【头等舱观察】港股：跟跌的心不由我，品味小票显身手

港股真的是“二奶”市场吗？

从逻辑上，港股存在跟跌的机制

面对A股：

1)存在AH同时上市的股票，且这些股票都是大蓝筹，足以影响恒生指数走势和整个港股市场的情绪

2)上市公司在内陆经营占比较大，受内陆宏观政策和市场预期影响

3)存在AH股互通机制

面对美股

美股是全球市场信心的风向标，任何一个自由的资本市场都会受其影响，因此这种链接是资本市场内生性的传染机制，无法改变。

从数据上看，跟跌概率大

沪港通开通以来，两地同时可交易的交易日中A股有48个交易日下跌，而恒指跟跌的概率为60%以上。

而从A股跌幅排名来看（沪港通开通以来），整体来看港股跟跌比率为60%，当上证指数跌幅超过2.5%的时候港股100%跟跌，而上证指数跌幅小于2.5%的时候，跟跌比率为56%。因此，在A股出现大的系统性风险的时候，港股才会100%跟跌。

作为“二奶”市场，什么时候会单飞？

长期视角

往年数据显示，港股跟跌比例在70%左右，而2014.11-2015.5期间，跟跌的比例下降到60%，互通机制打开后，为什么AH链接效应在递减？

索罗斯说过，在资本市场获利，回报率只是一个符号，而构成这个符号的不只是智慧和实力，更重要的是勇气和信心。而笔者认为，AH互通机制引水南下给了港股市场极大的信心，投资者在意的是筹码而不是短期收益，而这样的心态显示港股仍处于牛市初期，因此从长期看，投资者对港股的信心不断增加，港股走出独立行情是大概率事件，前提是A股没有风险大的系统性风险。

短期视角

借用头等舱某会员的话来说，“对港股最好的环境是A股牛皮”，在A股赚钱机器停止运作的时候，港股价值洼地的增值前景才会被大陆资金重视，如上证指数2014年12月至2015年2月出现了横向盘整，而恒生指数在这阶段从23110多点涨到24700点，涨幅约6%。

如何寻找跟跌行情中的好标的

不妨先看看今天涨幅居前的个股，在恒生综合指数成份股中，涨幅居前的个股中有很多熟悉的“身影”，比如高阳科技、华熙生物科技、科通芯城和普华和顺等，符合有“品位的小票”的标准，有品位的小票是头等舱会员新提出的观点。

第一个关键词是“有品位”，何为有品味？三个标准：

1 公司有投资者都愿意相信的故事

2 公司干净和大股东靠谱，最好是国企，至少公司根基在内陆

3 基本面较好，或者业绩反转以及业绩会随着故事的兑现而释放

第二个关键词是“小票”，为什么是小票，应为小票根本不存在什么定价权之争，这块远离大行占据的“城市”的广大“农村”，属于敌后根据地，只有少量的地方匪军，本地游击队配合我军先头部队如入无人之境。

看看近期小票的整体走势，相对与恒生指数，恒生综合小型股指数走势更为稳健且上涨趋势更加确定。

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