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2014年，有一件事情发生：我的第八本书《亿元之路》经过长达一年多的审稿和编辑后，终于出版了。得知消息的时候，我心里就有点想法，莫非牛市要来了？因为以前只要是有新书，总是会迎来一轮行情。比如，1996年1月的《股市预测与实战》、2009年的《出师》等。但对于中国经济的情况，是我持悲观态度的，对于股市可能的走牛本来就不抱什么信心。
不过，一些情况在2014年6月之后发生了变化，特别是市场面出现了重大变化，它体现在融资融券的资金余额上——
2014年春节后，沪深两市融资余额达到了3800亿元，此后整整四个月时间，融资余额徘徊于4000亿元上下。但7月之后，融资余额开始缓慢上升，大牛市启动的7月22日之前那一天，达到了4240亿元，并创下新高。
然后，我们看到7月行情仅上涨2周时间就进入高位横盘。上证指数在8月5日达到2226点的高位，这一天，融资余额为4470亿元，仅仅比7月22日高出200亿元。但随后，融资余额就逐渐上升，到9月12日已经达到5500亿元，然后，两家交易所宣布扩大融资标的范围到900家公司。从9月12日到10月27日，一个半月时间，融资余额暴增到6946亿元，开始逼近7000亿元大关。然后，牛市就来了。
好了，梳理一下节奏：行情发动之前，融资‘余额4240亿元。50天后，达到5500亿元，日增25亿元。又过了45天，接近7000亿元，日增33亿元。毫无疑问，伴随标的扩大的，是源源不断的资金在抢夺筹码。从行情初次发动到二次发动，短短3个月的时间，融资规模扩大近3000亿元，这就是牛市的发动机。
但是，10月27日行情二次发动前，上证指数收盘是2290点，仅仅比8月5日的高点多3%。而融资规模则从4470亿元增加到6946亿元，增长近2500亿元！
且慢，融资的概念是：如果你有1万元的股票或资金，你才能融资1万元来买新股票。当融资规模达到7000亿元的时候，就意味着融资客持仓的筹码规模已经达到了1.4万亿元上下——因为谁也不会那么傻留着资金不买股票而融资付出利息。
1.4万亿元的筹码堆积于900只股票上，结果是什么？就是锁定了大量的流通筹码。2014年9月底，沪深股票的总流通市值统计为24万亿元，这900只股票的名义流通市值近20万亿元，但如果剔除掉一些超级大盘股实际上不流通的部分，当时的融资者持有的股票数量很可能已经超过这些股票流通盘的10%。
另外的一些数据也显示，到2014年9月底的时候，市场持仓显著向大户转移。根据中证登的统计，2014年6月到9月，上证指数上涨15%，但持股市值在10万元以下的散户减少了220万人，其中最大的变化来自于持仓市值1万元以下的散户，从1968万下降到1725万人。这并不是意味着他们的市值增加上去了，而是恰恰相反，因为1-10万元之间的人数仅仅增加了20万人。所以，结论就是：股市上涨15%，散户抛出股票的高达200多万人。
与此同时，大户持仓规模迅速扩大。其中1000万元到1亿元持股的账户从2.22万增长到2.93万，增速接近40%。100万到1000万之间的人数从58.3万增加到75.9万，增长近3成。亿元以上账户也增加了22%。
这就是牛市的发动机：行情刚刚启动，散户拼命出货，大户拼命加仓，甚至于融资去买股票，3个月时间大户融资3000亿元来锁定筹码，结果呢？就是9月底到2015年1月初，三个多月的时间，上证指数大涨50%。在此期间，融资资金再度增加3000亿元！
所以，未来的行情如何演绎就很清楚了：这是一轮资金推动的牛市，牛市的发动机就是融资规模的扩大。在我们这个市场，如果融资规模增加6000亿元，指数是可以上涨70%的！
随后，我们就可以再审视沪港通了。沪港通开行两个月，已经有近1000亿元港资涌入A股持仓不动。港资的最经典战役是11月24日涌入上亿元资金买进保利地产并促使其涨停。两个月后，股价上涨近100%。
那么，如果沪港通的资金用掉3000亿元会是什么结果？
如果MSCI指数纳入会吸引多少国际资金？
如果养老和社保资金进入……
如果超房地产的游资进入……
如果全民炒股热潮重新兴起……
现在，且不要说股市会涨到哪里去，我知道你的疑问：股市这么涨，有经济发展做后盾吗？如果没有，那是不是新泡沫？
（未完待续，请看下节《经济新常态》）
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