|
1、“五一”小长假，锌价站上 2300 美元/吨， LMEX 指数上涨 5%。 4 月 30 日政治局会议再次定调政策取向，重心向稳增长倾斜明显；而美元指数在美联储年中加息预期不断减弱下破位下行，这构成了宏观面金属价格上涨的催化剂。我们判断随着中国更多维稳政策的推出，金属价格具备不断上涨的宏观条件。 2、最为看好的锌：在实体需求支撑下，有望“坐 2500，望 2700，冲 3000”。 我们判断现货市场的支持已然来临，LME 锌已现升水状态，而国内随着开工旺季的到来， 锌出现升水同样可期。 在供给端的三重桎梏下(环保导致冶炼端受限、 较去年更低的金属库存、锌精矿影响逐渐在三季度显现)，伴随着需求预期的改善和宏观面的催化，锌价中枢的持续性抬升是大势，走势也将强过去年， 年内有望“坐 2500，望 2700，冲 3000”。 3、五月“ 结果”，建议超配有色板块： 1)期货交易品种，经济低点恰是投资时点， 随着宏观面“ 三座大山” 的渐次消退，期货交易品种的投资价值在不断增强。 具体品种上， “ 产能刚性收缩+库存出清” 已经使得部分基本金属品种具备了走新周期的条件，如锌(中金岭南（000060）、驰宏锌锗（600497）)和铝(云铝股份（000807）)。 而鉴于锌价的强势回归， 以及现货市场逐步趋紧的判断， 我们继续最为看好铅锌板块， 再次强调中金岭南为我们目前最为看好的品种。 关注板块间轮动效应。 考虑到目前“宏观三因素”共振效应正在不断累积，有色投资环境也在不断好转，一旦市场针对有色板块的投资心理发生良性变化，从趋势投资的角度看有色板块的投资整体应更乐观些。基于板块间的轮动效应，我们认为即便是没有落入到我们定义的新周期逻辑里的铜和黄金板块，进行阶段性配置也会带来较好的收益。品种上基于国企改革预期、基本面状况、以及参考 2015 年以来和 2014 年中期以来的涨幅情况， 投资者可以加大配置相关板块的龙头股，如江西铜业（600362）。 2) 坚信政策倒逼之下新能源汽车 2015 年有望进入爆发期，锂动力电池、锂电设备， 电机驱动将成为最大受益领域，隔膜、充电桩次之，全年具备投资价值； 4 月新能源汽车销量有望恢复高增长，板块有望再次迎来数据催化。同时 Tesla 涉足储能市场，储能市场可能处于市场爆发前夕，锂电行业亦迎来事件性催化剂。 锂电池环节重点推荐赣锋锂业（002460）：全球锂深加工龙头，三元体系锂动力电池国内龙头“影子股”。锂电设备环节重点推荐路翔股份：少有的锂电设备供应上市公司，持有东莞德瑞 65%股权。电机及电控环节重点推荐正海磁材（300224）(持有上海大郡 88.7%股权)和宁波韵升（600366）(参股上海电驱动 26%)。 此外， 如上所述产业爆发先期对上游锂盐拉动效应虽然有限，但 2015 年锂盐价格上涨不改， 强烈推荐锂盐供应龙头天齐锂业（002466）。 目前碳酸锂现货市场依然比较紧张，我们认为在 2014-2015年锂矿新项目投产较少、生产成本提高的背景下， 我们预计今年锂盐价格还有 10%的上涨空间(仍需要跟踪 SQM后期生产恢复情况)。 3) 继续强烈推荐在“ 自然调整和行政调整” 双重作用下已然进入了一个新周期的稀土板块。 稀土/钨/钼资源税正式出台，静态来看资源税征收比重略少于预期，体现了国家不增加企业税费负担的原则。 稀土行业在2014年首次出现全行业性亏损，倒逼行业加快整合，政策催化或将频发。 作为全球90%稀土供应量的中国早应获取稀土行业全球定价权，以彰显大国战略； 建议用大格局眼光中长期看好国家战略地位显着的稀土板块的投资机会， 而不必太在意及稀土价格的短期变化。继续建议积极择时布局仍未被充分挖掘的全球轻稀土霸主包钢股份（600010）。 中重稀土品种厦门钨业（600549）等同样值得关注。 招商有色 5 月投资组合： 中金岭南 30%， 驰宏锌锗 20%，江西铜业 20%，赣锋锂业 15%，正海磁材 15%。 责任编辑：lyh
|
|
|
