第2章 我的第一个选股工具识别建仓和清沧的两种方法 正如前面所述，推动股价上涨的唯一因素是多方占优。反之，推动股价下跌的唯一因素是空方占优。 我对于建仓和清仓行为的研究始于一个老资格在董事会会议室里随口而说的一句话。当时，我几乎把所有的交易时间都花费在对价格走势图的研究上，但一直也没有取得任何进展。 这间会议室有一个常客，是一个有点疯狂的女士，她经常吵着说要买进或抛出某只股票，但从没有真正买卖过。她号称自己只差那么一点点就大赚了一笔，暂且就相信这是事实，对寸她表示同情吧。 这位女士一直宣称自己跟踪的某只股票势头如何的强劲，但是有一天，这只股票忽然开始暴跌，就在几分钟内就跌了三点，到当天收盘时跌了5美元。到了第二天，尽管大盘在反弹，但那只股票仍然在下跌，这令她十分沮丧。 投资的损失终于使她控制不住自己，大声喊道：“为什么这只股票会下跌？” 我的老朋友，坐在后排，大声说他知道为什么这只股票会不断下跌。 大概是这位女士承受了太大的压力，急忙问他到底是什么原因导致了这股票的暴跌。似乎还责怪我的朋友没有早点对她讲。然而，当最终她被告知下跌的根本原因时，似乎变得更加生气。 这个老朋友，我称他Don，已经做了多年的股票经纪人。他曾经经历过破产（这是很多经纪人没有经历过的事情），而破产的过程使得他对股票市场及其参与者有了更深的见解。他是在座的所有人中最富有的一个，使得他成为这里的董事长。 Don再也无法控制自己，他向后倚着椅子，怒吼道：“傻瓜都知道你的股票为什么下跌……空方多于多方股价当然要跌！… 整个房间开始变得喧闹起来。Don“欺骗”了另一个股民。这位女士并不觉得好笑，她坚持要Don说出他怎么知道何时抛售的人多于买进的人，而Don却并没有给出答案。 这个小故事可以说是我职业生涯的一个转折点。多年来，我试验了许许多多的选择股票以及选择时机的方法，此时我才意识到这些方法中没有一种是用来分析股市中买卖数量的。所有的方法都建立在其他的一些因素之上，这些因素或许偶然会对股价产生影响，但并不会显示出持续的预测价值。 Don的一席话令我豁然开朗。事实上，股价波动的根本原因在于多空双方力量的不平衡，我唯一需要做的就是找到一种能对这种不平衡状态进行衡量的方法。在这里，我不会陈列出种种枯燥乏味的技术分析工具，因为我在这方面已经走了很多弯路，最终才找到两种识别专业建仓和清仓的最佳方法。首先要说明的是，市场上有很多类型的多方和空方，但是值得跟踪的“专些投资者”只占其中的一小部分。 寻找专业投资者 市场中有一个老生常谈的问题：“如果对于每个多方来讲，都有 —————————— 投资者究竟在什么时间、什么价位上愿意 买入或者抛出一只股票。这才是秘密所在！ —————————— 看下面这个具体的例子。1971年春天，我向投资者推荐在每股$50的价位上对Bausch&Lomb建仓，结果后来其价格涨到了每股$150，获利高达100点！接下来在$150到$180的价位上又有一些买家开始进入这只股票。很明显，由于股价已经翻了两倍，此时不可能是专业投资者在买进，只能是一些盲目的跟风购买。专业投资者，那些真正的聪明人，只会在$30到$60的价位上建仓。他们是最大的获利者。 同样，我们推荐在$l80到$190的价位上抛出Bausch＆Lomb，不出所料，随后其股价便急剧下降到每股$60 。我们仍然准确的预测出了下降趋势。可以这么说，在$180的价位上买进的人都不是专业投资者。 我希望大家理解的重点是，在分析买卖关系的过程中，必须考虑到以下两点： 1．股票的来源； 2．股票的去向。 另外一个重点是在研究买卖行为时必须观察市场动向。在大盘下跌时积极建仓的人确实很有胆量，但从成交量趋势上可以很容易看出，大盘下跌时大部分人仍然是停止买进。随着市场活跃性的减弱，日成交量也呈逐步下降趋势。 因此，当大盘下跌时，如果仍然有人选箨买入某只股票，很有可能是由于这部分买家拥有内部信息，此时投资者应该尽量的跟踪买进。 相对强势——跟踪所有股票的秘诀 许多人都感到不可思议的一点是，对于任意一只股票，我都可以在很短的时间内判定出它是处于清仓还是建仓状态。其实只要能够真正理解前面所述内容，一切都会变得很简单。 为了定位出专业的建仓行为，我们唯一要做的就是在大盘下跌的情况下找到一股坚定的买进力量，这往往意味着这只股票正处于专业建仓过程中。 在市场形势一片大好的情况下，如果出现坚定的卖出力量，这就意味着专业投资者正在进行清仓。