|
加权平均法，在市场预测里，就是在求平均数时，根据观察期各资料重要性的不同，分别给以不同的权数加以平均的方法。
其特点是：所求得的平均数，已包含了长期趋势变动。 例： A鸡蛋34元一个（单价），买了10个（拥有数量即权数），B鸡蛋45元一个，买了20个，问买了A鸡蛋和B鸡蛋的平均价格是多少？ 34×10=340和45×20=900就叫“权” 这时肯定不能用算术平均，直接（34+45）/2=39.5，因为他们买的数量不一样，因此要计算他们的平均价格，只能用所买的数量作为权数，进行加权平均： （34×10+45×20）/（10+20）= 1240 /30 = 41.33元/个
不知有多少人曾有过些许困惑，总感觉自己的收益和大盘的涨幅一对比，就有了一种莫名的不满足感，似乎应该能创造更好的业绩，却总是跑不赢指数。
既然牵扯到大盘，自然有必要搞清楚大盘的历史和形成过程。就以最常用的上证指数为例吧. 上证综合指数：以上海证券交易所挂牌上市的全部股票（包括A股和B股）为样本，以发行量为权数（包括流通股本和非流通股本），以加权平均法计算，以1990年12月19日为基日，基日指数定为100点的股价指数。
上证指数是一个派许公式计算的以报告期发行股数为权数的加权综合股价指数。 报告期指数=（报告期采样股的市价总值/基日采样股的市价总值）×100 市价总值=∑（市价×发行股数） 其中，基日采样股的市价总值亦称为除数。 从上式可以看出上证指数是以1990年12月19日为基数，而当时却只有被称为“老八股”的豫园商场、凤凰化工、爱使股份、飞乐股份、飞乐音响、真空电子、申华电工、延中实业。 从上涨指数的设计可以看出，只要不断有新股上市，只要该新股市值不等于0，则即使这只新股没上市前的所有股票假设不发生任何变化（即原参照标准市值没有任何上涨），但反映到上证指数，它仍是处于上涨的状态。这种指数设计的基础，本身就不具备可比性，最简单的常识都不符合——只有比较物前后是同一物时，才有比较的意义，这种虚假的比较和必然的虚假上涨只是起到了误导不明就里的人的作用。让他们误以为指数的上涨就表示股票也是同步上涨的。 那有些人会说上证指数是以总股本为权数的，但还有近40%的股票没有上市流通（截止2010年2月），且它的比较基准是不断变化的，这种比较失真。我们采用深圳成分指数应该准确了吧？ 深证成份股指数的编制原由 深圳成份股指数的编制，起因于综合指数的缺陷。在实际运作和反映股市实际运行状态方面，深圳综合指数存在以下较明显的缺陷：
1、用总股本作为权数不尽合理。中国股市目前只是个人股（流通股）市场，国家股和法人股皆不能上市流通。如果用总股本作权数，容易产生偏差。 2、新股上市影响指数走低。 3、结构变动频繁。每次新股上市即纳入指数计算，从最初的5 只增加到开始编制成份股指数时的142 只，每只股票对指数的影响在不断降低，内部结构在不断变化，指数前后的可比性不强。 4、除权时的调整计算有偏差。由于采用总股本计算除权价，如果国家股、法人股、个人股分红方案不同，则这种除权价对于个人股来说往往不是一个有效的指标，用来计算指数会产生偏差。有时填权股票会使指数下跌；贴权股票却使指数上升。正是因为深圳综合指数存在上述缺陷，所以，深圳证券交易所从1995年1月3日开始编制深圳成份股指数，并于同年2月20日实时对外发布。 深证成份指数成分股截止到1996年6月底，深圳交易所编制成份股指数的成份股（1995 年1月3日起使用）共四十家是：
