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看一下风神的选股标准，然后认真作对照。对照才能知道差距。风生已留给我们够多的好货的，我们不要嫌少，能将这些读完理解完起码能独挡一面，因为风生是实战者，比好多出书的理论强上一百倍。加粗是重点，加横线是花的点评。 $大华股份(SZ002236)$ 探讨(1)作者：风生水起 声明:本贴仅为个股探讨交流贴,请勿当作个股推荐,博主的观点为个人看法,不能作为买卖依据,如受博主影响买入,一切后果请自负,望各位博友谨慎操作! 作为一只刚上市的新股,大华股份还是很受争议的.虽然我已经将其列入重仓品种,但由于对安防行业的了解并不深刻,而且对一家新的公司在认识上也有很多片面的地方.为了共同提高我和股友们对该股的认识,今后将陆续就大华基本面的一些问题进行探讨,希望广大博友们多找出一些该股的问题和风险所在,以便博主能有个清醒的认识. 一 关于新股包装上市的问题 中小板块近几年发行了不少新股,基本上以民营企业为主.而民营企业为了上市前通常会进行一些财务包装,所以尽管目前监管力度比以前有了很大改善,但还是出现了一些企业上市后业绩"变脸&# 34;的现象（大家能明白变脸现象吗？这是股市其中的一个必然规律，大家明白这个那说明你已进门）,所以对新上市的公司有必要对其财务指标保持几分警惕.那么大华在这方面的风险有多少呢?我个人感觉上市前通过合理的财务手段进行包装可能也是存在的,但报表粉饰程度可能不是很大,业绩基本上还是可信的.我的判断主要有以下几个方面: 1,根据承销商来判断.（这点很重要，关符以后牛股的强度）中小板业绩变脸的公司大多数都是小券商承销,而象中信\中金\国信这类大券商承销的公司业绩变脸的比例非常小.而且,从国信证券最近承销的一些股票来看,一些高价成长股基本是由他整上市的.我们可以看以下几个例子: $天马股份(SZ002122)$ 发行价29元,发行股本3400万,07年3月上市首日开盘65元,之后股价最高163元.07年业绩增长35%,08年上半年预计增长80-100%.07年分配方案为10转10派2元. $石基信息(SZ002153)$ （也是后来的大牛股，的的确确感受风神的魔力） 发行价21.5元,发行股本1400万,07年8月上市首日开盘91元,之后股价最高184元.07年业绩增长76%,08年上半年预计业绩增长80-110%,07年分配方案为10转10派5元. $怡亚通(SZ002183)$ （也是后来的大牛股咯） 发行价 24.89元,发行股本3100万,07年11月上市首日开盘52元,之后股价最高93元.07年业绩下降22%.对此很多人认为是业绩变脸,其实如果仔细阅读其年报,业绩下降的原因主要是公司金融资产的记账方法,如果汇兑收益还原至07年当期,实质上业绩是大副增长的,而这部分利润会计入08年收益.08年上半年预计业绩增长30以上,07年分配方案为10转10派4元. 002236 大华股份 发行价24.24元,发行股本1680万,08年5月上市首日开盘价48.5元,后面的走势和业绩分配等情况不得而知. 从前面3只由国信证券承销的高价发行的小盘股来看,基本面都是比较优秀的,上市之后基金云集.大华股份会不会存在虚假包装上市的现象呢?个人感觉可能性非常小,还是让市场去检验吧.（这个是投资选股第一步，就是先对一个个股进行研判） 2, 根据其竞争对手的经营来判断（搜捕信息也是选好股能力之一） 大华在业内最强有力的竞争对手是同在杭州的海康威视,海康由于其背景和产品范围广,目前处于该行业的老大,大华位于第2.(关于2者的差距和竞争今后会详细讨论).海康和大华都是连续3年荣登福布斯中小企业榜（后来好多大神也用这招来选股，成功率也比较高）,04-06年海康的销售增长速度为74%,利润增速为82%.06年海康实现收入6.8亿,净利润1.5亿;07年收入突破10亿,净利润我推算应该能有2.3亿左右.再看看大华,扣除数字电视机顶盒业务和芯片业务之后,05-07年的收入分别为 1.62亿\2.72亿\4.05亿,净利润分别为3063万\4801万\8574万,从收入和净利润的构成来看,海康和大华的净利润基本上为收入的20%左右,而且07年的数据更具备可比性,由此判断大华07年的利润指标应该还是比较可靠的.（一些必要的分析能力还是要的）从上市公司大立科技的情况来看,公司07年DVR产品的毛利率只有28%,而大华为40%以上,这也是可信的,虽然大立科技位居行业第3,但其DVR产量非常小,与大华和海康完全不是一个级别的. 3,由财务侦探家夏草的分析来判断（这个是辅助的，也就是多方搜集信息资料，所以买进一个股不是几秒的事情，可能几个月，也可能上年） 最近股市的财务打假专家夏草可谓是炙手可热的人物,5月1号夏草在其博客上列出了中小板10大涉嫌偷税漏税过会公司,分别为:方圆支承\广电运通\辰州矿业\山东如意\武汉凡谷\九鼎新材\飞马国际\九阳股份\天威视讯\歌尔声学.姑且不论夏草的质疑是否合理,但从他的分析我能推断,他应该是将中小板块近期上市的公司都仔细分析了一遍的,而他所有的文章都没有对大华进行过质疑和批判,这是否也意味着大华的财务指标很健全呢? 二,关于收入季节性的问题（这方面的是细化，细化到行业基本面及行业特性，不了解也要逼着懂一些，或者学一些，呵呵） 大华今年一季度每股收益为0.08元,于是有些机构便推测他全年业绩为0.32元,目前的市赢率高达100多倍.对于这类白痴机构,我不想做过多的评价,如果仔细看了招股书,就会发现大华的收入有很强的季节性,主要是因为公司产品大量应用于金融、公安、邮政、电信、交通、电力和煤矿等行业，公司生产销售受到这些行业的影响较大。以上行业用户的采购一般遵守较为严格的预算管理制度，通常在每年第一季度制定投资计划，然后经历方案审查、立项批复、请购批复、招投标、合同签订等严格的程序，年度资本开支如工程建设和设备安装等主要集中在下半年尤其是四季度。受以上因素影响，公司上半年实现的营业收入仅占当年全年的1/3 左右，具有明显的季节性。2005 年－2007 年，公司上半年实现的营业收入占全年营业收入的比例分别为24.36％、30.87％和34.53%。事实上,大华一季度的增长还是相当不错的,收入增长55%,利润翻番,利润增速高于收入的主要原因是产品结构的调整.当然,也不能简单按照一季度的增长来推算全年,去年每股收益摊薄为1.28元(没有加软件企业退税的利润),假如今年保持60%的增长,全年实现2元的收益,那么上半年每股收益应该要保持在0.6元左右,等中报披露后就可以对全年业绩做个大致的预测了.（未完待续）@跟我走吧14 @听风-春华秋实 @朱胜国 @婷夢 |
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来自： 昵称22080217 > 《qita》