也就是说，在大盘上涨时，某只股票出现了卖空压力，我敢打赌一定存在消息灵通的专业投资者在抛售这只股票。 在个股的价格走势图中可以很容易观察出多空双方的力量对比。当然，也有一些其他的方法可以对建仓清仓行为作出很好的全面分析。但是请各位务必牢记一点： —————————— 股票的买卖行为是对其价格影响的第一要素。 —————————— 万物皆具形态——尤其是建仓 在股票价格走势中识别出第一个明确的建仓清仓信号能够使得我们在市场中领先于他人一步。接下来，我们将借助简单的股价走势图，并从形态的角度对建仓和清仓行为进行判断识别。 许多一直关注我的股评的人都知道，对于图表形态和传统的图表信号我并不是很在行。相反，在很大程度上我一直认为图表学家“都不清楚自己在做些什么”。但这并不表示图表没有很好的用途。 如何利用图表 记住，我们的目的是找出专业建仓清仓行为。目前，我已经找到了最有效的一种方法，即找出价格走势有别于整个大盘的个股。具体做法很简单，画出任意一个流行的平均指数走势图，如道琼斯工业平均指数、纽约证交所综合指数、标准普尔指数等等，再将市场平均指数的走势图与个股的价格走势图进行比较，即可得出相应的结论。 这样，通过比较个股与大盘的走势，后者可以用广义市场平均指数来表示，你就能够立即得到直观的分析结果。 为了进一步简化这种定价技术，我发明了一种新的方法，称之为建仓形态和清仓形态。你只需要观察市场平均指数和任意一只股票的价格行为，如果出现了建仓形态的话，可能有人在进行买进操作；如果出现了清仓形态，可能有人在进行卖空操作。 建仓形态 为了分析某只股票是否处于建仓过程之中，我们可以将它与大盘进行比较并找出是否出现牛市背离。当大盘由于空头压力急剧下跌时，而某只股票并没受到影响，这就极有可能出现了牛市背离。另一种判别方法是，当某只股票与大盘的走势不相匹配的时候，即与大盘相比，这只股票的跌势较弱，而反弹力量却较强，也说明这只股票正处于建仓过程中。 图2-1对此进行了直观的描述。以1969年夏天Telex的表现为例，这期间道琼斯工业平均指数呈下降趋势，并不断创下新低。 然而，Telex的价格不但没有日益下降，实际上当市场跌破中期低点时，它却上升冲破了中期低点。这是非常强的建仓信号。值得仔细研究！ 尽管市场表现不佳，这只股票的持有者却没有惊慌。在大盘惨败的情况下他们却依然选择继续持有这只股票，由此我们可以认定这部分投资者具有专业的知识，市场的下跌并未对其造成影响，因为他们相信未来必定会出现价格上扬。 另外，新的买家也愿意买进这只股票，这使得它能够维持住当前的价格走势。简而言之，当市场上大部分股票都在下跌的时候，总会在某些地方，存在某些人对这只股票坚定的看涨，他们会不顾大盘的走势去介入并买进这只股票。 除此之外，虽然市场上的恐慌情绪加之新买家的不断进入，现有的股票持有者仍然拒绝卖出。用他们的话讲，这只股票很有实力，这也说明了它正处于建仓过程中。 另一个关于建仓形态的例子见图2-2，图中将Levitz家具和道琼斯工业平均指数进行了比较。同样，指数不断创下新低，Levitz股价不仅仅是像Telex一样支撑而未下降，并且保持了上升趋势，在每一轮的市场走势中都不断创下了更高的高点和更高的低点。 让我们对此做进一步的分析，在大盘不断走低的情况下，Levitz的股价为何没有受此影响而下降呢？这个问题很关键。 正如我前面所讲，当且仅当供不应求的时候股价才会上升。Levitz的情况如何？它是否处于供不应求的状态？答案是肯定的。多方力量是否足够强大？答案是十分强大！毕竟，即使是在一个很小的反弹过程中（此时的大盘实际上正处于回档调整状态），Levitz的股价都可以创下新高。 几个要点 我通常使用日走势图来对大盘和个股进行比较。但投资者没有必要亲自去制作图表，市场上有许多专业的图表分析机构可供选择，在本章末将列出其中我较喜欢的一些。你只需找出一张空白的描图纸，描出市场平均指数的走势，并覆盖上个股的价格走势。这就为接下来的比较分析打下了良好的基础。 若某只股票与大盘的背离程度越大，其价格就有望出现更大的升幅。几天的背离就能预测出个股几天的价格走势，以此类推。 个股和大盘的比较必须在关键点（这里指的是重要的市场转折点）上进行，这是十分重要的一点。如果一只股票是从上周四开始表现良好，而另一只是从前一个重要的顶点或底点开始表现良好，显然后者更具分析价值。 清仓形态 清仓形态与建仓形态恰恰相反，它是识别表现劣于市场平均水平的股票的方法。