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俏江南可能不再姓张了 继2014年俏江南出售82.7%的股权给私募股权基金CapitalPartnersCVC（以下简称CVC），张氏家族持股不到五分之一，被迫交出“帅印”。尽管双方公开强调会将俏江南近一步发扬光大，却不想联姻不足一年便公开翻脸——CVC申请冻结张兰私人财产。 对于任何一个企业家来说，这都是一个危险讯号。没有往日的理直气壮和直言不讳，俏江南掌门人张兰终于学会了沉默。她像一个被击中“命门”、受了内伤的江湖人，只能隐忍不言，以免引来更多风言风语，以及更大麻烦。 张兰与她的俏江南，是怎样一步步陷入危机的？ “兰姐”不缺钱 张兰一直没有找到与资本愉快相处的模式。 其实，她原本并没有想过与资本有什么瓜葛。俏江南作为知名餐饮企业，稳定的单店业绩可提供稳定的现金流，没有更多资金需求。张兰曾在某行业论坛上与几名投资人辩论：“我有钱，干吗要基金投资啊？我不用钱，为什么要上市啊？”口气强硬。 另一方面，资本对中国餐饮业也不算好看。中式餐饮企业难以标准化，从业人员整体文化水平不高，现金流充足但挣的都是辛苦钱，难入资本“法眼”。 转折来自2008年金融危机，很多金融机构和实业纷纷倒下，而餐饮业成了抗风险能力较强的行业之一。投资人们看到中国餐饮“市场大、企业小”，这意味着极有可能出现打破现有格局的公司。 紧接着，全聚德与小肥羊先后成功上市，给中国内陆餐饮业注入一剂兴奋剂。 金融危机中带来另一个影响，是房地产市场开始松动，房价与租金都大幅下降。张兰重新与业主谈房租，使俏江南的租金降幅达到30%左右；农业、食品加工、调味品等实业因订单锐减，纷纷想办法刺激消费，因此俏江南的采购成本也下降了15%~20%。经营成本降低后，俏江南现金流一度高达1.5亿元。再加上俏江南中标奥运竞赛场馆餐饮供应服务商，又极大提升了它的品牌知名度。 这是俏江南最为辉煌的时候，也是张兰个人传奇的巅峰。她，一个女人，把一家江湖酒楼经营成中国着名餐饮连锁品牌！随着俏江南飞速发展，张兰的梦想也在升级。 她斥资3亿元人民币，打造了豪华会所“兰”。整个工程极尽奢华之事：上万元一只的水晶杯，几十万元一盏的吊灯，满屋顶镶嵌着世界名画；张兰本人频频出席各种艺术活动。2006年的保利秋季拍卖会上，张兰以2200万元拍下了当代着名画家刘小东的巨幅油画《三峡新移民》，创下中国当代艺术品拍卖纪录。 不要以为张兰这是单纯的暴发户行为，“奢华”背后，俏江南声名鹊起。2007年，俏江南销售额已高达10亿元左右。2009年，张兰首次荣登胡润餐饮富豪榜第三名，财富估值为25亿元。 就是在这“巅峰时刻”，张兰改变了对资本的态度。 一方面，俏江南开始实施多品牌战略，资金消耗量巨大。兰会所外，还有号称顶级时尚概念品牌餐厅SUBU;另一方面，随着企业规模扩大，张兰的管理遭遇了瓶颈。据一位当初有意投资俏江南的VC人士回忆，张兰“完全讲不清大举扩张之下的盈利来源，其财务报表也一塌糊涂。”张兰也意识到，想再上一个台阶，俏江南必须对软硬件进行提升。 这需要借助资本之力——不仅仅是钱。鼎晖和俏江南2008年签订的增资协议中规定：各方承诺，协议完成后，向公司提供股权激励建议方案，协助公司建立健全合法有效的薪酬管理体系及激励约束机制。 谁也没有预料到，这个其实属于必然发生的决定，成为张兰后来可能失去俏江南的伏笔。 情义与合同 鼎晖注资约2亿元，收购俏江南10.526%的股权。“这笔钱我们在系统建设上花了1亿元，还有1亿元聘请了麦肯锡、北大纵横、日本酒店管理公司等许多咨询公司帮助我们做管理方面的咨询。”可见张兰着力发展公司的决心。 但业内普遍认为，该合同存在“对赌协议”：俏江南最晚在2012年底之前必须上市。如果非鼎晖方面原因造成俏江南无法在2012年底上市，鼎晖江南（鼎晖为投资俏江南在香港方面注册的公司）有权以回购方式退出俏江南。 俏江南上市确实成为张兰事业版图扩张中的第一要务，这似乎也在印证这种猜测。 2011年3月，俏江南向证监会发行部提交了上市申请，但数月都未等来书面反馈意见。张兰与资本交恶的传言开始出现。 据知情人回忆，俏江南与投资人的关系刚开始没有那么水火不容，张兰曾让时任CEO的魏蔚“多听取鼎晖的意见”，甚至让鼎晖帮忙推荐CFO等人选。只是张兰个性张扬，遇事容易激动，稍有不满，便会脱口而出。比如当年8月一次公开采访中，张兰说：“引进鼎晖是俏江南最大失误，毫无意义”，“他们什么也没有给我们带来，那么少的钱占了那么大的股份。就当我们交了学费吧。”此事迅速发酵成“张兰炮轰鼎晖”事件，令双方关系陷入紧张。 |
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