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历史上美国货币存量的变化有其独特之处，货币存量对历史重大事件有着深远影响。  从1867年到1879年的13年中，美国内战因素对金融的影响占支配地位。 1862年年初，受到北方为战争融资发行货币、外贸混乱、战争带来的金融整体不确定以及财政部筹资策略等因素的综合影响，联盟通货对铸币的可兑换终止了。从那时起直到1879年1月1日恢复铸币支付为止，美国采用合法的信用货币本位——也就是所谓的“绿钞本位”。 货币学者对从美国内战结束到1879年重新实行黄金支付制度的这一时期怀有浓厚的兴趣。这一时期的货币本位制有其独特之处，其中一些特征直到几十年后才得以重现，而另一些就此销声匿迹。一.黄金的升水 1862—1879年，黄金在国内经济中是作为商品存在的，但黄金还不仅仅是商品：对于国外和国内其他一些项目来说，黄金是第二种铸币。 黄金支付被认为是合法的，结果这一货币的特殊重要性就造成了黄金的升水，即以绿钞表示的黄金市场价格和其战前名义货币价值的差额，这通常被认为是战争造成的暂时后果。 黄金的价格实质上是美元/英镑的汇率，是由影响国际收支的因素决定的，并反映了以下因素的变化：美国(战争中的北方各州)与其他国家相比在各种产品上的比较优势；美国与其他国家的相对价格水平；美国和其他国家的资本流动。内战爆发时，以美元计价的英镑价格在4.86美元左右小幅变化，这也是美国财政部愿意支付和得到黄金的价格，同时也是英格兰银行支付1英镑的价格，这就是货币间的铸币平价。其变动区间是由黄金进出口的费用决定的，这就是所谓的黄金点。 外汇的变化超过这个幅度就会导致黄金的进口和出口，以及传统的金本位调节机制，后者包含了美国和其他国家的资本运动及收入和价格的变化。 由于美国既不想也无力使汇率变化保持在黄金点以内，因而必将使美国脱离金本位。一旦美国于1862年放弃黄金本位，汇率的波动就不再受到限制。美元贬值，即英镑的绿钞价格的上升，黄金的绿钞价格也上升。因为黄金的英镑价格是由英格兰银行的买卖汇率控制的，并在黄金点以内。 此后，直到1879年重新恢复金本位制，汇率—以及黄金的升水—都是由外汇的供给与需求决定的。 另外，因为英国维持黄金本位制，所有黄金国内供求的变化对黄金的英镑价格几乎没有影响。它们的特别重要之处仅仅是因为黄金是美国的一项出口。 黄金所具备的其他国际贸易商品所没有的唯一特点是，黄金是一种比较便利的持有外汇的形式。因此，资本或投机目的的外汇供求变化经常以买卖黄金的形式出现，在这种情况下，黄金是投机力量影响国际资本运动的一个媒介。 |
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