公司金融与公司并购
公司金融介绍
一、定义：公司金融(corporatefinance)是一门专门研究商业决策与股票价值之间的关系的学科
二、公司金融所要回答的重要问题
资本预算(capitalbudgeting)
公司应该进行什么样的长期项目投资(Whatlong-terminvestmentsshouldthefirmtakeon?)
资本结构(capitalstructure)
公司从什么途径获得长期融资(Wherewillwegetthelong-termfinancingtopayfortheinvestment?)
营运资本(workingcapital)
公司如何管理日常财务行为(Howwillwemanagetheeverydayfinancialactivitiesofthefirm?)
企业的组织形式
单一业主制(Soleproprietorship)
合伙制(Partnership)
一般合伙人Generalpartner
有限合伙人Limitedpartner
股份制公司(Corporation)
单一业主制SoleProprietorship
优点
设立容易
政府管制少(家庭旅馆、商贩、Shell创业基金)
单一所有者保留所有的利润
只交一次税个人所得税incometax
缺点
局限于所有者的寿命
资金仅限于所有者的个人财富
无限连带责任
转让所有权很难
合伙制Partnership
优点
两个或两个以上所有者
更多资金
创立比较容易
只交一次税个人所得税incometax
缺点
无限连带责任
一般合伙人
有限合伙人
只要有合伙人死亡或转让所有权，合伙制结束
所有权转让困难
公司Corporation
优点
有限责任
永续经营
所有权与管理权分离
所有权转让容易
融资容易
缺点
所有权与管理权分离（代理人问题）
双重税收（公司所得税、红利的个人所得税）
公司经营的目标（公司法)：最大化股东利益——最大化公司股票的现值
公司治理的目标是最大化股票的现值，因此公司管理层不必在意其他利益相关者的利益。错误前半句对，后半句错。公司在最大化股票现值的同时，要维护其他利益相关者的利益，要遵守法律和道德。
利益相关者定义：对公司现金流有潜在索取权的人或机构，包括：
管理层
雇员（德国、日本企业服务于雇员；英国、美国企业服务于股东）
上游供货商
下游客户
政府
当地居民（就业率、环境污染）
财务报表、税收与现金流
关于资产负债表的三点注意事项流动性(Liquidity)
负债与权益(Debtvs.Equity)
市场价值与账面价值(MarketValuevs.BookValue)
一、流动性:
将资产迅速转换成现金而又不造成价值巨额损失的能力
若一家公司能有充足的流动性，则其应对短期债务的能力会得到很大增强。
但是，由于流动性还有与之相关的机会成本损失（因为流动性强的资产的收益率通常较低），所以，公司因此会倾向于持有更少的流动性。
公司的财务主管必须在这两方面做出权衡取舍。
负债与权益净营运资本=流动资产–短期负债
市场价值与账面价值常常不同
账面价值是历史成本减去累计的折旧
市场价值是指资产、负债、权益在今天实际上的买卖成交价格
流动资产：市场价值与账面价值类似
固定资产：市场价值与账面价值差异很大
公司在做决策时，哪种价值更重要？
市场价值更重要！它更能反映今天将发生的现金流
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