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http://business.sohu.com/20140127/n394242044.shtml 投资者在选择基金产品时往往仅关注其排名和业绩表现情况，却忽略了较为重要的一点，即基金份额。事实上，不少绩优基金由于强大的品牌效应，资产规模随着业绩表现水涨船高，但基金份额一旦超过了某个极限，可能会使交易费用增加，或迫使基金经理改变操作策略，从而对基金的收益带来一定负面影响。 在市场中，我们经常会看到一些基金发布暂停申购或者限制大额申购的公告，或许这是基于战略或者基金经理个人操作风格的考虑，但不可否认的是，只要基金的份额没有对其业绩产生影响，所有基金公司都希望吸纳更多的资金，赚取更多的管理费。暂停基金申购或许会影响公司的短期收益情况， 但从反面来说，若通过恰当的操作换取令人满意的长期回报，将会为基金公司赢得更多的客户和资金流入。 那么如何判断一只基金的规模大小是否合适呢？首先，投资者可以根据基金的换手率来进行分析。根据历史数据统计，2007至2012年基金换手率与其平均规模的相关系数为-0.54，该数据在历史上各年度总体保持稳定，表明基金换手率与其规模大小呈现出一定的负相关性。一般来说，规模较大的基金受股票流动性限制往往换手率较低，而小规模基金由于具有“船小好掉头”的优势，换手率相对偏高。 此外，将基金份额和行业均值进行对比，也可以作为判断基金份额是否合适的标准。WIND数据显示，截至2013年12月31日，全市场共有1550只公募基金产品，资产净值规模合计为29408.04亿元，即每只基金的平均资产规模为18.97亿元。若进一步细分，还可以在偏股型、债券型和货币型基金内部进行比较 。小规模基金的优势主要体现在：易于操作、持仓量有限，避免投资过度分散。而大规模基金在面临市场波动时，由于具有足够的资金进行分散投资，可以有效降低系统风险。 当然，规模标准并非一刀切，从历史表现来看，基金的理想规模可能也随着不同的市场环境而变化。一般而言，在熊市中，小规模基金操作灵活快捷，优势相对明显；在震荡调整市中，规模适中的基金应对波段操作的能力较强；而在牛市行情中，具有一定规模的基金则能更好地应对赎回压力，分享稳定的投资收益。此外，基金经理对于资金的驾驭和管理能力也至关重要。从去年位列股票型基金前十位的基金规模情况来看，无论是中邮战略新兴产业这样不足4亿元的小型品种，还是如景顺长城内需增长般规模近百亿的“庞然大物”，均取得了优异表现。由此可见，只要在基金经理的资金管理能力范围之内，规模大小与业绩表现并无绝对关系。 (来源：上海证券报) |
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