跑赢大盘的秘密：做长期投资的兔子

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受证监会处罚两融违规券商以及银监会委托贷款新政影响，1月19日沪深两市暴跌。券商业“黑天鹅”招致的“黑色星期一”让市场重新反思A股近半年来的表现：“大象行情”究竟能不能持续？投资者该如何安放“满仓踏空”下那颗焦灼的心？中长期来看，操作A股又该采取什么样的策略？

中欧国际工商学院会计学教授、“大陆金融会计学界对冲基金第一人”丁远接受媒体采访时给出了他对上述问题的看法。

谈炒股策略：
“要做长期投资的兔子，而不是乌龟”

“我炒股的原则很简单，第一个原则，我相信公司股票的长期走势是由它的基本面决定的；第二个原则，千万不要做长期投资的乌龟，而是要做一只长期投资的兔子。

Q：从2014年下半年开始，A股强劲上涨，各路资金也大举入市，这个过程中也有些争议和分歧，比如财经作家吴晓波就写了篇文章，题为《我为什么不炒股》，你怎么看当前中国的股市，有没有投资价值？

A：我一直在参与股市。一方面，我相信股市承认长期有成长性、创造性的企业，它是有价值的；另一方面，我不知道，也不想去判断中国未来的指数会不会走高。一句话，A 股肯定是有投资价值的，但也不可否认，A股被扭曲的成分要比世界上其他主要股票市场多一些。

Q：哪些地方是被扭曲的？

A：这个扭曲的原因就是监管部门的定位不对。监管部门应该只做一件事，就是对信息披露、交易内幕的管理。在资本市场上，作为监管部门唯一要做的事情，就是游戏规则的制定以及保证游戏规则执行的公平性。

Q：刚才你提到，一方面，你是A股的参与者，另一方面，你又清楚地看到它有些地方是被扭曲的，那你在参与的过程中有什么技巧去规避“扭曲”的风险？

A：我炒股的原则很简单，第一个原则，我相信公司股票的长期走势是由它的基本面决定的，这是一个信仰问题，如果你不相信这个，那就没有意思了。

第二个原则很重要，那就是在中国的市场上，千万不要做长期投资的那个乌龟——类似于巴菲特——而是要做一只长期投资的兔子。

Q：怎么才能成为“长期投资的兔子”呢？

A：在中国，你千万不要像在美国一样，选择一个伟大的企业重仓跟投十几年二十年，这种想法是很危险的。那要怎么样呢？我的模型很简单，一年调三四次仓，每次调仓的时候对所有上市企业“体检”，选择好的进我的组合。对上次入围的企业，继续好的我就再保留你三四个月重新“体检”，不好的坚决抛掉。

谈“满仓踏空”：
“尽情享受踏空的乐趣”

“很多人喜欢每天早晨起来有一个新的想法，我不是，我就是一个很呆的人，我要把这个东西想透，想透的话要好花几年的时间，想透了我就做这个，何必再做别的呢？”

文章来源《山东商报》

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