电子元器件：成长好时节 继续推荐电子个股

  　　摘要：

　　我们继续看好电子板块的行情。从策略角度，市场已经验证，降息继续推动成长股，主题股的估值扩张；从行业比较角度，电子虽然常有“箍值”天花板，涨幅不如计算机、传媒、甚至转型通信股飘逸，但反过来，逻辑可跟踪，可验证，节奏容易把握。本轮基本面不是主因，但起到了催化剂的作用。年报业绩预告成长趋势不变，3月消费电子新品频发，2Q15新品拉动景气小阳春。白马成长股的补涨，主题品种继续保持强势。3月的投资机会能见度较高，4月季报期可能再次阶段性分化。

　　热点子行业较多，但略分散，个股重于行业。子行业方面，看好半导体，金属机壳，智能制造，Apple Watch，拥抱互联网，华为产业链这都是贯穿全年的主旋律；我们继续推荐锦富新材，胜利精密，长盈精密，振华科技，银河电子，立讯精密，均胜电子，顺络电子，和而泰，受益个股包括：汉威电子，长电科技，同方国芯，春兴精工，上海新阳。

　　3月消费电子新品频发，2Q15新品拉动景气小阳春。1）新品发布聚集人气，Apple Watch，华为穿戴系列，三星S6/Edge；2）3G 清库存完毕，4G 新机2Q15集中铺货。2Q15业绩同比增速较1Q15有望大幅提升。

　　3C 智能制造：尚未引起市场关注的蓝海行业，推荐锦富新材，胜利精密。1）行业驱动要素：人工成本上升，旺季招不够人，品质管控要求；2）仅苹果2015年设备采购金额有望接近300亿，华为、联想快速跟进；3）垄断竞争格局，技术导向、市场导向的企业有机会；4）产品深度定制、起点高，企业毛利率40-50%， ROE 30-40%，复合增速30-40%，是难得的轻资产、高盈利、高成长的蓝海制造业。

　　半导体：未来3年最确定的产业大趋势。1）物联网，应用第一，成本第二，性能第三；2）中国拥有全球领先的互联网模式+电子制造+应用市场，有望引领全球物联网模式创新；3）28nm 类似LCD 的8.5代线，这里将成为中国集成电路“中途上车”的战略支点；4）国家对半导体的支持，雷声大，雨点也大，方式多样且持续。全产业链受益这一大趋势。

　　2015金属大年，大陆上市公司最受益：推荐长盈精密、胜利精密、劲胜精密，受益股票春兴精工。1）行业机遇：国内品牌大规模导入金属机壳。2）国内品牌崛起后，金属机壳厂商分散客户风险。3）低成本工艺支持金属外观渗透率突破30%.有潜力的替代是铝压铸+少量CNC+阳极氧化，能够将成本降到100元以下，且保留了金属质感，2Q15就会有新机面市。4）本轮机遇中受益最多的是新增产能就位的A 股机壳厂商。