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■ 直通车观察员 扬尘尘 抒抒
“巴菲特大会”刚刚落幕后，号称要打造“中国巴菲特”的复星集团宣布又有海外并购大单收入囊中。这次复星大手笔复制“巴菲特模式”，收购美国保险公司Ironshore Inc（意译为“钢滨保险”），朝“以保险资金为核心的投资集团”迈出关键一步。
作为复星集团最大单笔海外收购，也是中资针对海外保险资产的最大一宗并购交易，当地时间5月3日，复星宣布与Ironshore Inc达成协议，复星将花费21亿美金收购后者剩余权益，加上去年8月复星已斥资4.64亿美元收购的20%股份，至此复星在该笔交易上投入已超过25亿美元，折合人民币逾百亿元。
“巴菲特模式”进击之路：保险+投资
作为专门提供超额和剩余保险的公司，Ironshore成立于2006年，注册资本为10亿美元，注册地为英属开曼群岛，主要市场在美国、百慕大和国际市场，旗下保险公司被标普和惠誉分别评为A+。
今年2月12日，复星收购了占Ironshore全部已发行普通股20%的普通股权益（基于完全稀释）。现在合并生效后，Ironshore将作为复星国际有限公司间接持有的一家全资附属公司。预期并购代价将等于约18.40亿美元，自2014年12月31日至交割日每年增加8%，应付并购代价的最高金额预期不会超过约20.98亿美元。
对野心勃勃的复星集团而言，Ironshore有着重要意义。Ironshore的管理团队将帮助复星的保险业务从财险、寿险、再保险有效延伸至特种险，并提升来自保险业务的利润贡献。而复星多年累积的投资能力将有利于Ironshore更高效地管理其近70亿美元的总资产，在合并报表层面优化集团的资本结构，降低资金成本。本次并购还有望为双方在防范货币风险、扩展资产区域配置、再保险合作方面带来协同效应。
为什么复星集团可以有充足资金全球扫货？原来，保险板块一直是复星集团长袖善舞、多元化价值投资的资本支撑。复星将发展保险业视为其投资能力对接长期优质资本的途径。
截至去年12月31日，复星旗下保险板块总资产规模已超过人民币1130.85亿元，占集团总资产比例达到34.8%，包括Ironshore、永安财险、复星保德信人寿、鼎睿再保险及葡萄牙最大的保险公司Fidelidade集团。
2014年，复星集团以欧元10.38亿元完成了对葡萄牙当地市场占有率近30%的龙头企业复星葡萄牙保险（包括Fidelidade、Multicare及Cares三家保险公司）80%股权的收购，并于2015年初进一步增持。这笔交易当时被认为是复星二十三年历史上最重要收购之一，为复星带来新增总资产超过欧元130亿元，其中包含超过欧元120亿元的可供投资资产。2014年10月，复星通过Fidelidade收购了葡萄牙医疗保健服务商Espírito Santo Saúde-SGPS，SA（“ESS”）96.07%的股权。
2014年12月，复星与具有丰富劳工险业务经验的美国财险公司MeadowbrookInsurance Group, Inc.（草溪保险）签订了收购其股权的合并协议。
沿着“保险＋投资”双轮驱动的核心战略，复星心心念念的“巴菲特模式”在过去一年取得了突破性进展。目前，保险已成为复星最重要的业务板块，并对其整体营运和盈利方式产生了根本性的影响。
2014年，保险业务板块的营业收入已达到人民币78.68亿元，同比增长2742.3％，占集团总收入的12.7%；来自保险业务的归属于母公司股东之利润人民币11.49亿元，同比上升119.4％，已占集团净利润的16.8％；而同时复星的净债务/股东权益则由2013年的86％下降至2014年73.3％。
复星的全球野心：“走出去”也“引进来”
事实上，作为中国民营资本“走出去”的第一梯队企业，复星的海外收购版图不断扩张、步伐从未放缓。复星给自己的定位是未来打造具备综合金融能力的投资集团。复星在过去一年密集投资石油、影视、时尚、旅游度假等版块。对于复星以及其他中国资本频繁投资欧洲，郭广昌此前表示中国企业进行跨进并购的一大动力是消费升级，用他的原话说，就是“中国动力嫁接全球资源”。
今年4月，复星宣布联合国际私募投资公司德太集团（TPG）共同收购太阳马戏团多数股权。3月，复星宣布成功收购法国著名度假村品牌地中海俱乐部（Club Med）。这两项收购被认为是复星即综合金融战略、蜂巢城市战略、大健康战略之后，为发展其“快乐时尚”战略的一个重大战略举措。
2014年11月，复星通过其全资附属公司超越能源(Transcendent Resources)以4.39亿澳元，完成对澳大利亚领先的石油和天然气上游公司－洛克石油有限公司的收购，占比洛克石油公司92.6％股份。早前，复星于2014年2月投资马来西亚著名餐饮连锁集团食之秘（Secret Recipe）；同年3月，复星以约9,850万欧元收购德国BHF银行19.18%股份，从而成为BHF的第二大股东；6月，投资美国好莱坞的Studio 8公司。
对于外界质疑复星如此密集的海外动作，郭广昌给出的解释是“反向整合全球资源”。过去，中国企业在融入全球经济时更多的是被动融入，跨国企业长期将中国企业作为全球配置的一部分。而要化被动为主动，成为全球真正强有力的经济体，中国企业必须要主动走出去，充分利用国内巨大的市场和需求，将海外优质资源以合理代价为己所用，这是郭广昌眼中中国企业真正的出路所在。
在频繁的海外动作背后，以复星为代表的中国新生代跨国企业正有着越来越好的整体国际形象，并且在世界各地都创造出不小的投资收益。通过成为海外优秀企业的股东，将中国市场动力融入被投资企业的业务发展之中，中国动力要实现与世界的对接，核心既是“走出去”，也是“引进来”。
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