖出一份相同到期日，行权价为K2的认购期权。 适用于波动率较小、行情方向不明确的市场，但是当股价大幅上涨和下跌时都发生亏损。
正向蝶式策略 投资者认为股价不会发生较大波动时，可以买入一份行权价为K1（低）的认购期权，买入一份行权价为K3（高）的认购期权，同时卖出两份相同到期日、行权价为K2（中间）的认购期权。其中，K2居于K1和K3中间。 该策略只需要较少的投资，风险较小，最大损失为净权利金。