买银行股的股民必看之文

     1、核心资本问题

我发现每家银行都有粉丝，通过各种数据对比、财报分析、战略研究等，都能找出自己所粉的银行的闪光点。但是90%的人都忽略了银行经验最关键的----核心资本。

核心资本说白了，就是银行打开门做生意的本钱，是银行可以自己支配的资金，是银行进一步发展的基础。

巴塞尔协议对核心资本充足率的要求是4%

核心资本充足率大家可以简单理解为 核心资本/风险加权资产 高于4%。

当银行不良率攀升，风险加权资产数字变大，银行的本钱就会不够用。

所以目前银行不良持续攀升的环境里，银粉应该先算核心资本充足率，而非简单的看收入、拨备计提、利润等数据。

那么核心资本从哪里来，最直接的方式就是股东投钱，也就是定向增发。

前段时间安邦买民生的事很热，但这里大家一定要了解，二级市场增持，对于民生的资本是没有帮助的，民生做生意的本钱还是那些，只是其中有一部分本钱的主人换了。至于安邦是财务投资者还是有更大的野心，那就要看后面安邦这个财主会不会 增加民生的本钱了。

所以大家看银行，不要忘记查查这家银行的本钱是谁出的，出了多少钱，够不够花？如果本钱不够，有没有财主继续投钱？

2、金融牌照问题

目前中国一共七张金融牌照，分别为银行、证券、期货、保险、基金、信托、租赁。

其中全牌照的集团只有平安、中信、光大、明天系这四家土豪集团；有6张牌照的有方正、国电（英大）、华能、中航这四家，巧的是这4家都是唯独缺少银行牌照；另外交通、长城、华融、信达、招商、五矿、安邦、万向、复星有是有5张牌照的；其余有3、4张的就不说了，数量很多。

可见，目前中国金融集团数量还是比较可观的，但是银行牌照也是稀缺的。

再次，有银行牌照的银行，也不是所有业务都能做的。比如微众银行、阿里银行、以及其他新批准的民营银行等等，其营业范围均被限制在很小的市场里。

像微众银行的定位是：以普惠金融为目标，致力于服务工薪阶层、自由职业者、进城务工人员等普罗大众，以及符合国家政策导向的小微企业和创业企业。为什么这么定位，难道微众银行不想做其他业务吗？ 因为微众银行不是全牌照银行，只能做小额业务，不得不把自己的定位放在吊丝群体上。 不过好在通过互联网，能有效降低运营成本，长尾营销的效率还是不错的。

大家可以去看看16家银行的财报，算算个人金融的业务与利润占比，就可以知道微众银行或阿里银行的目标客户是多么的“狭窄”了。大家千万不要被互联网、普惠等字眼给忽悠了。

再来看看商业银行，以中行为例，中行旗下也有了基金、保险、信托、租赁等多家公司，俨然也是一家金融集团。再如农行、工行、建行等，除了券商牌照外，其他金融牌照分分钟可以搞定。 像宁波银行，旗下也有了基金和租赁。
所以，不要“看不起”传统的商业银行！

另：插一条关于中航资本的，中航资本是个人认为几大金融集团里2015年股价表现会最好的，因为不但享受金融改革发展的收益，而且参与军工资产证券化的推进。

3、再来谈谈互联网金融

我的观点：互联网金融一定会席卷全球，这是趋势，无法改变。但是，目前来看，互联网金融只会在一定程度上替代传统金融，而且未来一定不是以当前的形式。至于未来到底是什么形式，说实话，我不知道，上个月在北京与监管、同业及其他朋友聊过，他们也不知道！

不知道的原因有：

（1）关于普惠

所有人都知道，成本决定价格。

前年余额宝火了，人们都说银行得改变，各种关于互联网金融的段子、文章、研报像雨后春笋一样出现。声讨银行的声音十分响亮，尤其是银行理财5万元的门槛，被喷子们修理了好几轮！

但是他们有没有想过，所有人可以无门槛的享受4%或5%的理财收益率时，这时候社会的无风险收益率就被抬升了。 资金的价格就被动的升到了4%-5%。 当资金的成本贵了，那么资金的价格自然水涨船高。

目前p2p的投资端定价在6%以上，那么融资端的费率必然就在15%左右了，这是普惠吗？ 说实话，最多实现了一个“普”，惠是不可能实现的。

（2）关于利差

美国富国银行的息差是4%；中国目前是2.5%左右；美国的存量利率几乎是0，中国的存量利率是3.3%。

美国资金成本都便宜了吧，为什么利差反而比中国要高呢？ 这就是所谓的数据分析、风险建模啥的，不同的客户的贷款利率是差异化的，根据信用评分0到750分，不同的分值区间，对应不同的费率。目前中国的银行业其实也是如此。

对于吊丝来说，在理财投资方面可能可以拿到”惠“，贷款想要”惠“，是不可能的。

既然”惠“实现不了，那么目前的互联网金融形态应该如何发展？

（3）关于客群

还是以个人为例：

我们的收入大多来自于单位发放的工资，钱通过单位在银行开设的账户划转至个人账户，这些钱，一般都会以活期存款的形式存在若干天。 就是银行的低成本资金来源之一！

来看看微众银行，因为其互联网银行的特点与经营范围限制，让其很难获得这些类似的结算资金，只能靠较高的成本去”购买“，或者通过互联网希望客户把工资卡里的钱转过去～

那什么人会把钱转过去呢？ 答案是：吊丝会转。看看余额宝就知道了，余额宝巅峰时期规模5000亿，8000万客户，人均6000元，典型的小存小贷类客户。这里体现出了互联网金融目前的最强之处：低运营成本、低管理费用！！！！

但是5000亿多吗？银行会感觉痛吗？答案：少的一塌糊涂，一点也不痛。要知道阿里巴巴是全国最大的互联网公司，只能从70多万亿的个人存款中挖5000亿！（目前余额宝规模为5800亿元，整体货币基金数额约20000亿元）。

可以这么说，小存小贷客户，送上门来的话，银行愿意接受，但是你让银行批量去营销这些人，还真没人愿意干这活！（信用卡业务除外，以后具体分析）

（4）银行系的互联网金融

目前银行也加入了P2P大军，为什么？答案其实很简单，这是表外业务，可以越过很多监管，稍微利用利用行内客户资源就可以发展业务。