最直观的清仓形态的例子是，如果某只股票未能成功的随着大盘走势创下新的反弹高点，则说明这只股票正处于清仓过程中。 如图2-3所示，大部分股票（这里用平均指数来表示）都呈现出上涨的价格走势，而只有这只股票没能随着大盘的上涨而上涨。牛市未能阻挡持有者对这只股票的抛售。很明显，这是出现专业抛售或清仓的明确信号。 因此，在标淮的清仓形态中，我们可以看到大盘向上反弹达到一个新高点，而处于清仓状态中的个股却未能达到这点，个股价格与大盘新高点之间的差异表明了清仓的力度。距离大盘高点越远，表明专业投资者越急于抛售这只股票。 当然，清仓形态也有其他的衍生模式。在这里对其中的几种稍作讨论。首先我们看一下1970年春天大西洋富田公司（Atlantic Richfield）的走势图。这里并不存在标准的清仓形态，实际上标准的清仓形态也不会经常出现。但是，大量信号表示这只股票正被清仓。 在ARC的案例中，我们可以看出市场从A点到B点下经历一个动态反弹，力度之大足以使平均指数（即大部股票）达到一个高于之前低点C的位置。 但是此时ARC的表现又如何呢！，可以看出，ARC的走势与大盘截然不同。没错，ARC随同大盘一起向上反弹，并且由于指数并没有创下新高点，所以也并不具备标准的清仓形态。但是，你可以注意到ARC的反弹是多么无力，尤其相对于之前的低点C来讲……几乎其他所有的股票都可以超过同样的低点。ARC也是表现如此吗?ARC甚至还没有回到反弹前的价格水平。这时就可以判定，ARC必定处于专业清仓过程中。 在奈特马斯石油公司(Natomas)的走势图中可以看到另外一种种清仓形态，我们只需将从A点到B点的大盘反弹与同时期A点到B点的NOM反弹进行比较。哪一个会显现出更强的反弹力量呢？答案是大盘。很明显，此时的NOM正在处于被清仓状态。尽管平均指数出现了反弹，但是NOM却仅能维持原来的价格，所谓的“反弹”也只是在同一水平上进行的，而此时大部分股票却出现明显的向上反弹。 随意找出一本关于趋势线的书和几张描图纸，你现在就能发现这种识别建仓清仓的简单方法是何等有效。 利用形态的最佳方式 若想在股票市场上获利，必须将股票选择和市场时机选择结合起来。现在你就可以从第一部分——股票选择——开始做起，通过观察你所交易的股票和市场上全部股票的走势图，来预先筛选出强势股票和弱势股票。只需半个小时，你就可以完成对各种图表分析书中所列示的全部股票的浏览。如果你自己拥有一套股票价格走势图，相信你很快就可以找出处于建仓或清仓形态的那些股票。 建仓形态和清仓形态绝对是一种简便有效的选股方法，也是一个巨大的突破，你可以瞬间内将注意力集中在能够获利的股票上。你无需关注市场上的各种消息，也无需耗费大量的时间去阅读财务报表。而且，你可以通过这种方法对市场上关于某只股票的任何传言进行验证，从而得出这只股票是否正被建仓或清仓的结论。专业投资者的行为是否证明了市场传言？答案就在图表书上！ 当然，建仓形态和清仓形态是一种粗略性的、综合的选股方法。通过对整个股票市场的考察，你可以选出最具升势或跌势的几只股票，继而对这几只股票进行密切追踪。 几点补充 正如前面所讲，牛市背离或熊市背离持续的时间越久，它对于长期股价走势的意义就越为重大。因此，在市场高点或低点时，这种方法十分实用。 实际上，这种长期选股方法的操作十分简单。 —————————— 当市场达到熊市抛售顶点并开始出现牛市的反弹 迹象时，找出那些没有创下市场新低的股票。 —————————— 另外，我们还可以对这种方法进行改进。例如将行业平均指数（如化工、汽车、铜业等）与市场平均指数进行比较，首先找出表现出最强势的建仓或清仓的行业板块，然后再将研究范围缩小到两三只股票。这样只需15分钟左右就可以完成对所有行业的考察，实际上涵盖了交易所挂牌上市的全部股票。这是一种更加省时省力的方法。幸运的是几乎所有的图表机构提供各式各样的行业图表。如果你不想使用图表机构所提供的数据，《巴伦斯》（BARRON’s）杂志的尾页提供了36种行业的周收盘价净差额走势图。这样你就可以自己制定行业指数。 在挑选股票的过程中，你会发现会有几只能够满足专业建仓或清仓的全部信号。你可以从中选出具有最大价格背离和时间背离的一两只股票，作为自己的投资组合。记住： —————————— 一定要从价格背离和时间背离两个方面 进行全面考虑。 —————————— 每当我“强迫“一只股票去满足建仓或清仓形态的时候，都难免产生投资损失。