股权众筹代表平台分析

昵称21964171 2015-02-17

展开全文

　　中国的股权众筹平台按运营模式可分为凭证式、会籍式和天使式三大类。目前大多数股权众筹平台都是天使式众筹模式，以天使汇，大家投、原始会、等为代表。与凭证式、会籍式众筹不同，天使式众筹更接近天使投资或VC的模式，出资人通过互联网寻找投资企业或项目，付出资金或直接或间接成为该公司的股东，同时出资人往往伴有明确的财务回报要求。众筹平台主要发挥线上展示项目和线下撮合的功能。交易也都在线下完成，主要是专业投资人参与，有时一两个人投，有时三四个人投。本质上是把VC投资前端找项目的环节搬到了网上，但好处是这样的模式解决了项目和资金方信息不对称的问题，也消除了地域限制，让更多的创业者有机会找到风投、融到资金。确切地说，天使式众筹应该是股权众筹模式的典型代表，它与现实生活中的天使投资、VC除了募资环节通过互联网完成外，基本没多大区别。但是互联网给诸多潜在的出资人提供了投资机会，再加上对出资人几乎不设门槛，所有这种模式又有“全民天使”之称。

天使汇平台分析

一、运作模式： 属于天使式众筹模式

平台运作流程：

　　　　1. 投资人入驻平台。

　　　　2. 创业者在线提交项目。

　　　　3. 天使汇专业分析师团队审核项目。

　　　　4. 投资人浏览项目，天使汇给投资人推荐项目。

　　　　5. 创业者和投资人约谈。

　　　　6. 创业者和投资人签约。

天使汇平台通过哪些形式帮助创业者融资？

1. 展示项目给平台上的投资人。

2. 推荐恰当的项目给恰当的投资人。

3. 举办“天使汇Demo Day”活动，让创业者和投资人面对面。

　　　　4. 通过天使汇的各种资源，把项目推荐给投资人，比如天使汇是央视节目《给你一个亿》的合作伙伴，也是创业财经杂志《今日财富》的合作伙伴，更是3W咖啡，车库咖啡，贝塔咖啡的合作伙伴。

二、盈利模式

　　（1）基本服务免费，增值服务收费。主要包括：一是为企业提供融资服务，融资成功后收取财务顾问费用，大约为融资额的 5%；

　　（2）提供信息化软件服务，比如公司治理软件等，收取较低的服务费用；

　　提供增值服务和高级服务，联合第三方机构为企业提供更多服务，比如法律服务、财务服务等。

三、风控模式

　　1、平台对项目的审核，也就是筹前的准备工作。主要把握筹资企业的风控点，对企业的审核是风控的重中之重。对这些企业进行严格的审核有利于将融资的风险降到最低，也可以防止筹资企业借皮包公司进行非法融资。

　　2、在投资端，一般股权众筹平台都会设立相关的合格投资人制度，主要是对投资人资格进行审查，并告知相关的投资风险。

在融资成功后，风控依然没有结束，由于“股权”的关系，筹后的风控主要表现在管理、退出和转让的环节上。

　　3、采用“领投+跟投”模式，有效减少投资人风险。

　　4、建立严格的信息披露制度。

大家投平台分析：

一、大家投的运作模式分析：

　　由于多个投资人直接入股项目会很混乱，甚至会影响到项目今后的融资，并且股份代持有法律风险，所以大家投设立了有限合伙企业的方式，首先创业项目在平台上发布项目后，吸引到足够数量的小额投资人(天使投资人)，并凑满融资额度后，投资人就按照各自出资比例成立有限合伙企业(领投人任普通合伙人，跟投人任有限合伙人)，再以该有限合伙企业法人身份入股被投项目公司，持有项目公司出让的股份。

