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晨报记者 韩益忠 今天上午，中证500股指期货和上证50股指期货上市的锣声将在浦东中金所敲响，这是继沪深300股指期货运行五年之后，期指市场再度迎来两个重量级的新品种。其中，中证500股指期货作为沪深两市小盘股的代表性指数，上市后将填补市场中巨大的小盘股套保、套利和交易需求，对目前估值较高的中小盘股票也可能会构成冲击，但投资者希望目前良好的市场环境最终能化解新品种可能带来的变数。 惊魂一幕会否重演 此次上证50和中证500期货首批上市合约为8个。上证50股指期货IH1505、IH1506、IH1509、IH1512合约的挂盘基准价分别为3058.8点、3051.6点、3036.8点和3066.6点； 中证500股指期货IC1505、IC1506、IC1509、IC1512合 约的挂盘基准价分别为7818.6点、7830.6点、7866.8点和7928.8点。另外，中金所还确定上证50和中证500股指期货合约上市初期的交易保证金为10%。手续费标准暂定为交易金额的万分之零点二五，交割手续费标准为交割金额的万分之一。 5年前沪深300股指期货推出当日市场稍显平稳，但从第二个交易日开始，市场跳空低开全天暴跌了150点，击穿数根均线，跌幅高达4.79%。随后沪市如决堤一般，52个交易日，累积下挫24.71%，那今天上证50和中证500期货走势将会如何影响A股走势呢？会不会重演5年前惊心动魄的一幕？昨日期指四大合约全线收跌，A股中有数十只创业板和中小板股票跌停着实让人揪心。 国泰君安的研报称：上证50成份股作为沪深300中市值最大的那部分股票，虽然股票家数不多，但其交易量非常大。由于上证50成份股在行业上过度集中于金融业(非银金融，银行)，因此在操作时可将其看作是一个金融板块基金分级B。相比金融分级B而言，上证50期货不仅拥有T+0及时性和高流动性，同时杠杆倍数也更高。从套期保值功能来看，上证50成份股作为沪深300的一部分，可以组合使用上证50和沪深300股指期货，从而更加灵活地控制风险。在套利方面，上证50品种的推出在目前跨期套利的基础上，增加了跨品种套利的机会。 填补中小板对冲空白 自去年以来，沪深两市走出一波轰轰烈烈的大牛市，其中大小盘股股价的飙升令人印象深刻，其指数涨幅早已超过一倍，但因没有对冲工具，估值偏高的中小板、创业板股票始终拒绝调整。 上海证券交易所数据显示，随着股指的节节攀升，股市波动率也在加大，这使得部分机构投资者对渴求股指期货市场有新的避险工具，去年下半年股指期货成交量与持仓量屡创新高，实际上就是这种需求的体现。但用目前沪深300期指很难完全对冲市场风险，而此次中证500期货的上市将填补这方面的空白。中证500指数样本空间内股票是扣除沪深300指数样本股及最近一年日均总市值排名前300名的股票，剩余股票按照最近一年(新股上市以来)的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后20%的股票，然后将剩余股票按照日均总市值由高到低进行排名，选取排名在前500名的股票作为中证500指数样本股。虽然，根据机构的研究，中证500成份股包含的中小板、创业板股票不多，但基于股指期货的T+0、流动性好、可做空、高杠杆的特点，中证500股指期货有可能会被用作小盘股投资标的，市场的波动率会进一步下降。 投资者不必太纠结 上证50和中证500股指期货的推出无疑将进一步丰富资本市场的投资工具，标志着立体化交易时代的到来，对冲基金将迎来更广泛的操作策略空间。短期考虑到市场新股申购活动正在进行，也许会对大盘、特别是中小盘股构成一定冲击，但中长期看新品种本身的影响是中性的，其最直接的效果只是促进相关标的定价更讲究效率。目前市场情绪高涨，各路资金蜂拥而入，上证50和中证500股指期货的推出反而有可能给这两个指数加“杠杆”，所以针对市场出现的新情况，投资者不必太纠结，总体上，中证500期指推出将加剧市场震荡幅度，而低估值的上证50期指有助市场风格转换。短期市场承压不改牛市格局，也许这次上市的两个新品种跟5年前沪深300上市时演绎的走势会不一样。 （责任编辑：HN025）
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