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【夏吾冬的回答(59票)】: 因为我朝现行证券监管体制下，实行的是上市审批制而非注册制，上市公司的“壳”被认为是一种资源。公司一旦上市，壳的价值成为二级市场中股票溢价的一部分，也就是无论企业的实际资产价值多少，股票价格都包含着壳的因素。 因此如果买壳时需要支付的代价比自己上市需要的投入（包括时间、金钱）会少的话，买壳方是会选择通过重大资产重组，定向增发等等方式来借壳的。 另外很实际的考虑是证监会前期对买壳上市的管制较IPO上市为松，因此可以政策套利。 【知乎用户的回答(51票)】: 首先，正如题主担心的，借壳是需要支付成本的，直接成本远高于IPO，那为什么有人想借壳？ 1、快：IPO核准制之下，不如现在，不用排队，可以立即完成上市； 2、容易：还是核准制之下，IPO审核机构（在国内特指证监会发行部）有各种选美标准，而审核借壳的上市部在相当长的一段时间内对于借壳的标准较IPO比较低（目前的趋势是趋同，但还是有个别差异），对于某些担心自己通不过IPO审核的公司，借壳可以制度套利。 借壳本身不能融资，为啥要借壳？ 1、国内的直接融资市场不发达，成为上市公司后，有了许多低成本的直接融资手段，因此上市资格还是很重要的； 2、成为上市公司以后，股份是有市场价的，可以使用股份支付激励团队，或者外延式发展（兼并收购）； 3、许多公司里面有PE股东，这些PE是要退出的，只要股份可以有市场交易了，且估值较为理想，PE的退出问题就解决了。 【李淼的回答(9票)】: 这个就一句话： “壳”是死掉的蜗牛剩下的东西。既然能借，就是蜗牛已死，有事烧纸的状态。而既然有人愿意买壳，自然愿意脱手。 【知乎用户的回答(31票)】: 我是以国际环境来介绍，不以A股来特别说明，借壳上市其实是很常见的，天朝只不过更有中国特色罢了。 最有名的借壳可参阅小超人借壳得信佳事件：1999年，李泽楷一手创办的盈动集团成功在香港借壳上市，股价一天狂升23倍，李泽楷一夜之间赚了300多亿港元，身价百倍，成为香港第四大富豪。 壳是指已上市的公司，只要你够牛B，汇控、长实、和黄一样可以是你的壳。当然一般是指已上市多年，因经营环境等因素导致公司业绩不佳，长年微利或微亏，股价低至几分的仙股。如果该公司财务状况健康尚可，不是资不抵债，有一定现金流或有一定可变现的物业不动产等，可视为优秀壳。 借壳上市最大优势是可快速上市，一般IPO上市流程，从提出--过审---发行---认购，都需要一定时间，并且存在发行失败的可能。而借壳则没有这些限制，借壳劣势是一般情况下，借壳比IPO成本要高，主要是支付收购的溢价，或承担壳公司的债务的损益。当然不排除如遇市场环境不佳时，股份过低的优良壳资源。 另外借壳上市一样可以集资，只是A股有限制而已。 【李雪洋的回答(4票)】: 我国公司上市现在可以说成本不小。而且有些资源获得的成本在不同公司之间是有差距的。比如现在有许多前证监会工作的人在帮助公司上市。而且现在想要上市的企业不少。过证监会还要排队。借壳上市这种上市方式的存在。根本上说是借壳的成本要小于正常上市方式的成本。 所谓的壳。就是上市公司。借壳上市就是一家公司通过收购一家上市公司来完成自身上市。绕过了正常上市要走的许多路。 至于例子。看看海通证券上市的例子吧 【曾昭颢的回答(2票)】: 借壳上市是不能立刻融资的，因此一些不差钱的公司会选择买壳上市。 尽量跳过行政上的复杂手续和上市门槛，尤其是房地产和证券公司，前者受调控影响，后者盈利能力波动太大，不一定能达到IPO条件。 愿意把壳借给别人的一般都是财政状况不咋的的上市公司，他们已经上市圈到钱了。 【李伟的回答(1票)】: 例如一场丁日的演唱会， 在官方入口买门票的时间成本，资金成本，人脉成本 远远高于 高价收购场内票的成本时， 高价收购场内票更合适。 且，还有不管什么价格，有票就行的脑残粉。（财务上处于强弩之末状态，心态上处于狗急跳墙的企业，上市是种转型，追债的哥们终于能回家抱着老婆孩子睡个好觉了。） 【吴轶轩的回答(1票)】: 借壳的意义？在于能够快速地成为一家上市公司，并有很好的融资渠道。 一、快速 截至到上周五，也就是4月19日，一共有632家企业在里面排队。大家都排了多久呢？从2012年11月16日开始也就一年多。但更要命的是，有的企业大概是从2011年年初开始报材料的，也就在里面待了3年多，一年的成本也就一两百万，天天看证监会人的脸色，还要面对时不时来一次的核查风暴，那日子比杨白劳还舒坦。 跑远了，你看，最多也就待了3年多，预计今年年底就能出来吧，一共就4年，还弄不好被劝回家或者否决。你就想象你买房时贷款也就批了一年的心情吧。 借壳呢？以梅花伞（002174）为例，2013年8月份停牌发布方案，今年3月份就通过，4月份差不多就完成借壳了，你说同样要成为一家上市公司，人家排队好几年，丫半年就搞完了，气人不？ 