所以，千万不要试图将一些莫须有的东西强加到自己的股票上，也不要因为倾向于对某只股票看涨而故意忽略某些熊市信息 第3章 我的第二个选股工具能量潮指标的启发 对于股市狂热爱好者在业余时间所做的大量研究，那些新入股市的人肯定会感到惊讶和不解。我从过去到现在一直在对各种新指标、新交易策略进行大量的研究，而其中大部分研究都以失败告终。 幸运的是，从大量的废纸中，从电脑打印输出中，从深夜画出的弯弯曲曲的图表中，我还是找出了一些好的方法。其中之一就是用来衡量任何股票在任何时间、任何地点发生的建仓清仓量。 几年来，我一直在对能量潮指标进行研究，它最初由伍兹和维格诺尼亚两个人在40年代中期提出。他们的成果由乔·格兰威尔在其著作《股市获利新诀窍》中发扬光大。能量潮指标的基本原理是在一个基数的基础上构建一条日成交量的流线。例如，我们将基数定为5000，如果股价是上涨的，那么就用基数加上今天的成交量，假定为500，这样就得出了一个新的基数5500。 如果股票在第二天依然是上涨的，那么将新的成交量与5500相加。因此，如果成交量为1000，新值应该为6500 ( 5500+1000)。如果股票在第三天面临空头压力，价格下跌，成交量为800，那么应该在6500的基础上减去800，最终结果为5700（6500-800）。依此类推，每天都对这个流线数值进行更新，计算出一个累积的数值。 我喜欢这种方法背后的基本原理，但是市场有太多太多的不确定性。对这些数据的解释方式有很多种，但是最终得到的往往是很糟糕的，甚至是灾难性的信号。 但是这种基本原理，即利用股票的买卖成交量构建出某种流线，吸引了我。于是我就尝试着对这个基本原理进行改进，最后终于得到了准确计量建仓清仓的完美公式。 同任何其他好想法的发现过程一样，运气也占了一部分因素。我曾经将股市中多空双方看作是战争中的敌人。他们战争般的交易活动可以用股票的净变化量来衡量。我在这里所做的改进就是越过这种净变化量，从交易日的整个变动幅度来考虑这个问题。 图3 -1对股价行为做出了形象的描述。首先我们来看一组重要的关系。这个关系很简单，即通过比较股票收盘价与当天其他价位水平，我们可以看出来当天多空双方的对抗情况。如果某只股票当天的最高价为62，最低价为58，我们就得到了收盘价的参照点。如果收盘价是59，这就明确表示有足够的空头力量迫使股价从最高价向下跌。 事实上，即使股票当天的收盘价高于前一天的收盘价，但是收盘价十分接近或等于当天的最低价，那么我们也可以得到以下结论：当天的成交量中多方成交量并不多，大部分为空方成交量。 许久以来，我一直在思考这个问题，有一天早晨我终于想通了。通常我都会在开盘前的10 -15分钟到达办公室。西部时间早晨7点正是思考问题的好时候。没有电话的打扰，也没其他人在办公室里，所以我能集中精力观察市场的变动。那天，我正想仔细观察Natomas的成交量变动。 刚开盘不一会，我就发现了一个有趣的现象。Natomas当天的开盘价低于前一日收盘介0.75点，开盘成交量为1500股。一直到收盘，NOM的成交量为44,500股，而收盘价与前一日收盘价完全相同。 乍看似乎Natomas当天的净变化为零，多头压力与空头压力相等，但从开盘到收盘的0.75点涨幅又如何解释呢？ 如何跟踪每日的供求 在领会了我上面所讲内容的重要性后，只要你有报价器、股票经纪人或者华尔街日报，你就可以观察世界上任何地方的供给需求关系。因为只要你愿意花费时间每天跟踪专业投资者，那么你就可以得到明确的买卖信号。 在股市上获利并不是一件容易的事……实际上，这是一件很艰难的任务。想要快速获得大量的利润，也是一个很高的目标。这个目标并不是遥不可及，但你必须下很大功夫。当然，这并不是说你要将全部的时间都用于对市场的观察，但是你确实需要仔细地研究股市每日的数据。 相信你已经深刻地意识到每日供求对抗的重要性，我想进一步探讨一下股票交易方式。我希望你能够对每一个市场交易日的情况，以及交易所大厅的供求对抗有个全面的理解。 我每天观察股价运动，以此来了解专业投资者的交易行为，找出究竟是多方还是空方在永恒的供求对抗中胜利。当然，在这个过程中我用了一种很特别的方法，下一章我会给出一些例子，来对这种方法做具体的阐述。但是目前而言，我只想介绍其中最基本的原理，教你学会识别专业买进和专业卖出。 打破一些成见 —————————— 单纯凭借股价走势的升降，或者是股价 从一天到另一天的变化，并不能判别出 这只股票是被建仓还是清仓。 —————————— 这绝对是很有道理的一句话！当你要求经纪人报价时，他一般会给出一个价格，并说出引价格相对于前一天上升或下降X点。如果是上升的，你就会认为多方多于空方；如果是下降的，你就会认为空方多于多方。而事实并非如此！如果你想跑赢股市，你必须首先摈弃这种错误的看法。 在交易所大厅里，每只股票的多空双方之间绝对是进行着真正的战斗。这也难怪大部分股民都如此敌对。 多空双方的战斗随着每天的收盘而结束。其中的一方赢取了这一轮的胜利。到了第二天，又是一场新的战斗，但是每天交易结束后，我们都可以休息一下，看一看谁是今天的胜利者。 首先，我们最好对战场和规则进行一下了解。战争于每天早晨股市开盘时开始，通常，在开始的15分钟内，所有股票都开始交易，并根据一定的规则定出开盘价格。战斗继续。 如果多方占据主导地位，他们会促使股价上升。相反，如果空方占据主导地位，他们会促使股价下降。这意味着每日最高价是由多方确定，开盘价与最高价之间的差额衡量了多方的力量。 空方的主要作用是促使股价下跌。因此，每日开盘价与最低价之间的差额衡量了空头力量，或者说是卖出交易量。 我们为何不用昨天的收盘价来观察 我们还需要观测另一个数据，即股票收盘价。利用收盘价最简单的方式就是将其与开盘价进行比较，看它是高于开盘价还是低于开盘价。 如果某只股票的开盘价是$56，收盘价是$54，我们可以说是空方在战斗中获胜。不管怎样，股价是从开盘价的基础上下跌了。相反，如果这只股票的开盘价是$56，收盘价是$56.25（或者是任何大于56的数字），我们可以说多方在战斗中获胜。 当然，还存在第三种情况。即股价的收盘价与开盘价相等。这时供求对抗出现僵局，多空双方都未能占据优势地位。 经过多年的研究，我发现几乎所有的开盘价都是由经验不足的交易者下达的“开盘就买”的命令所形成的。这些人可谓是专家设置开盘价的牺牲品。这些交易并不属于专业交易，而且股票开盘时的成交量通常都很少。一只活跃股票一天中的成交量一般可以超过35，000股，而其开盘交易量很可能只有二三百股。任何前一天收盘价与当天开盘价之间的差额都具有迷惑性，可靠性都不强。 在供求对抗中，我们可以知道究竟是多方还是空方赢得了战斗，但是我们还需要对胜负进行衡量。原因如下：比如说，如果我们只知道多方在某天获胜，而空方在另一天获胜，单纯凭借这点无法判断出究竟哪方的力量更大些。 成交量分析 通过将交易活动按比例分解，我们就可以进一步得出最终的胜利者究竟是谁。具体做法是要确定出交易活动的多大比例主要由多方控制，多大比例主要由空方控制。如果所有的因素都相等的话，我们就可以说多空双方各占一半。 如果一天的交易活动中有60%是多方行为，40%是空方行为，那么真正的胜利者就是多方。下一章我会给出计算这些比例的具体公式。现在，你只需要知道这个结论，即对于所有股票来讲，都可以构建出一个比例值，来粗略的衡量某天的买进行为和卖出行为。 另外，我们还可以进一步将某两天的买进比例进行对比。例如，某天的买进比例是80%，卖出比例是20%。第二天，买进比例是40%，卖出比例是60%。这样，在两天的时间内，买进比例是80% + 40%=120%，而卖出比例是20%+60%=80%，因此我们可以初步判定出多方在市场中占据主导地位。 或许这还不足以说明问题，因此我们还应该比较股票日成交量中买进成交量和卖出成交量各占多大的比例。成交量代表了建仓或清仓最原始、最真实的数据。 因此，在一个80%的多方交易日中，我们将当天成交量的80%定为买进成交量或建仓成交量。同样，在一个20%的多方交易日中，我们将当天成交量的20%定为买进成交量。这样，对于任何股票来讲，在任何时候我们都可以得到买卖活动的精确度量。怎么样，听起来不错吧？！ 就在我的朋友Don和那位女士仍然坐在办公室中还在讨论到底多方和空方哪者更多，而且越讨论越困惑的时候，我们已经可以准确地计算出一天成交量中买进和卖出各占多大比例了。这样，通过识别出供求的基本因素，并将其分解成可处理的形式，我们终于解决了供求关系这个难题！ 如何判断专业投资者何时控制股票 较普通投资者来讲，专业投资者更加理性化，更具备投资策略，也不会盲目的去跟踪个股或大盘的走势变动。他们有充足的资金来静观市场变化。 这也是真正的专业投资者几乎从来不在开盘时买进股票的原因之一。他们一直在等待，等其他人先进行交易。