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从央行宽松货币推高股市看经济 来源：雅虎财经 作者：CHARLIE BILELLO 时间：2015年3月25日 原文地址：http://charliebilello./post/114511107639/the-currency-hedging-boom 翻译：龚蕾  今年以来，全球央行至少有25个国家央行相继宽松，许多央行纷纷宽松货币，拉低本国货币，这场相继贬值本国货币的比赛已达到空前繁荣，随着本国货币贬值来推高股票市场，美国投资者也闻风加入。 1、2015年以来，许多国家央行宽松货币，欧洲央行启动量化宽松，罗马尼亚、印度、瑞士、埃及、秘鲁、丹麦、土耳其、加拿大、巴基斯坦、俄罗斯、澳大利亚、瑞典、印度尼西亚、土耳其、以色列、波兰、泰国、韩国、匈牙利等国家央行纷纷降低利率继续宽松货币。  2、日本和欧洲央行宽松规模较大，似乎没有更好的方式来对冲股票。近五个月来，欧洲股市走高似乎表现出效果。日本股市上涨32%。日元贬值超过37%，欧元贬值，市场认为宽松利好股市。2014年12月31日至2015年3月23日基金指数（ETF）显示，资金流入最多的股市有：欧洲股市、德国股市、日本股市等。  3、欧元、日元继续贬值，而欧洲股市、日本股市再创新高。过去一年来，欧洲股市资金（ETF）增加超过160亿美元。  4、欧元持续贬值，而欧洲股市持续创新高。  5、日元也是类似，日元持续贬值，日本股市不断创新高。  欧洲央行启动量化宽松主要或为避免陷入通缩，去年欧洲央行曾表示，为了表面通缩会采取任何措施。经济学家认为，欧洲央行启动量化宽松或已效果不会很大，或者说边际效果越来越小。去年年底至今年年初，欧洲国家通胀率下降，欧元区一些国家出现负数通胀，这也或是欧洲央行启动量化宽松的主要原因之一。 油价持续下降，大宗商品价格下跌，美国、欧洲国家，澳大利亚等许多国家通胀率维持低位，通胀率不高也或引起对于通货紧缩的担忧。油价持续下跌推动全球通胀率预期走低，加剧通缩风险。 各大央行纷纷宽松货币，国际金融市场波动加剧，很多央行纷纷开启竞争性贬值。货币战争愈演愈烈。根据经济学教材理论，宽松货币导致货币贬值，有利于提振各国商品出口，提升进口价格。短期内，宽松货币推高股市，但另一方面形成了货币贬值竞争格局，货币贬值增加了债务违约风险。 哈瑞波特在书中写道，央行宽松或是为了提高通胀率，从理论上说，央行均希望适度通胀。在央行看来，通胀可控制，而通缩很可怕。而目前通胀率不高，美国、欧洲国家均是如此，央行希望通过宽松货币来推高股市，根本上也或希望推高通胀率。耶伦也表示，她相信启动加息周期前，通胀率可以达到接近2%的目标。 宽松货币下，短期内股市上涨，同时，也加剧了金融市场波动风险。廉价资金涌入金融资产，推高资产价格同时也或助长了泡泡。 究其原因，或是去年年底以来，油价下行、大宗商品价格下降，通胀率随之下行趋势，本来就处于低位的通胀率若继续下行，通缩或是央行最担心的。全球经济增长放缓，实体经济增速放缓，各国央行纷纷货币宽松也或是提振经济。今年全球经济增长速度普遍放缓，许多央行纷纷宽松货币降息来降低本国货币，全球央行或启动新一轮货币宽松潮。 （以上仅代表笔者阅读译文，译文水平有限欢迎指导。） |
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