二、成为上市公司 讲个故事，张三出差天天去五星级酒店，床头有个按摩热线，张三打了后，叫来个美丽的姑娘，一秒钟产生爱情后张三赠与了对方2k大洋并要了发票后，完成了灵与肉的交融，然后感情破裂让那个姑娘走人了。 李四呢，有一次也去了那个城市，但住的是招待所，出来溜达时去了个小发廊（在五星级酒店隔壁），也遇见一位美丽的姑娘，当然短暂的草地上五次的灵与肉后，李四赠与了对方50元然后回家了。 但是，张三在和李四炫耀并交流时，发现，他们短暂爱上的是同一个姑娘。。。。。 这是一个悲惨的故事（对张三而言），但事实就是这样。同样的，同一家公司，上市前值10个亿，上市后就值50个亿甚至100个亿，就像从发廊来到了五星级酒店一样。所以绝大部分公司削尖了脑袋要成为上市公司。 借一步讲，借壳是要成本的，比如25%的股权，但这有什么关系呢。本来这家A公司就50元草地5次，哦~抱歉就10个亿的价值，支付了25%的股权（相当于2.5亿元），然后股东发现自己剩下的75%的股权价值75亿元了，福布斯排行榜一下子上去了一位！换你你干不？ 三、有很好的融资渠道 定向增发，配股，公司债（评级也上去了），银行配套融资，政府补助（东航丧心病狂的政府补助，占净利润的99%，当然论数量两桶油最烂了）。。。。。实在不行，我是上市公司啊，我有壳啊，壳还价值好几个亿呢对不？ 再说几句战略上的意义，天下武功，万般皆破，唯快不破。举个例子，三安光电，借壳上市的，赶在竞争对手的前面，通过几次再融资，那个钱烧的啊（反正不是自己的）。一定要快，慢了就狗屁了。你看餐饮公司，比如静雅和俏江南，现在只能喝西北风练内功了吧。但是你看湘鄂情！日子不要太好过！当初静雅和俏江南如果借壳上市，日子就不一样了吧？ 另外，借壳也有监管套利的意义。以前呢，房地产公司受政策限制，不能IPO，那怎么办呢？借壳！还有一些企业，突然一下子就赚了一大笔钱，但是IPO要求三年盈利，那咋办呢？借壳！但是监管套利都是以前的事情了，现在政策改了，借壳和IPO的条件一样，借壳就只剩下快了。 最后，借壳成本比较高，一般要几个亿，不是那种净利润就两三千万的小公司玩得起的。他们折腾一年的净利润也就刚够在北京二环买个200平米的房子，还牛逼啥呢，对不？（泪奔啊，我连这种房子都租不起呢~~~~~~~~~~~~~~~~~~） 【张多多的回答(1票)】: 股市供求完全扭曲，ipo排长队，股民被套，不许大规模发新股，新股上多了，盘子就那么大，大盘下去了，股民来拼命。但是需求强烈体现在炒新上。反正股民心态不成熟，公司黑心，整个股市投资氛围都不好，人均储蓄是美国两倍，资本市场容量却小到人家几分之一，存量盘不活。想放开资本流动来盘活股市，但汇改没完成外资进来又怕引发新的冲击。 借壳成本小于排队的机会成本和排队审查的成本，或者小于上市后的收益，就会果断采取借壳而不是排队等政府批ipo。 优质壳的改良注资成本小，因此就有利用价值。供求失衡就不能指望退出机制发挥作用了，稍微优质点的壳都会被买走，只有最烂的才能退市退st，因此这个买壳上市实际上是你国特色的退市机制。 【CurzLil的回答(1票)】: 好吧，他们的回答都太阳光，太教科书。我来补充一下，一句话：劣质资产再增值避风港！ 【周驰的回答(0票)】: 个人觉得，这个shell肯定是有利用的价值，才回有人借。只有在评估上市的成本上借壳上市比直接IPO低的时候，才会选择借壳上市 【唐华安的回答(0票)】: 借壳上市主要为了以下几点：绕开繁杂的IPO程序，节省上市的成本和时间。个人觉得借壳上市是中国公司赴美上市用的比较多，特别是小公司想赴美上市，但是最近几年很多财务造假就是集中爆发的壳公司上。 【知乎用户的回答(0票)】: 借壳上市相比IPO来说审核没那么严格，成本相对较低，节约上市时间，能较快实现企业的上市计划，在市场竞争中赢得先机。 【桃夕佳的回答(0票)】: 国内上市太难，去免税天堂注册一个空壳公司，上市成本不仅低还可以资产转移，海外融资，比如经典的小霸王案例。。可是证监会又不是傻蛋，钻空子只有聪明人的份，普通人靠模仿是不会有机会的。。 【知乎用户的回答(0票)】: 借壳上市可以参见香港壳王詹培忠事迹以及黄光裕国美上市过程。 借壳上市的过程：买壳——洗壳——等待上市。 借壳的意义：对于急于融资的企业是一种很好的方式，通过借壳上市内部重组可以快速融资。 同时借完壳经营的不好，怎么办呢？可以分拆出售，出售的价格可能远比重组和借壳成本要高的多。 【AnneSant的回答(0票)】: 一个就是快，迅速的收购就能重组上市融资，壳公司算是门票吧。直接买票入场就不用去排队买不一定能买到的票了。速度、时间是借壳上市最直接的目的吧。壳愿意借的原因我想是退市的代价比较大，一直带着ST的帽子很有可能被摘牌，所以一般壳公司也很急的，这时候有个大老板过来买断企业，原来的股东们开心都来不及。先把钱圈了再说。 原文地址:知乎 |
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