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随着中国那震撼世界的股市吸了数量空前的新手投机客，许多投资者开始疑惑：在当局介入市场为其降温之前，牛市还会持续多久？ 瑞银集团股份公司(UBS Group AG)分析师陆文杰认为，政策制定者最快会在今年晚些时候增加现有的干预措施。在他看来，上证综合指数在过去15个月里激增121%，并不是因为中国经济的盈利前景。中国经济增速正在经历自2009年以来的最缓慢时期。 “我们完全有可能看到监管层实行一些严厉措施，”他在香港接受采访时说。 “股市反弹的步伐太快了。” 虽然当局已经对融资融券业务实行了限制，并为做空者提供了便利，但这些措施并没有在减缓上证综合指数的增长步伐方面取得显著成效。据美国银行数据，自1996年以来，中国监管层共实行了6轮政策干预来遏制股市投机行为，上证综合指数之后从峰值到谷底的平均跌幅为28%。  上证指数两次大牛市走势对比图 如图所示，中国目前的股票热潮，正在超越从2005年低点激增到2007年泡沫峰值时的水平。目前的股市收益率大于后者，新开股票账户数、动能指标也较那一时期更高，估值倍数和交易额都在以更快的速度上涨。 上证综合指数周四上涨0.4%至7年新高，而四月早前公布的中国制造业指数跌至12个月低点。以下是本轮行情与十年前的行情对比： *上证综合：该指数已经从2014年1月20日的低点上涨121%，而2006年10月11日前的那15个月里，大盘上涨77%。 *股票账户数量：在监管层放开“一人一户”限制前的最后一份数据中，截至4月10日，新增交易账户增长超过18倍，达到168万户。而在2006年9月29日，账户数目增长167%至31,000户左右。 *相对强弱指数(RSI)：上涨综合14日相对强弱指标升至80.1，连续26日超过70的超买水平。一般认为RSI超过70，大盘会出现回落。9年前，RSI为75.7. *估值：上证指数市盈率已较低点上涨超一倍，达到21.7.10年前的市盈率为23.7，增幅44%。 *成交额：上证综合指数股票换手成交额已上涨约18倍，达到8620亿元人民币(约合1390亿美元).2006年，交易额上涨3倍至240亿元人民币。 (责任编辑：DF010) |
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