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sosme于2002-05-15 21:58发表主帖： -------------------------------------------------------------------------------------------------- 随着新股发行节奏的加快，一级市场的新股发行有了一些新的动向，虽然目前还无法断定这些新的动向是否会改变未来一级市场的游戏规则，但做为一种概率较大的可能性仍应引起我们足够的重视。 1：“中海发展”的发行显示：因申购上限造成的大资金申购通道的瓶颈已被有效突破： 中海发展此次发行每个股票帐户申购数量的上限为99，999，000股（证券投资基金除外），这几乎在事实上已经否定了新股认购受“上限”限制的惯例，这明显是一项保护大资金的政策。一级市场历来就是违规违法的高发领域，从所谓的“青啤事件”、 “深高速事件”到“张景华对基金的怒斥事件”，一级市场的违规违法大多与信用申购及突破限制申购有关。申购上限的突破让《证券法》、《公司法》中明确规定的“千人千股”的原则面临挑战，这一明显有违规违法趋向的方式在此时匆匆出笼让我们不得不与另一则消息---“炒股实名制”联系起来：日前中国证券登记结算公司发布《证券账户管理规则》，严格对开立账户的管理，强调自然人和机构开立证券账户，必须提供有效证件和证明；对于同一类别和用途的证券账户，一个自然人或法人只能开立一个；自然人委托他人代办开户的，要提供经公证的委托代办书、代办人的有效身份证及复印件。这项于6月1日起执行的规则对深沪两市的操作采取了分别表述的处理方式，待两市业务整合工作基本完成后，将再补充修订统一标准。据了解，中国证券登记结算有限责任公司今后将陆续出台一系列业务规则，以逐步提高系统运作效率，增强抗风险能力。在中国股市的大机构及大卷商拥有成百上千的个人帐户进行新股申购和市场操作早已是公开的秘密，在“实名制”的压力下这个操作空间的有效性大打折扣，我们是不是可以这样来理解：新股申购上限的突破（甘冒违规违法的风险）是管理层对市场大鳄的一种妥协呢？ 2：“山东药玻”的发行显示：发行的新股市盈率“下不保底”： 山东省药用玻璃股份有限公司2002年5月17日首次公开发行3200万股社会公众股(A股)，本次发行的申购下限为11.25元/股(含11.25元)，发行市盈率为14.61倍(按2001年每股收益计算)；申购上限为12.18元/股(含12.18元)，发行市盈率为15.82倍(按2001年每股收益计算)。对一只3200万股的小盘股以15.82倍市盈率的“上限”发行是不是意味着未来发行的新股市盈率有下移的趋向呢？去年当股市经过40%的暴跌后恢复发行的第一只新股“山鹰纸业”以20倍市盈率价2.76-3.06元的让人不可思议的超低价发行时曾引起市场一片哗然，市场的所谓“比价效应”是否将传递沉重的调整压力呢？做了这么多年的股票何曾见过几回这么低市盈率的新股？为了保持“圈钱机器”的稳健运行我们的管理层真可谓处心积虑用心良苦，如果市场对股价的评估系统就此被打破，那么这会不会又是新一轮打压股市挤泡沫行动的开始呢？当比价效应成为主流是不是会有更多的人因新股“便宜”而弃旧迎新？市场会对此会做何反映呢？---让我们拭目以待。 |
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