当开盘价被确定之后，专业投资者就可以判断出股价究竟是被高估还是被低估。 如果股价被高估，专业投资者就开始抛售；相反，如果股价被低估，他们就开始买进。无论怎样，开盘之后的股价走势主要由专业投资者决定，因此它是对专业交易活动的一种反映。 你若想观察对于你所持有的股票来讲，专业投资者是如何进行操作的，那么就要观察这只股票从开盘到收盘的所有情况。专家都会这样做，而普通的股民只是想知道这一天内股价是上升了还是下降了。 在这里，我们不要低估专业投资者的作用。他们几乎可以随心所欲的设置某只股票的开盘价。因此，如果他们对这只股票看涨，那么开盘价稍微低一点，开盘成交量只有500-100股，这都没问题。他们接手了“便宜的股票”，然后开始推动股价上涨。这个小小的操作使得他们相当于以一个折扣价买进了股票。 我经常看见一只股票以高于前日收盘价0.5到3个点的价格开盘，开盘成交量不到1000股……然后大规模的资金开始进入，新的涨势开始形成。这大概就是为什么很少有专业投资者破产，为什么纽约证券交易所的席位费如此昂贵的原因吧。 综上所述，为了确定专业投资者究竟对你所持股票进行何种操作，你需要观察从开盘到收盘的所有情况。如果收盘价高于开盘价，专业投资者在这只股票中充当的是多方角色。如果收盘价低于开盘价，他们充当的是空方角色。同样，当这只股票的今天收盘价高于昨日收盘价，说明专业投资者充当买方角色，反之则充当空方角色。 图3-2中上面的走势线反映出了每日收盘价的净变化值。在这条传统的价格走势线下面，通过计算开盘价与收盘价的差额，我构造出另外一条线。如果收盘价高于开盘价，图中表示为上升趋势，如果收盘价低于开盘价，图中表示为下降趋势。 你会很快发现，无论价格走势表面上是上涨还是下跌，它就像X光技术一样能使我们清楚地看出专业投资者的行为。 第4章 如何利用建仓/清仓指标获利 如何利用建仓/清仓指标获利 目前为止，我们已经学习了价格形态的重要性，以及当个股表现优于大盘时会出现何种建仓信号，当个股表现劣于大盘时会出现何种清仓信号。 同时我们还了解到专业交易活动的重要性，以及密切关注市场走势的必要性。接下来将介绍如何将一天的交易量分解为买进交易量和卖出交易量。 这里，我需要再次强调第二章所提到的图表形态的重要性。或许有些人会认为第二章过于简单因此一扫而过。但是相信我，图表形态与建仓清仓信号，以及这一章将要介绍的公式同样重要。我们可以通过对个股和大盘的图表形态的比较来选择那些正被建仓或清仓的股票，千万不要低估这种方法的重要性。 这样，你就可以将范围缩小到少数几只股票，剔除弱势股票，只保留最强势的股票。然后从成交量的方面考察专业投资者的建仓行为，从中选出表现最佳的一两只股票。 获利公式 用来测算专业建仓清仓行为的公式如下： 第一步，计算出当天的最高价与最低价之差，再计算出当天的收 第二步，用收盘价与开盘价之差除以最高价与最低价之差，其结果就是当天的净买进百分比或净卖出百分比。 第三步，也是最后一步，用第二步的计算结果乘以当天总成交量。最终结果（日净建仓／清仓指数）表示当天究竟产生了多少买进成交量或卖出成交量。用类似于传统的能量潮指数或者是更为大家所熟知的腾落指数（上涨/下跌线）的处理方式，用累积A/D线加上或减去日净A/D指数。 公式的简化形式如下： 收盘价与开盘价之差，除以最高价与最低价之差，乘以日成交量，等于当日净买进成交量或卖出成交量（日净建仓／清仓指标）。 如果开盘价低于收盘价，当日成交量指标为正，或者说是买进成交量，应将其结果与前一日累积A／D线相加；如果开盘价高于收盘价，当日成交量指标为负，或者说是卖出成交量，应将其结果在前一日累积A/D线的基础上扣除。 为何使用成交量 乍一看，对于某只股票，似乎仅用开盘价与收盘价之差就可以对建仓量进行衡量。但是，成交量是推动股价运动唯一因素，并且大部分情况下（如现实股票市场所示），由于成交量代表着专业大规模资金的运作方向，所以它能预示未来的股价走势。通过跟踪成交量，我们可以直观地看出共同基金、专业投资者、大型投资者在如何运作资金。 例如，如果一只股票的开盘价在连续两天内均上升0.5点，很难判断出建仓主要出现在哪一天。但是如果我们知道第一天的成交量增加了5,000股，而第二天的成交量增加了10,000股，尽管两天的开盘价变动幅度相等，我们仍可以很容易的判断出建仓主要发生在第二天。 如何构建专业投资活动的流线 既然我们已经可以精确的算出每日买进压力和卖出压力，接下来的问题就是如何将这些数据转化为买进信号和卖出信号。 