　　大家投将推出一个中间产品叫投付宝，其实原理和支付宝的担保交易很像。

具体流程如下：

　　1) 大家投委托兴业银行深圳南新支行托管投资资金

　　2) 投资者认购满额后，将钱款打入兴业银行托管账户

　　3) 大家投协助成立有限合伙企业，投资者按出资比例拥有有限合伙企业股权

　　4) 兴业银行将首批资金转入有限合伙企业

　　5) 有限合伙企业从兴业银行获取资金后，将该资金投入被投企业，同时获得相应股权

　　6) 兴业银行托管的资金将分批次转入有限合伙企业，投资者在每次转入前可根据项目情况决定是否继续投资

　　7) 若投资者决定不继续投资，剩余托管资金将返还予投资者，已投资资金及股权情况不发生其他变化

　　投资者可自主选择是否愿意担任有限合伙企业的有限合伙人。

二、盈利模式

　　假设有一个创业者在大家投网站上宣布自己的创业项目需要融资100万元，出让20%的股份。然后有一定门槛和资质的领投人认投5万元，其余陆续有5位跟投人认投20万、10万、3万、50万和12万元。凑满了融资额度以后，领投人与跟投人会以此为注册资金集体成立有限合伙企业，进入线下办理有限合伙企业注册、投资协议签订、入股项目公司工商变更等手续，资金注入创业者的企业之后，该项目的天使期融资完成，投资人就按照各自出资比例占有创业公司出让的20%股份。而融资成功后，作为中间平台的大家投则从中抽取2%的融资顾问费。

三、风控模式

　　1、为了限制有限合伙的人数，“大家投”规定领投人和跟投人的最低投资额度分别为项目融资额度的5%和2.5% 。因为为了防止有人利用合伙形式从事非法集资的活动，中国最高立法机构在合伙企业法修订草案中规定，有限合伙企业的合伙人最多不能超过50人（包括法人和自然人）。大家投的这个最低投资额度的比例设计，就是为了将有限合伙的人数限制在40个左右。

　　“大家投”不超过40人的有限合伙制的规则设立，也是为了绕开现有的法律规定——国内利用互联网平台向公众转让股权、成立私募股权投资基金等行为定性为一种新型的非法证券活动。也正是因为此，国内的众筹项目的回报内容都不得是股权、债券、分红、利息形式等。

　　2、项目信息披露非常详细，完全实现标准化。

　　3、有专业的银行实行托管。

　　4、采用“领投+跟投”模式，有效减少投资人风险。

天使汇VS大家投

　　两家平台最大的差别是天使汇相对比较精英，对领投人有要求；而大家投比较草根，只要愿意投钱都可以成为合格的投资人。

原始会平台分析:

一．运作模式：属于天使式众筹模式

　　原始会在对接投资人和项目时，首先会要求投融资双方信息披露完整、准确，然后按照投资人的偏好做个性化推送、标签式搜索服务，并在线下做一对多甚至是一对一的路演和推荐。在初步审核上线的项目中，原始会仍会从中筛选一些项目做重点推荐，并做增值服务。

　　投资人在网上进行预约，如果预约超过50%平台会组织线下约谈。一些比较重点的项目，原始会还会对它进行特殊的重点推荐，对合作的机构投资者输送。如果线上认证的投资人预约超过50%，也会专门举行路演之类的活动进行项目对接，如果双方有意愿，会签订投资框架协议，之后会做逐步的落实。

　　当然，原始会对创业企业的服务不止于线下的推荐，还包括项目宣传、创业辅导、财务顾问、融资培训等。投资人方面，虽然原始会目前的主要投资方还是以机构为主，但是，原始会一方面通过线下沙龙等培训投资人，另一方面设立领投人机制，通过明星投资人和投资机构，或者是原始会平台自身和关联企业来做领投。由领投人判断项目，做尽职调查，设计交易架构，谈定交易价格。之后，其他投资人再跟投。但是，现在原始会不负责投后，投后基本由领投人来完成，如果没有领投人也可负责投后管理，但要收取一定费用。

　　在完成投资之后，原始会还要进行投后管理，让投资成功的企业定期披露企业的金融数据。最后，原始会将通过与天交所等机构的合作为投资者提供退出服务。通过原始会平台的融资，股权可以在平台上进行转让。此外，原始会上还增加了社交的元素，这是平台的长期价值所在。

运作流程：

　　1、认证投资人入驻平台或受邀加入线下俱乐部

　　2、项目发起人在线提交项目详细融资方案

　　3、原始会专业团队分析和审核项目

　　4、投资人浏览项目，原始会推荐符合偏好个人的项目

　　5、线下举办投资人及路演项目招募活动

　　6、项目发起人向投资人介绍项目信息

　　7、项目发起人和投资人建立联系约谈项目细节

　　8、项目发起人和投资人线下签约

　　9、项目投融资成功

二、盈利模式