新洋丰牵手袁隆平 市场空间有望翻倍

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2015年4月2日，新洋丰与国家杂交水稻工程技术研究中心签署了《科技合作协议》，协议签署的目的主要是合作开展洋丰水稻专用肥系列超级杂交水稻“种三产四”系列上的研究与应用，并以此为基础建立产学研联盟。

据悉，国家杂交水稻工程技术研究中心暨湖南杂交水稻研究中心位于湖南省长沙市芙蓉区马坡岭，由“杂交水稻之父”袁隆平院士担任主任。

而本次双方合作的“种三产四”项目从2007开始实施，计划到2015年，在湖南省年推广“种三产四”面积1500万亩，相当于年2000万亩的生产水平；计划用更长的时间，在全国推广6000万亩，相当于8000万亩的生产水平。

公开资料显示，高产杂优稻品种亩施用控释肥45-50公斤，按照6000万亩，每年两季水稻来计算，化肥用量达540-600万吨。根据新洋丰2014年6月30日的公开报价，45%氯基(15-15-15)复合肥报价1960元/吨; 45%硫基(15-15-15)复合肥2250元/吨;高氮(28-6-6)报价1900元/吨。按照1900元/吨的保守计算，市场空间高达百亿元，而年报显示，新洋丰2014年营业收入为83.52亿。

此外，业内人士估计今年磷酸一铵和复合肥价格将高于去年，公司的销售额有望进一步提高；同时，随着“种三产四”项目的效果日益显现，未来推广种植的面积或进一步扩大，公司未来的市场空间更大。

自建电商平台涉足O2O 切入万亿级农资市场

近日，交通运输部会同农业部、供销合作总社、国家邮政局联合印发了《关于协同推进农村物流健康发展、加快服务农业现代化的若干意见》。

对此，机构普遍认为，农业电商将成为农业现代化的重要推手，将有效减少中间环节，使得农民获得更多利益。面对万亿元以上的农资市场以及近七亿的农村用户人口，农业电商的市场空间广阔，大爆发时代已经到来。

而在中央大力推动土地流转的背景下,公司正大力推广经济作物专业肥等新型肥料,同时规划通过合作以及自建电商平台等多种方式,实现营销模式创新，公司目前正在积极探索农资电商销售模式。

公司与中国农业大学联手打造全国测土配方施肥示范网络，在全国建设了40多个示范基地，依托基地辐射周边，带动一方某种作物高产高效、科学施肥种植模式的推广。若公司能将线上渠道和分布全国的40多个示范基地及其他线下渠道有效结果，即为当前火热的O2O模式。

2014年净利增长三成 市盈率处于较低水平

新洋丰4月1日晚间发布2014年年报,报告期内实现营业收入83.52亿元,同比增长21.24%;实现营业利润6.91亿元,同比增长22.31%;归属于上市公司股东的净利润5.71亿元,同比增长32.89%,扣除非经常性损益后的净利润为5.24亿元,同比增长32.40%;实现基本每股收益1.09元。

按当前总股本6.02亿股计算,实现摊薄每股收益0.95元(扣非后为0.87元),每股经营性净现金流量为1.08元。按照最新收盘价22.4元计算，市盈率仅23.6。

同类化肥上市公司中，盐湖股份动态市盈率为36.74，史丹利为31.12，山东海化为45.23，鲁西化工为25.02，新洋丰明显处于较低的估值水平。

兴业证券预计公司2015~2017年EPS分别为1.25、1.57和1.96元(暂未考虑后续增发因素),对应2015年4月2日收盘价(22.4元/股)的动态PE分别为18倍、14倍和11倍，维持“增持”的投资评级。