这意味着当买入较多时，要用基数加上日净A/D指标，当卖出较多时，要用基数减去日净A/D指标。所有的一切都基于这个概念，没有更为复杂的运算。正是因为这种方法太简单了，以至于某些人在使用过程中经常会犯一些错误。他们试图利用移动平均数、指数或其他的一些指标进行运算。我认为我的研究已经涵盖了各种指标和数学方法的各个方面，最简单的就是最好的：记住，根据公式，用昨天的数据加上或减去今天的日净A/D指标，即可得出今日的累积A/D线。 或许下面这个例子就可以消除现存的任何困惑。下表给出了BAUSCH&LOMB公司6个交易日的相关数据。除了最后一栏外，其他都很简单，无需再做说明。A/D线那一栏表示的是用今日净A/D指标对昨日A/D线调整后的结果。 请注意，在这里我将所有的分数都简化为小数，且只保留小数点后一位小数，其余都予以省略，因此，341/8=34.1，341/4=34.2，343/8=34.3，341/2 =34.5，345/8=34.6，343/4 =34.7, 347/8 =34.8, 35.00 =35.0。小数较分数相比，运算起来更为简单。相信上面分数与小数之间的转换过程很容易记忆。 另外，与大部分报刊采取相同的作法，我省略了日成交量的最后两位数字。因此成交量那一栏第一行的564实际上代表着56,400股的成交量。使用较小的数字在不影响最终结果的前提下能简化运算过程。 对于数学背景不强的读者来讲，也包括我自己，大家都想仔细的研究这些数字，看看最后的结果是怎么得出来的，以及日成交量与买进卖出百分比的乘积是如何对累积A/D线作出调整的。 我有一个用于记录股票信息的活页本，每一页纸都分为开盘价、收盘价、最高价、最低价、成交量和累积A/D线这几拦。如果你有计算器的话，也无需再设买进卖出百分比那一栏，你可以将这个数字放在计算器里，然后按一下乘法键，再输入今天的成交量数据。然后在前一天的累积A／D线的基础上加上或减去刚刚计算出的日净A/D值。 节省时间的小窍门 1．如果开盘价等于收盘价，那么买进量等于卖出量。地下铁路需运算，直接取前一日的累积A/D线数值即可。 2．如果开盘价等于最高价，收盘价等于最低价，所有的成交量均为卖出成交量。无需运算，直接用前一日的累积A/D线数值减去当天的总交易量即可。 3、如果开盘价等于最低价，收盘价等于最高价，所有的成交量均为买进成交量。无需运算，直接用前一日的累积A/D线数值加上当天的总成交量即可。 上面介绍的公式看似很复杂、很耗费时间，但我保证实际应用起来绝对很简单。你每天只需在每只股票上花费大约三十秒的时间，就可以得到这些无价的数据。当然，真正理解这个公式大概还要下一番功夫，但相信你很快就能够看明白其中的原理，然后这些数字几乎就能够开始“自动运算”了！ 如何发现基本的买进信号 经验显示，当股票价格形态和用累积A/D线所代表的成交量之间出现某种特定的交易形态时，表示出现了极佳的买入机会。这里所谓的特定交易形态指的是，当股价下降到一个新低点，未能得到A/D线的新低点与之相匹配。 大部分时间内，价格走势与A/D线走势相同。只有当二者出现背离时，我们才可以从中获取一些预测信息。在我看来，价格走势本身无非是利用大规模的资金来引导股民在正确的时间做出错误的事情的一种企图。因此，价格暴跌频繁发生，造成了股票崩溃的表象。这就是我对股价运动研究所得出钓结论。 然而，当对成交量结构进行分析时，我们能深入地观察到资金真正的去向和建仓清仓方面的信息，进而考察一个表面上的价格暴跌是否得到了成交量酌验证。 买进信号意味着什么 当价格下跌没有得到相应的A/D线-下跌相匹配时，表明形势已经有所变化。当股价的新低未得到A/D线新低的验证时，表明股价暴跌极有可能只是假象，它实际上起试图引导空方将其股票卖给专业投资者的一种手段。通过进一步考察可以发现，如果专业投资者在买入人某只股票的同时试图将其价格控制到更低的位置，这显然表明了他们对这只股票是看涨的。 基本买进信号的表现形式 首先要介绍的是由A/D线给出的基本买进信号的标准形式。如图所示，这只股票的价格下跌到低于上一个支撑点的位置，看起来情况不容乐观。 如何识别最强有力的买进信号 这种方法的另一个优点是，你可以直观的找出具有最强的买进信号的股票。假设你面前有两只股票，二者的价格表现都优于大盘，并且都处于被建仓过程中，需要你比较哪一只的建仓力度更强。