中金公司：大额存单 有何期待2015年06月05日 14:26来源：和讯中国人民银行日前公布了《大额存单管理暂行办法》，推进大额存单业务的发展。在6月2日宏观简评《央行推出大额存单业务，利率市场化又进一步》的基础上，我们现就投资者关心的一些后续问题进行集中回答。 什么是大额存单？央行所指大额存单是由银行业存款类金融机构面向非金融机构投资人发行的、以人民币计价的记账式大额存款凭证，是银行存款类金融产品，属一般性存款。 发行人：政策银行、商业银行、农村合作金融机构等，且必须是全国性市场利率定价自律机制成员单位。 投资人：既面向个人，也面向企业、保险公司、社保基金等机构。 个人投资人认购起点金额不低于30万元，机构投资人则不低于1000万元。人民银行可对起点金额适时进行调整。 发行：采用电子化方式，既可在发行人的营业网点、电子银行发行，也可在第三方平台（银行间市场）及其他渠道发行。通过自有渠道发行的大额存单由发行人提供的登记、结算、兑付等服务；通过第三方平台发行的，由上海清算所提供登记、托管、结算和兑付服务。 发行人应于每年首期发行前向央行备案年度计划。可发行的期限包括1月、3月、6月、9月、1年、18月、2年、3年和5年共9个品种。发行利率以市场化方式确定，其中浮动利率存单以上海银行间同业拆借利率（Shibor）为浮动利率基准计息。 流通：通过自有渠道发行的大额存单，可根据发行条款办理提前支取和赎回。通过第三方平台发行的可在该平台上流通转让，但仅限于机构投资人。大额存单还可以用于办理质押。 总之，大额存单既有一般性存款的属性，需缴存款准备金、受存贷比约束、享存款保险保障，又具有市场化、可流通、可质押等特点。 为什么大额存单市场很重要？大额存单市场的发展意味着部分突破了存款利率的上限管制。随着利率市场化改革的稳步推进，中国利率体系形成了目前的“双轨”格局——银行体系内的管制利率和货币、债券市场上的自由利率并存。在2013年实现贷款利率市场化之后，银行体系内也仅零售存款仍存在上限管制，为基准利率的1.5倍。存款利率放开这最后一步之所以如此艰难是因为存款利率很大程度上决定了银行的资金成本，并通过联动机制影响所有其它利率，是中国利率体系的锚；贸然取消有可能给金融市场带来较大冲击、甚至混乱。推出大额存单业务，部分资金可以实现市场化定价，合法合规地避开上限管制。 [责编:zhaobin] |
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