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十年一个大轮回，从价值回归到价值创造 中国主力的炒作模式，对昨天来说，它们肯定是有过、用过。一轮大牛市，无论是中国还是外国，其产生、发展，到衰老、终结的过程，实际上就是所有的盈利模式都粉墨登场一次，所有能用的手法都用过一遍，把所有潜在的获利空间都挖掘完毕的过程。只要还有一种方法，还能将已榨过几遍、几乎榨干的股票中再榨出一点油水来，哪怕一点点，牛市都不会终结。 中国主力的炒作，应当是从1994年开始的，之前是股票的严重供不应求，股票不要炒，有股就行。 第一阶段：价值回归，1994年，当大市刚从325点起来，市场的主流口号是什么？是“价值回归”！当时，一大批股票都已跌破净资产，一元股、二元股一大把一大反，甚至还有津国商这样的0.9元的仙股（注意，津国商当时并不亏损，每股净资产也在一元以上,流通盘只有1000多万，是创业板中的创业板吧），深圳的平均市盈率只有8倍多，上海的平均市盈率只有10倍，全市场平均股价仅3元多。在这种情况下，做股票是不需要盈利模式的。瞎炒就瞎赚，不炒———买进不动就大赚。逮着任何一个死耗子，都能赚钱。 第二阶段：价值发现，1996年初，512点，牛市再次起步，市场的主流口号变成了“价值发现”！当时，一大批类似长虹、深发展这样的股票，正等待着人们去重新认识，去体现它的真实价值。这些股票的价格之低难以想象。比如四川长虹，每股净资产7元，净利润2元，净资产加税后盈利超过9元，但股价却只有7元多。一大批主力，正是从这一点出发，以价值发现为主要的口号和盈利模式，并标榜主力的作用“就是把股票的真实价值用价格表现出来”。 第三阶段：价值创造，1200点，1500点，1996末至97年上半年，由于价值发现在大面上已经结束，大部分股票的现有价值已被充分挖掘，有的甚至已超过预期的成长价值，尤其是主力集中炒作的一些重点股，已大幅超涨，一个新的口号便在主力中开始流传，那就是“价值创造”。有人直言不韪地宣称：“主力的作用不仅是发现价值，更要创造价值”。这个口号的提出，标志着中国股市已无法再靠价值，而要靠各种名堂的炒作———盈利模式来推升了。 价值创造的三大法宝 产品买断法———由庄家高价买断上市公司的库压产品，给上市公司创造足够多的帐面利润和增长率，配合二级市场炒作。至于买去的产品，有的被廉价处理；有的转了一圈，又回到上市公司的库里；有的甚至用船运出去，美其名曰出口，然后便倒进了海里，最最有名的就是苏常柴。 现金输入法———直接由庄家给上市公司输入利润：或是以馈赠的名义，或是以子公司投资收益的名义，甚至连名义都不要，只问会计师事务所：你明说，把这个股票做到这个利润需要我拿多少现金？通过这种方法，新的价值被一个个创造了出来。 资产重组法———资产重组是现代资本市场永恒的主题之一，通过资产重组，一些低成长性企业获得了新的扩张空间；一些举步唯艰的企业得以生存，甚至是基本面的根本改观；一些在激烈竞争中苦斗的企业互相结盟，改善了经营环境。但是，正因为资产重组可使“丑小鸭”变成“白天鹅”，因此，它理所当然地成为主力价值创造的重要手段———后来演变为主要手段，使资产重组从1998年起步，除少数企业确有成效且确有意义外，大多数重组最终都成为主力炒作所需要的“价值创造”工程。有一家上市公司老总甚至恬不知耻地宣称：什么亏损、绩优？像我现在，日子好过得很。天天都有人上门，要做重组。我一年谈上两家，做它两波重组题材，比谁都过得爽。 十年一个轮回，我们再来看看，2005年至2007年的炒作 第一阶段，价值回归，2005年998点。 第二阶段，价值发现，2006年，2000点，3000点 第三阶段，价值创造，2007年，5000点，6000点 又是一个十年，我们再来看看，2014年至2016年的炒作 第一阶段：价值回归，2014年年初，1974点 第二阶段：价值发现，2015年，4000点，5000点 第三阶段：价值创造，2016年，8000点 10000点（可能吗？一定会） 股市的核心基础是价值。价值吸引投资，也吸引炒作。一个大轮回，不管炒作的方法是什么，其基础目标很清晰，总是沿着价值主线发展的。比如，第一波总是从压得最深的股票开始的，可称之为价值回归。第二波总是从价值发现开始，通过横向比较和内在分析，找出公司的现有价值和预期的成长价值，然后把它体现在股价上。而第三波，因前两波已将股票的潜在价值充分地体现了出来，所以，它的炒作手法总是和各种名目的榨油相关联的。老实的，就从已被收割过的田头地边找一些被遗漏的麦穗；不老实的就采取各种手段，以各种方法“创造”新的价值，包括概念性价值，以供炒作。世界各国股市基本上都是沿这条轨迹发展的，中国股市当然也不能例外。 现今的主板还正处在第二阶段，但现今的创业板，如全通教育，正把这种“价值创造”表演为尾声。 |
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