|
市盈率超万倍已不少见，最高的达22.9万倍，但高市盈率股却跑赢蓝筹股 漫画：王建明 本周大盘反弹未能持续，主板创业板指数均有小幅回落，尤其以创业板指数调整较深。与此相应，被市场调侃为“市梦率”、“市胆率”、“市傻率”的超高市盈率股票也有所低头。尽管如此，这些高市盈率股的周涨幅依然可观，大大超过市盈率较低的大盘蓝筹股。东兴证券分析师王争昨据记者采访时认为，泡沫是市场机制的一部分，要想转型成功，必须容忍泡沫。台湾投资人、深圳大金海投资副总裁丁元恒认为，以金融等大盘蓝筹股为代表的低市盈率股票王者归来“只是时间问题”。 超高市盈率股表现抢眼 目前股市中，已经出现不少市盈率(注：动态市盈率，以下均指动态市盈率)超过1万倍的股票。市盈率最高的启源装备市盈率达到22.9万倍。天地源、天润控股、华媒控股的市盈率也分别为2.66万倍、2.57万倍和1.72万倍。 根据行情软件统计，截至星期五收盘，市盈率超过1万倍的股票有11只；1000倍到10000倍市盈率的股票有126只；100倍到1000倍市盈率的股票有899只。 按照价值投资理论，超过40倍市盈率的股票都有泡沫，超过100倍的股票都有巨大泡沫，随时可能破灭。但奇怪的是，过去几个月里，恰恰是这些超高市盈率股票或被人们称为“市梦率”的股票涨幅最大。 记者统计发现，过去一周涨幅最大的股票达实智能、市盈率262倍；涨幅居前的股票华丽家族市盈率2042倍、长亮科技672倍。这些股票涨势未止，其市盈率仍在快速膨胀中。 单个交易日中，涨幅最大的股票市盈率也大大超出价值投资理论可以接受的范围。以周五为例，剔除新上市股票和一季报业绩为负的股票，全部涨停板股票平均市盈率为149.54倍。 值得注意的是，市场上还有一些亏损股连续暴涨，而它们的动态市盈率已经“无限大”，回报几乎无望。众所周知，动态市盈率=当前股价/每股年收益。按通俗的说法，就是买入这些股票后，假如这些公司每年每股收益全部分配给股票持有者，需要多少年才能回本。22万倍市盈率等于22万年才能回本。 记者发现，目前有些市场分析对这些拥有“无限大市盈率”的股票却只字不提，不能不说是一种疏忽。A股中，这类股票有523只，占全部A股约五分之一，其中包括锡业股份、中国远洋、山东黄金等公认的“蓝筹股”。周五虽然大盘下跌，但包括工大高新、华联矿业在内的20多只“无限大市盈率”股票依然涨停。 泡沫是市场机制的一部分 一位业内资深人士对记者分析，股价是否能上涨由两个因素决定：向前看是愿景；向后看是历史涨幅。有好的愿景，股价有上涨的动力；但如果半年或一年内涨幅过大，比如超过5倍，愿景再好，股价也不容易再翻五六倍。一直不涨的股票，公司老板会担忧公司相对贬值，因此会有做大市值的愿望。而很多机构就以市值管理诱导公司高管，鼓励他们扩张或者重组转型，通过提升股价做大公司市值。所以业绩越差的股票、市盈率越高的股票，越可能爆发行情。只有陷入绝境的公司才有强烈的变革要求。零七股份、湘鄂情等，就属此列。大牛股龙生股份不到两个月涨10倍，也是因为重组转型。相反市盈率、市净率越低，越没有重组可能，因为经营很好，没必要改变。 但他认为，对股市泡沫也不应一边倒地否定。泡沫有两面性，一方面会误导投资者，另一方面少数公司市值提升后真正实现业绩改善、规模扩张。纳斯达克1999年的大泡沫，对谷歌、微软、苹果、英特尔这些优质公司就具有正面意义，它们从股市获得了充足资金投入研发，快速占领全球电脑和互联网经济高地，为美国赢得了新经济的领先地位，“泡沫也是市场机制的一部分，不必恐慌。比治理泡沫更紧要的，是建立公平、有效的市场机制。” 东兴证券分析师王争则认为，“要想转型成功，必须容忍泡沫。”比如创业板的一些高市盈率股票，流动性泛滥、投资渠道少、成长性资源稀缺等都是原因。而股民、机构愿意投资创业板，反映了市场对中国经济转型的热切期盼。过去中国不许互联网公司到A股上市，银行也不给这些企业贷款。使得中国过去最好的互联网公司都被国外机构控股、且被迫到美国上市。“现在的政策开明多了，就是要通过股市特别是创业板中小板，为中小企业解决融资难问题。如果没有泡沫，谁愿意给互联网等新兴产业投资？股市有泡沫是正常的，主板的煤炭、有色、钢铁很多亏损股，泡沫更大。 如果转型成功，相信创业板中小板一定能贡献几家伟大的企业。同花顺、乐视网这两年实现了快速扩张，不就因为创业板有泡沫让他们获得了资金、抓住了好机会吗？监管层要耐心等待市场自动调节。” 南京证券分析师季永峰认为，造成绩差股被疯狂炒作的原因在于退市机制不健全。买绩差股风险并不特别大，而收益可能非常高。很多股民都愿意博一把。健全退市机制才是治本之策。 热点或重回大蓝筹股 记者发现，本周后半周部分市梦率股票略有低头，尤其是被很多人关注的22万倍市盈率启源装备，周四暴跌8.82%，周五仅反弹3.95%。本周跌幅最大的股票荣安地产市盈率高达2300多倍，*ST申科、*ST天化则拥有“无限市盈率”。这都令市场猜想，莫非历史又将重演？ 上一轮牛市，2006年8月到2007年10月，14个月中，第一波上涨行情由市盈率很低的银行股推动（当时券商、保险股很少），第二波则是市盈率很高的有色、煤炭股一马当先；第三波上涨，市盈率相对较低、沉寂半年的银行板块再次崛起，将上证指数推上空前的6124点。从市盈率到市梦率，再回到市盈率，从金融股到题材股再回到金融等大盘蓝筹股，这一钟摆效应被很多投资者铭记。 本轮行情有类似情况。先是低市盈率的金融板块启动行情，证券、保险、银行股大涨推起大盘第一波。随后，去年12月下旬至今，以创业板、中小板为代表的主题投资日益流行，超高市盈率、无限市盈率股票受各路资金追捧，连公募基金、社保基金也不能免俗。现在这股炒作风则有淡化迹象。部分市梦率股票开始回落，是否标志着钟摆开始向另一极摆动？有迹象显示，部分主力资金已经重新布局金融板块。鹏华基金的银行B基金和富国基金成立的银行B级封闭式基金，先后于4月28日上市和5月13日上市。这意味着它们筹集的资金已经建仓银行股。 台湾投资人、深圳大金海投资副总裁丁元恒在接受记者采访时说，过去半年来市盈率市净率对选股无参考价值。但创业板暴跌后，银行、石化等大蓝筹股票就会起来，现在是布局金融股的时候。不过周五银行证券保险板块跌幅超过题材股，说明大盘蓝筹股主导市场还将有多次反复，“无论怎样，这一天必会重来”。 □ .傅.盛.宁 .深.圳.商.报 |
|
|
