受央企合并传闻的影响，“两桶油”——中国石油和中国石化4月27日双双涨停。28日，国资委及公司方面同时澄清，中国石化上涨1.29%，中国石油下跌2.18%。从本轮牛市起步的去年7月22日算起，中国石油和中国石化分别累计上涨91.07%、77.30%。
这些年来，“两桶油”不被投资者看好。受累于国际油价下跌，“两桶油”的业绩下滑。2015年一季度，中国石油净利润同比减少82.05%；中国石化则预计净利润同比大幅下降，处于盈亏平衡点附近。从2007年上市初最高48元多暴跌下来的中国石油，堪称市场形象最糟糕的A股之一。然而，“两桶油”在本轮牛市中累计涨幅不小，给低位买入并长期持股的资金带来回报，值得热衷频繁换股的散户投资者反思。不少散户在过去9个多月交易频繁，累计的投资收益却没能跑赢“两桶油”。
今年一季度，上证指数涨幅为15.87%。西南财经大学中国家庭金融调查中心公布的调查显示，一季度炒股家庭中盈利比例达76.6%。另据上海证券报公布的个人投资者调查报告，一季度实现盈利的投资者比例达81%。其中，盈利10%以内的投资者比重为45.3%，盈利介于10%至30%之间的投资者比重为23.1%，盈利超过30%以上的投资者比重为12.7%，仅有9%的投资者表示在一季度出现亏损。这意味着牛市中仍有一定数量的投资者亏损，盈利跑输大盘的超过一半以上。
散户若在牛市中亏损或赚钱不多，需要检讨是否与频繁换股有关。炒短是“四炒”陋习之一，是A股散户历来存在的问题。上交所资本市场研究所的一项投资者结构与行为研究报告显示，2012年投资者平均持有期限为66.5天，QFII、投资基金和保险公司的持有周期相对较长，分别为103.7、117.4和134.6天，而个人投资者持股期限不到50天。资金量越小的投资者越容易频繁换股，散户、小户、中户、大户及超大户的平均持有期限分别为35.7天、48.3天、51.8天、54.4天、58.7天。
本轮牛市被投资者广为看好，但散户频繁交易的现象依然明显。数据显示，一季度，两市交易金额41.18万亿元，同比增长238.4%，其中自然人投资者的交易金额占八成以上，换手率达100.7%，同比增长67.2%。
对于频繁换股的风险，时任证监会主席郭树清在2012年6月有过剖析。他表示，散户亏损主要有两大原因，一是往往喜欢频繁买卖，支付了大量的市场交易成本；二是个人投资者常常倾向于高买低卖，市场热的时候容易跟进，市场冷的时候又急于退出。
不少市场人士提出，牛市中频繁换股往往难以成为赢家，捂股才是盈利之道。投资者应改变过于急躁的心态，不要一味想着赚取“快钱”。频频出击追逐市场热点，看似有机会冲击涨停，但对多数投资经验不足的散户未必是最佳选择。相反，盲目追逐热点，不但要付出交易成本，而且“刀口舔血”的风险相当大。
投资者即便所持股票不是热门股，随着市场整体估值水平的提高，也会有一定涨幅。“两桶油”过去9个多月的上涨，很大程度上得益于此。再看银行股，虽然一直不被散户看好，但长期持股也有较好收益。与去年7月22日前相比，平安银行复权后的股价累计上涨近110%，交通银行和中国银行同期涨幅均超过90%。
西南财经大学中国家庭金融调查中心的调查还表明，持股越多的家庭，盈利比例越高。持有4只股票以上的家庭盈利占比84.8%，远高于持有3只股票以下家庭的74.4%的占比。可见，一是持有有价值的股票，二是不要频繁换股，三是不要“把鸡蛋放在一个篮子里”，对散户争取理想的投资收益有一定帮助。当然，股市有风险，个股并非只涨不跌。长期持有不是指盲目追高买入那些已被爆炒的股票，投资者仍需要防范估值风险。
