套期保值的基本概念

套期保值

在期货市场买进或者卖出与现货商品或资产相同或相关,数量相等或相当，方向相反，月份相同或日期相近的期货合约,从而在期货和现货两个市场之间建立盈亏冲抵机制,以规避价格波动风险的一种交易方式。

当处于现货多头--在期货市场上建立空头头寸

当处于现货空头--在期货市场上简历多头头寸

套期保值者主要是生产商,加工商,库存商,贸易商,金融机构。

套期保值的种类

卖出套期保值建立空头头寸

将来某一时间内卖出某种商品或资产,但希望价格维持在目前水平。

买入套期保值建立多头头寸

将来某一时间内买入某种商品或资产,但希望价格维持在目前水平。

目的是为了回避价格波动的风险,追求生产经营的稳定性,而不是获取价格波动的风险收益。

套期保值效果

完全套期保值和不完全套期保值

导致不完全套期保值的原因

1.两个市场价格变动幅度不一致

2.期货合约标的物可能与套期保值者现货是相关的。

3.期货和现货建仓头寸不一致

4.缺少对应期货品种，一些企业无法进行套期保值。

基差

某一特定地点某种商品或资产的现货价格与同种某一特定期货合约价格间的差价

基差 = 现货价格-期货价格

影响基差的因素

时间差价

  持仓费用--为拥有或保留某种商品,资产等而支付的仓储,保险费和利息等费用总和。

品质差价

地区差价

基差与正向市场

当期货价格高于现货价格时,基差为负值。当远期合约价格大于近期合约价格时，为正向市场。

反向市场

当现货价格高于期货价格时,基差为正值;近期合约价格高于远期合约价格时,称为反向市场。

原因:近期商品或资产需求太大,远大于近期的供给。预计现货商品会大幅度增加。

基差走强

基差为正且数值越来越大

基差从负值到正值

基差为负值且绝对值越来越小。

基差走弱

基差为正且数值越来越小

基差从正到负

基差为负值且绝对值越来越大

无论是正向市场还是反向市场,随着期货合约到期日的临近,持仓费逐渐减小,基差均会趋于0.

基差变动与套期保值的效果分析

卖出套期保值

基差走弱--盈利和亏损不能相抵会出现净损失。

基差不变--现货市场盈利完全弥补期货市场亏损,完全套期保值

基差走强--期货市场和现货市场能完全盈亏相抵并实现盈利。

无论价格上涨还是下降,套期保值效果均取决于现货和期货的价格差即基差的变动。

买入套期保值

基差走弱--期现完全盈亏相抵且有净盈利

基差不变--完全盈亏相抵

基差走强--净亏损

买入 1200    现价 1300 基差100

走强

     1300          1450 基差 150

     盈利 100     亏损150

     1100         950  基差 150

     亏损100      盈利 450 

不懂。。。。此处有疑问。

套期保值的有效性--度量风险对冲程度的指标

比率分析法:期货价值变动比现价的变动。

期转现

持有方向相反的同一品种同一月份合约的会员,协商一致并向交易所提出申请,获得交易所批准后,分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格由交易所代为平仓,同时按双方协议价格与期货标的物数量相当,品种相同,方向相同的仓单进行交换的行为。

期转现

节约期货交割成本

灵活商定交货品级，地点和方式

可以提高资金的利用率

可以按需分批,分期地购回原料， 减轻资金压力,库存量。

双方商定价格

平仓价

现货交收价格。

平仓价和交货价差额一般要小于节省的费用总和这样对期转现双方都有利。

期现套利

1.期现价差远远高于持仓费--买入现货卖出期货合约，待合约到期时，用所买入的现货进行交割。盈利=价差-持仓费用。

2.期现价差远远低于持仓费--卖出现货，买入相关期货合约待合约到期时,用交割获得的现货来补充之前卖出的现货。

基差套利

以某月份的期货价格为计价基础,以期货价格加上或减去双方协商同意的升贴水来确定双方买卖现货商品的价格的交易方式。

点价交易

升贴水的高低的影响因素:

所选取的期货合约月份的远近

期货交割地与现货交割地之间的运费

期货交割商品品质与现货交割商品品质的差异。

买方叫价交易--确定交易时间的权利属于买方称为买方叫价交易。

卖方叫价交易--该权利属于卖方的则为卖方叫价交易

基差交易--企业按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时,在期货市场进行套期保值操作,从而降低套期保值中的基差风险操作。