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在王亚伟看来，长期价值投资在A股市场可以为投资者创造一个非常高的回报。他直言：“未来两年如果均值回归起作用，价值投资会远远好于成长性投资
说起近两年的基金“一哥”都离不开成长股投资，在曾经的基金“一哥”眼中，市场的投资机会又在哪呢？ 3月28日下午，在2015中国（杭州）财富管理论坛的私募证券投资基金分论坛上，原公募“一哥”、现千合投资董事长王亚伟，做了他阔别公募基金业近3年后的首次公开发言，这一次王亚伟没有讲A股市场未来的走势，他给A股投资支的招是：“长期价值投资在A股发展前景良好，可以在未来几年充分地分享到中国牛市的成果。” 市场越来越适合做长期投资 “现在的市场，尤其是这两年的市场，成长性的投资大行其道，到后面，进一步地演化成了趋势投资和动量投资。那么长期价值投资是否已经过时了？在中国市场是否适用？”演讲一开始，王亚伟就点出了很多人心中的疑问。 “在A股市场，短期的投资行为很多，其实A股市场还是适合长期投资的。”在王亚伟看来，长期价值投资在A股市场可以为投资者创造一个非常高的回报。他直言：“未来两年如果均值回归起作用，价值投资会远远好于成长性投资。” 王亚伟给出的理由有两方面。首先是从统计结果看，A股市场是长期投资的沃土。“中国是一个增长型的经济体，在这种情况下要做成长型的投资，但价值投资的回报更高。我们做了一个统计数据，2005年至2014年的10年中，全部A股算术平均(不考虑个股权重，不考虑大盘小盘)年复合回报率达到惊人的22.7%，这个回报率与巴菲特是看齐的，非常高。” 其次，坚持价值投资风格在A股能够战胜市场。“把A股按照市值大小划分为4份，同时按照静态PE也划为4份，从而得到16种组合，而这16种组合中，估值和市值均在后四分之一的为小盘价值股，均在前四分之一的为大盘成长股，数据显示，价值投资好于成长性投资，它帮助你在市场战胜指数的基础上进一步战胜市场。” 王亚伟也承认，由于多方面原因，之前价值投资在A股市场处于一个非主流的位置。也导致虽然从结果来看，长期的价值投资在A股市场效果很好，但用这种方法赚到钱的投资者凤毛麟角。不过他也表示，当前A股长期价值投资已经具备天时地利人和的条件。 “天时，过去几年的价值投资收益率可能不理想，但从均值回归的角度，可能有超额收益。地利，外部环境都在完善。人和，机构投资者的队伍在不断地壮大。综合起来，长期价值投资在A股发展前景良好，可以在未来几年充分地分享到中国牛市的成果。”他说。 王亚伟将看好长期价值投资的原因细化为六方面：首先是监管力度不断加强；其次，注册制改革加大了退市执行力度；第三，混合所有制推进上市公司治理结构完善；第四，企业经营受行政干预减少，鼓励收购兼并和资产重组；第五，注重长期投资的机构投资者增加；第六，个股期权等多样化避险工具的完善。 长期的价值投资知易行难 “价值投资如同减肥，知易行难。价值投资大家知道好，但是，很少有人可以做得好。” “要做一个成功的价值投资者，必须是一个长期的投资者。在大部分的时间里你是受煎熬的。” 在王亚伟看来，要做价值投资者，很多素质是必备的： 一是要做积极的投资者，要会非常积极地评判一个企业的内在价值是什么，价格是否偏离了，如果偏离的话，会积极地采取一种行动来把握这样的机会。二是要具有逆向思维，往往在市场很低迷的时候价值会凸现出来，而在市场很狂热的时候，价格会远远偏离价值，于是要会采取卖出的操作，或者是做空的行为。三是，要具有好的品质，比如积极、谦逊、耐心、自律和风险规避，尤其是谦逊和耐心。 |
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