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国内旅游行业现状深度分析-兼论易食股份.
A、零售商：主要是日常旅游报团的旅游门市及途牛等。
1、其中国中青三大老牌旅行社已经转型，深入上游资源，对零售业务不是很重视了，销售额的增长也很低，且多以各地区加盟、分公司自营为主，统一的资源采购还存在，但更多的门店为了利润率，早就窜单，很多订单并不采用总部的线路。 2、港中旅、中青旅等次老旅行社，有点先见之明，一直在发力线上业务，但也因为线上业务跟门店业务冲突，这个问题得不到实质性的解决，他们没有办法全力发展线上业务。门店、分公司也是折腾的不行。 3、重庆海外-旅游百事通等，最近几年通过加盟的方式发展势头凶猛，且线上、线下处理的较好，但线上业务发力较晚，没有形成全国性的竞争力，在西南地区有优势。PS：去哪儿投资了旅游百事通。 康辉跟旅游百事通都是以加盟方式迅速扩张，已经形成全国性品牌，但康辉缺少线上一块，各地分公司、门店打着康辉的名义自成一派。
而广之旅、南湖国旅等，具有区域性优势，产业链通吃，布局上游酒店、景区、控机票，开直营门店。算是华南市场比较牛逼的公司。
剩下的就是地方性旅行社了，各种名儿的都有，开个门市就能收客。但现下门市大多还是挂靠大社，自己什么都没有，只是开店、靠人流、收客。对，你没看错，中国的旅游市场就这样发展了很多年。 所以线下的零售市场比较复杂，目前单个品牌年营业额（零售）未有突破百亿的。 再来看线上，度假（跟团、机+酒等打包产品）OTA按营业额排名：携程>途牛>同程，目前前三，相应份额基本为4:2:1，如果去哪儿也算OTA，去哪儿为1.5，如果在线旅游市场总体为10，剩下1.5%为悠哉、遨游网、芒果网等小型OTA，众信旅游、凯撒旅游等官网，以及线下旅行社官网分。而携程度假的同比增速一直在10%-20%之间，途牛同比增速14年超过80%，15年预计100%，也就是说15年，途牛的交易额基本达到携程的水平，同时突破百亿，成为零售端最强旅行社。 之所以我一直说途牛对众信、凯撒等的影响，是因为途牛到目前为止，基本为采购供应商产品，哪怕是牛人专线，都是和供应商共同开发，自己并未经营具体旅游服务。而携程一大半的度假交易额来自于自营，自己有领队、车队，控机票、酒店等。虽然途牛交易额是携程的一半，但从众信、凯撒等批发商那采购的产品，远超携程，所以得罪途牛就是得罪金主，众信吹那么凶，也是怂了。 不要拿什么线下、线上占比跟我说。线下多少旅行社？几万家！线上几家？要看的是某一品牌的零售额占比，因为这决定了拥有的客户数量，左右客户决策的能力。 互联网为什么强调流量也基于此，有了足够多的客户，就能产品经营模式上的改变。
两年内，途牛必将成为旅游行业零售品牌第一。 而众信、凯撒、凤凰、华远、俄风行、竹园等等，都做批发业务，占比多少的问题，凯撒批发业务占比最小，所以途牛的发展壮大，对凯撒的业绩影响也最小，所以我看好凯撒。 B、批发商，简单来说，就是你去旅游报团根本不会听到他们的名字，俄风行是做俄罗斯旅游最强的批发商，但你从旅行社报名去俄罗斯旅游，不会听到俄风行这个名字。翔龙万里行、凤凰假期，等等这些普通消费者都不会听到，他们是批发商只跟零售商做业务。 众信的零售端仅仅在北京等华北区域有优势，其他地域简直就是渣渣，相比之下，凯撒旅游在普通消费者中的品牌知名度明显高于众信。
批发商中全国性的的大户很少很少，更多的是地头蛇，所以光是途牛整合了各个地区的批发商，能把各个地区的产品丰富起来，就够其他公司搞几年的。同程也有钱，牛逼吹的也凶呢，现在还不得老老实实打基础，搞资源，先把SKU补上来。 而途牛是否会通过直采的经营方式转变，成为零售+批发双料市场第一，我不确定，得看途牛的想法，但是从挖国旅副总裁、与众信等批发商矛盾公开化以及最近一期5亿美元的融资看，途牛必将加速直营，切入直采以及批发业务。 长期投资，买途牛（3-5年收益10倍+）。 鉴于A股行情，
中期投资买易食（2年内可放心持有，收益3-5倍）。
众信不建议购买，动作太大，效果较差，风险较高，炒出来的行情，业务增长全靠并购。
海航目前有互联网基因的公司有凯撒旅游、国付宝、P2P，
未来不排除全部注入易食股份。
众信 V.S. 凯撒 -拉出来比比.
1、众信
2014年营收42.17亿元，权益净利润1.08亿元，净利润率2.6%。 预期公司2015年合并竹园后全年营收85.60亿元，权益净利润1.85亿元 众信转赠后6.24亿(转赠后流通盘2.46亿) 众信旅游停牌前的市值为141亿元。 2、凯撒 易食2014年营收5.94亿元，权益净利润3576万元。 凯撒2014年营收26.45亿元，权益净利润1.06亿元，净利率4%。 2015年合并报表营收约42亿元，权益净利润约1.98亿元。 易食定向增发后8亿(目前流通盘2.47亿) 新的易食股份2015年营收约为众信的一半，但净利润反而超过众信。 同属旅游板块，互联网+旅游概念，基本无太大差异，
盈利能力相当。总市值不会太大差异。 易食后续无限空间想象，泰康旅游、易生支付....... |
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