方法很简单，你只需观察哪一只股票与其A/D线的背离更大，哪一只就是你的最佳投资目标。 举例如下。A、B两只股票显然都符合全部的买进标准，但是相对于B股票来讲，A股票的A/D线处于更低的位置，即A股票与A/D线的背离要更大一些。因此，较B股票来讲，A股票是更好的投资选择。 另外，有时候一些股票的价格出现大幅度的下跌，然而相应的A/D线却几乎没有下跌。迪斯尼(Disney)在80点的时候就出现过这种情况。我记得宝丽来(Polariod)也是如此。迪斯尼的股价在一个很大的范围内波动，但直线上升的A/D线却表明了其股价最终会突破此交易区域并大幅上扬。事实也是如此，其价格从80点一直上升到140点。 如何发现基本的卖出信号 基本的卖出信号与基本买进信号恰好相反，因此理解起来很容易。我们所要寻找的是股价反弹上升至新高点却没有得到相应的A/D线确认的那些股票。当发生这种情况时，股价或A/D线必定有一方会做出让步，而最终让步的一方往往都是前者。 股价走势的维持或继续必须得成交量的支撑。如果成交量这个支柱不够牢固甚至崩溃，股价必定会不断下跌，直到成交量和股价走势再次匹配为止。 卖出信号意味着什么 卖出信号意味着专业投资者正在进行抛售，尽管表面上价格正在上升，但仍产生了巨大的空头压力。它预示了专业投资者正在退出，因此是个很强的熊市预警信号。 —————————— 既然别人都在抛售，那我们就有必要继续持有！ —————————— 图4-3给出了卖出信号的表现形式。在此例中，价格反弹达到短期新高。然而，这个上升走势是否有效？观察A/D线就可以得到答案。 此例中，A/D线未能达到反弹新高，相反，它还下降到了一个更低的位置。因此，我们可以得到以下结论：这只股票正处于专业清仓过程中，其股价即将下跌。 如何识别最强有力的卖出信号 识别最强有力的卖出信号的方法类似于识别最强有力的买进信号的方法。如果某只股票的价格走势与A/D线出现最大程度上背离，即股价上升到一个很高的位置，与此同时其A/D线却与之完全脱离，这只股票就是你需要抛售或卖空的对象。 举例说明。A股票和B股票的价格都反弹上升至一个新的高点，但单纯的价格上升并不能说明哪只股票是最好的卖空选择。我们该怎么办呢？找出A/D线的顶点，就可以找出答案。 在这个例子中，差异很明显。A股票的A/D线似乎多少还有一些反弹的尝试。但看看B股票，简直就是一场灾难，尽管其股价反弹上升但A/D线却持续下降。顺便说一句，这些例子并不是编造出来的，而是来自于我的图表书的真实例子。 直接的获利信号 有时候，通过观察到A/D线出现了一个特殊形态，我能直接获利。在这里我很愿意和大家分享。直接获利信号与买卖形态毫无关系，因此这里暂时对买卖形态不做考虑。 直接获利信号只会以一种形式出现。尽管它出现的频率并不高，但是如果出现，价格就会按照特定的方向快速运动。 直接获利信号是将价格形态和A/D线出现的某种形态所进行的比较。我所寻找的价格形态是大家所熟知的盘整形态。图中给出了几个例子，我们称之为基础或小型交易区域，数天甚至数周的时间内价格都在此区域内上下波动。换句话讲，价格波动被锁定在多空双方对抗的狭窄区域内。 在股价进行盘整的过程中，如果A/D线的单日数据暴涨，这就预示着你应该买入这只股票。 单日出现的大规模建仓能促使A/D线直线上升，完全突破A/D线原来所在的交易区域。这种情况表明盘整即将结束，股价将迫不及的上升。 只需等待A/D线发生这样的上涨，你就可以大赚一笔。但值得注意的是，我们关注的是A/D线的上涨，而非总成交量的上涨，千万不要将二者相混淆。我们需要找出价格在盘整区域上下波动时，A/D线本身的大幅超常上涨。 A/D线实现大幅跳跃的方向，就是价格突破盘整区域后上涨或下跌的方向。 运用中国文化 中国文化和哲学可以让我们更好的了解自己以及市场。稍后我会对阴阳概念的重大价值进行讨论。在这里我只想引用中国的一句古话“百闻不如一见”，并继续给出关于基本买进信号、基本卖出信号以及直接获利信号的几个真实例子。 我在图表上做了一些注释，尽量使读者明白我关注的要点。如果你想通过这本书获利的话，千万不要对这些图一扫而过，认真研究每一张图。这里我故意忽略掉一些信号，希望读者能够找出股价走势及A/D线之间的细微差别。我建议读者像我一样，从这里着手，开始寻找基本买进卖出信号。 |
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