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火热的新三板市场吸引了越来越多的投资者加入，但囿于500万的准入门槛，很多投资者只能望洋兴叹。不过，在股权众筹市场，人们找到了变通之策，通过股权众筹的方式曲线投资于即将登陆或已经挂牌新三板的企业。 曲线涉足 以往，投资新三板常被认为是高净值人群的特权，而借道股权众筹平台，大量怀揣10万、20万的“小散”也陆续加入其中。 记者注意到，目前涉足新三板业务的股权众筹平台有众投邦、天使客、原始会等。其中众投邦更是定位于“国内首家新三板众筹平台”，以众筹新三板项目为主。 这些股权众筹平台抢滩新三板业务大致有两种方式：一是拟挂牌新三板的企业在众筹平台上直接出让部分公司股权，投资者参与认购；二是股权众筹平台设立专门针对新三板项目的基金，由众筹平台作为领投，个人投资者进行跟投，最后以有限合伙企业的方式参与项目。 众投邦便是一家以主投（GP） 跟投(LP)的模式对拟挂牌或已挂牌新三板的企业进行股权融资的平台。在众投邦平台上，由深圳市创东方投资有限公司作为主投基金的项目计划融资5000万元，截至5月30日已吸引了40位跟投人，并超额完成募资，获得意向投资5220万元。 一位众投邦投资经理向新金融记者表示，众投邦早期做移动互联网项目起家，去年开始专注新三板投资，项目以文化传媒、移动互联网为主。个人参与新三板项目投资至少20万以上，一般在国富源投资、天星资本、创东方等主投机构领投之后进行跟投。 数据显示，截至今年4月，众投邦已投资10个拟挂牌新三板项目，每个项目平均投资额在1000万至3000万左右，估值处于8至10倍区间。其中，众投邦最广为人知的众筹案例是投资北京华人天地影视策划股份有限公司。 “去年平台为华人天地众筹了1300万，当时每股股价为12元，短短不到一年的时间，每股股价已上涨为28元至35元。”众投邦一位投资经理称，华人天地成功挂牌新三板后已实现估值翻倍。 不只是众投邦，天使客、原始会也陆续设立新三板投资基金，比如原始会针对新三板项目设立了原始人投资基金二号，募资2000万元，该基金每个项目最高领投融资额20%，其余份额放在股权众筹平台上进行募集，个人跟投门槛为10万元；天使客则从今年3月份正式涉足新三板业务，通过积极引入外部GP在平台发行新三板领投基金，短短两个月已有两个拟挂牌新三板项目完成融资。 一位股权众筹从业人士表示，股权众筹通常是给即将挂牌或已经登陆新三板的企业做定向增发，平台联系金主参与融资，投资者不超过50名，但很多众筹平台设立的领投基金其实并不是真正意义上的基金公司，而是一种没有取得基金登记证书的“类基金”企业，背后的法律风险不可忽视。 创富or陷阱 若获得登记证书的私募基金，必然受到私募基金牌照《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券投资基金法》等相关法律法规的约束，尤其对合格投资者有严格规定。 按照《私募投资基金监督管理暂行办法》规定，私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合以下相关标准的单位和个人：净资产不低于1000万元的单位；金融资产不低于300 万元或者最近三年个人年均收入不低于50 万元的个人。 但在股权众筹市场，个人投资的准入门槛以10万、20万居多，不受相关基金管理规则的约束。这是因为部分股权众筹平台成立的“私募基金”，其实是以有限合伙企业的形式存在，以此规避法律风险。 对于很多投资者来说，他们的目的简单直接，就是为了以低门槛投资新三板项目。按照《全国中小企业股份转让系统投资者适当性管理细则(试行)》的管理要求，自然人投资者申请参与挂牌公司股票转让必须符合这样的条件：投资者本人名下前一交易日日终证券类资产市值500万元人民币以上；同时具有两年以上证券投资经验，或具有会计、金融、投资、财经等相关专业背景或培训经历。 很明显，500万的准入门槛让不少投资者吃了“闭门羹”，这种投资需求陆续传导至股权众筹平台。通过股权众筹平台，一些非高净值客户间接投资了新三板企业。 “从法律层面看，个人投资者10万、20万起投本身不符合私募基金、新三板合格投资者的要求，所以只能做成有限合伙的形式，何况平台上能拿出100万以上的人也不多。”前述股权众筹从业人士对新金融记者表示，股权众筹平台为够不着私募基金、新三板投资门槛的人提供了一个创富机会。 也有业内人士分析，原本并不“达标”的普通投资者投资新三板市场“是创富还是陷阱”目前下定论还有些早，毕竟现在成功挂牌新三板并获取分红的项目很少，大部分还处于投资期。 受访人士建议，缺乏投资经验、风险承受能力较低的投资者不要轻易投资新三板众筹项目。不过，对于长期活跃在股权众筹平台的老客户来说，投资新三板项目不失为一条新的退出通道。 “股权众筹平台有好多项目，有的投资周期比较长，不少投资人等不起，而推动企业挂牌新三板相当于增加了一个二次融资环节，也为平台第一批投资人提供了退出渠道。”受访人士称。 |
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