1、工业类（18 家）：深南玻、深康佳、深中华、武风凰、白云山、粤美的、桂柳工、粤美雅、猴王、豫白鸽、湘中意、赣江铃、银广夏、陕长岭、琼海药、川老窖、新大洲、粤甘化。 2、商业类（3 家）：津国商、苏物贸、昆百大。 3、金融类（3 家）：深发展、新宏信、陕国投。 4、地产类（5 家）：深深房、琼珠江、琼金盘、黔中天、粤宏远。 5、公用事业类（4 家）：深招港、粤华电、皖皖能、琼南洋。 6、综合企业类（7 家）：深万科、深能源、深宝安、深华宝、康达尔、琼民源、鲁石化。 7、B 股（6 家，已包含在以上成份股中）：深万科、深南玻、深康佳、深中华、深招港、深深房。 经中国证监会批准，深圳证券交易所于1997年12月29日对成份股指数的样本进行调整， 调整后成份股样本数量不变，更换了16 家代表性降低的样本。 目前成分股为： 深发展Ａ、万 科Ａ、招商地产、深圳能源、中集集团、中金岭南 、中兴通讯、华侨城Ａ、中联重科、潍柴动力、金 融 街、美的电器、云南白药、宏源证券、泸州老窖、吉林敖东、铜陵有色、格力电器、泰达股份、河北钢铁、燕京啤酒、西飞国际、长江证券、盐湖钾肥、一汽轿车、太钢不锈、中信国安、五 粮 液、云南铜业、双汇发展、鞍钢股份、华菱钢铁、 神火股份、冀中能源、锡业股份、西山煤电、华兰生物、苏宁电器、宁波银行、金风科技 1997年12月更换16支成分股。1999年11月更换10支成分股，之后2002年1月、2002年5月、2002年9月、2003年1月、2003年5月，2005年9月，2006年1月，2008年9月均做过调整。 看过以上详细的数据后，可以清楚的明白，虽然深圳成分指数克服了上证指数成分股数量不断增加而导致指数虚涨的弊端，它虽然始终保持40只成分股数量的恒定，但调整的频率过于频繁，且经常每次调整的家数也较多，这同样违背可比性的原则和常识，一般都是将业绩增长放缓或下滑的公司调出，而选择那些业绩近年开始保持较好成长性的优秀企业加入到成分股中，这就使成分指数是股市中优秀大盘蓝筹股的缩影和代表，而绝对无法真实的体现整个股市的成长历程。从1996年6月到目前成分股已被调整的面目全非！仅剩7家公司（黑体字显示的公司）保留在成分股中，及17.5%的公司真正具有可比性，82.5%也可以说已沦为差股绩，至少是没有什么投资价值的平庸股，这才是A股的真实写照。 再以30家著名的工业公司股票为编制对象的道琼斯工业股价平均指数对比，通用汽车１９１５年在纽约上市，先后于１９１５年和１９２５年两次进入道琼斯指数。自１９２５年以来，即便在上世纪３０年代大萧条时期，通用汽车一直位于道琼斯指数蓝筹股行列。它在道琼斯指数中的悠久历史仅次于１９０７年入选成分股的通用电气公司。道琼斯公司宣布，从2009年6月8日将通用汽车公司和花旗集团从道琼斯３０种工业股票平均价格指数的成分股中除名。可以看到通用汽车曾连续保持84年成分股的地位，更让你惊叹的是通用电气（GE）从1907年起至今已达103年，我不知国内会不会有这种“百年老店”奇迹的出现。
现在我们也明白了深圳成指和上证指数在本质上无任何差别，只是改变了一种方式罢了！连一个可供投资者参考的较准确的指数都没有，由发新股所增加的市值而带来的指数的虚增，或不断的将业绩差的公司淘汰，而将绩优公司跳入成分指数股，以粉饰和保证成分指数股始终保持较佳的组合状态，以此来掩盖大量公司股票长期的滞涨和下跌，此种指数的误导作用是显而易见的。
在各国都存在这种问题，调整成分股应坚持两个原则，一是调整的时间间隔应尽可能长，二是调整的股票数量应尽可能的少。只有做到了这两点，指数才具有较高的真实性和可比性。可看到美国就做的相当好，但国内却在仅14年内就将82.5%股票换了个遍，用这种指数做一个较长期的参照比较，有意义吗？！ 根据国外长期的历史数据表明，80%的基金经理的业绩都跑不赢大盘的涨幅，很大程度上就是这个原因，所以一般散户长期来看，跑不赢大盘指数其实是一种必然。 |
|
|
