沪港通3月2日起加入沽空机制 A股影响若何?
《经济日报》上月曾刊文对相关影响进行阐述,认为从多个角度看,沪港通离岸沽空A股业务对A股市场影响不大。 香港交易所周三(2月18日)发出通知,自下个月2日起,投资者将可以通过沪港通沽空在上海上市的股票。
除此之外,港交所还会对沽空量较大的投资者进行监督,以防止违规交易造成股价剧烈异动。 沽空业务对于内陆市场节后行情有何种启示?是否会放大做空力量而对内陆市场造成拖累? 《经济日报》上月曾刊文对相关影响进行阐述,认为从多个角度看,沪港通离岸沽空A股业务对A股市场影响不大。内容摘选如下: 首先,作为沪港通开通前的制度安排,沽空A股理论上不存在障碍,目前仅缺乏交易所需的相关系统支持。这一卖空交易的主体主要是香港地区本地及其海外投资者,对内陆市场影响力非常有限。 其次,从理论上看,沽空机制对于市场有平滑对冲作用,可以使股票的价值发现和价格形成体系更加合理,有利于提高市场参与者的风险意识和深入研究意识,健全的沽空机制可以抑制过度投机、提高市场配置资源的效率和效力。 第三,沽空操作是有条件约束的。数量上,每只可做空沪股通股票受到两方面限制,一是每个交易日可以卖空的总数,即香港结算公司在中国结算公司综合账户内该个股的1%,二是转仓期内可以卖空的数量,即10个交易日为5%。如果有个别A股的卖空持仓达到其上市可流通量的25%时,上交所将暂停其卖空活动,当百分比回落至低于20%时于下一交易日重启。参与者进行沽空时,必须在交易系统标注卖空盘,并提交空仓报告。 同时,这种沽空设计不是裸卖空。A股的沽空产品在设计上与港股近似,而香港市场一直不准无货沽空的交易。从香港市场的具体操作来看,沽空者最少要付出沽空股票市值105%的按金作抵押,如果要付息向经纪券商借贷,成本更高。从以上限制和规定看,沽空A股的标的会以蓝筹股为主,盘子较大,因而放开沽空对其股价影响并不大。 对于A股市场而言,无论沪港通还是深港通,其目的是以开放促发展,通过对接发达市场,逐步完善A股市场,因此沽空机制也将在A股市场进一步完善,A股市场也将更加成熟。 |
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