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腾讯“证券研究院”特约 随着A股开放进程加速，国际指数纷纷考虑将A股纳入其指数范围内。 5月26日，FTSE宣布将启动将A股纳入全球基准的过渡计划，推出两个纳入A股的新兴市场过渡指数。初始部分（占比FTSE新兴指数权重5%）和全部纳入A股（占比FTSE新兴指数权重32%）将分别带来46亿和292亿美元的资金增量。 6月10日（北京时间），MSCI在其网站上公布是否将A股纳入上述指数的决定，初始部分纳入（纳入因子5%）和最终全部纳入（纳入因子100%）A股分别带来170亿和2200亿美元的资金增量。 可借鉴韩台经验 短期利多“金融、工业”蓝筹 其实，早在14年6月，FTSE便启动编制加入A股的新兴市场指数和全球市场指数，编制的指数又分为两类，分别是考虑了R/QFII额度限制的情况和资本市场完全开放的情况。本次过渡计划推出的过渡性指数或为前期指数的延续和更新。 相较于近期A股每日1-2万亿左右的成交金额和53万亿的流通市值，A股纳入全球指数所吸引的国外增量资金可谓是杯水车薪，短期更多给市场带来情绪上的影响，长期来看随着A股资本市场的逐步开放和加入世界指数，海外投资者也将改变A股游戏规则。对资本市场的影响，韩国、台湾经验可作为借鉴： 台股入选MSCI指数曾对短期行情产生过“利多”影响，但无法改变股市大趋势。但是，MSCI指数推动了海外投资者对台湾股市的配置，改变了台股的游戏规则，台湾加权指数的走势与海外投资者交易占比相关性越来越强。 韩国股市在MSCI系列指数中的加入比例不断提升的过程，短期来看，对于当地股市行情都产生过重大“利多”影响；从长期来看，推动了海外投资者增加对韩国股市的配置；但中期来看，效果并不确定，受当时股市大趋势影响。 从影响范围来看，纳入两个全球指数系统的A股标的主要集中在金融、工业等大盘蓝筹股，短期市场对此类股票的偏好程度或将提升。 若加入MSCI 未来吸引2200亿“活水” MSCI发声明称，该公司将于纽约时间6月9日（北京时间6月10日）在其网站上公布是否将A股纳入上述指数的决定。 目前，A股在MSCI中国指数和新兴市场指数中占比为零。随着A股加入MSCI指数的进程推进，A股在MSCI系列指数的占比将逐步提升： 若初始阶段，A股的指数加入比例为5%，即按照海外投资者可投资A股自由流通市值的5%计入MSCI系列指数，那么，A股在MSCI中国指数的占比将提升至2.9%，在MSCI新兴市场指数的占比提升至0.6%； 若随着A股市场的对外开放，A股在MSCI系列指数的加入比例最终提升为100%，那么，A股在MSCI中国指数的占比将进一步提升至37%，在MSCI新兴市场指数的占比提升至10.2%。 目前全球以MSCI系列指数作为参考标的的资产达到9.6万亿美元（2014年6月），其中，全球指数和新兴市场指数的配置分别达到2.3和1.7万亿美元。 若A股2015年顺利加入MSCI系列指数，初始的指数加入比例为5%，基于以MSCI系列指数为参考标的之资产规模，预计将直接吸引约130亿美元的资金配置A股。假以时日，A股自由流通市值可以完全加入MSCI，即加入比例为100%，预计将直接吸引约2200亿美元的海外资金。 MSCI去年年中时建立了MSCI中国A股国际指数，该指数考虑了投资A股的国家投资者有关QFII和RQFII的限制，以反映若A股纳入到MSCI国际指数后的纳入标的。截止到上月末，该指数包含314只个股，前十大成分股包含6只金融股、2只机械股（中国南车&北车）、2只建筑股（中国中铁和中国建筑），前两大行业金融和工业合计占比过半，分别为34%和23%。 |
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